科创板须防被爆炒 华泰证券陈莉提出三点建议

日前，在由上海证券报主办、国泰君安证券协办的第51届中国资本市场高级研讨会暨上证所长论坛上，华泰证券研究所所长陈莉表示，科创板新股上市后，如出现股价被爆炒或破发的现象，对后续科创板建设和发展将产生影响。由此就需要思考在定价机制设计上是否完善，是否与市场发展情况匹配，有效性是否不足。

陈莉指出，新股定价中短期内存在“三高”问题（新股高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金）。大面积破发或新股上市后股价大幅震动等现象，是新股发行市场化改革中可能遇到的现象，有利于引导新股定价回归理性，加速市场资源的优化配置，引导资本市场生态环境的健康发展。

从应对科创板新股上市，股价出现爆炒或破发的角度出发，陈莉提出了三点建议：一、在立法层面明确科创板中小投资者权益保护等问题。建议可参照境外市场现行模式，结合科创板试点期间可能出现的市场波动情形，在现有证券民事诉讼法律机制的基础上，在立法层面建立健全中小投资者代表人诉讼机制。

二、引入长线资金。加强与科创板配套的交易品种线建设，编制科创板指数，发行科创板ETF，丰富与科创板相关的投资品种，扩大科创板参与面，合理引导长期资金入市。

三、逐步引进T+0交易机制，在融资融券的同时，增加并丰富做空机制，尽快推出科创板指数和衍生品，推动市场价格发现，避免大幅波动。