如何抵御泡沫破裂风险?"末日基金"押注黄金和美债

与投资者对科技股趋之若鹜的态度不同，Quadriga Igneo对冲基金的经理Diego Parrilla选择远离这些受资金热捧的市场。该基金经理认为，史无前例的货币刺激正在催生资产泡沫和企业债务成瘾，如果不出现经济崩溃，就不可能加息。美联储和政府只能通过印钞和提供贷款防止整个系统崩溃，这将导致未来十年通胀走高，且美联储无力掌控。

黄金目标价在哪里？基金经理看向5000美元/盎司

在这一背景下，Parrilla看好黄金未来十年的表现，认为金价在未来三至五年的目标价为每盎司3000至5000美元，最高目标价距离当前1800美元/盎司的水平仍有178%的上涨空间。

Parrilla认为，全球央行资产负债表的扩张将降低法定货币价值，并提高对硬资产的需求。事实上，在3月市场的恐慌情绪消散以后，美元指数一路走低，较3月高点跌逾6%。美元的疲软也反过来助长黄金走势，推动伦敦金现3月以来同美股等风险资产一道走强。

另一方面，尽管通胀抬头的预期通常会打压国债需求，但由于投资者预期疫情冲击将造成经济长期低迷，美国长期国债价格并没有随股市走强下降。美国10年期国债收益率保持在0.6%的低点附近，5年期美债收益率在7月达到历史低点0.261%。在Parrilla的资产组合中，25%的美债配置也助力“末日基金”在今年取得超额回报。

事实上，不少对冲基金都关注到未来通胀抬头的风险，并根据这一风险进行组合配置。伦敦对冲基金经理克里斯平·奥迪（Crispin Odey）长期以来一直对货币宽松政策持批评态度，并购买黄金作为对冲通胀的对冲工具。总部位于纽约的埃利奥特管理公司（Elliott Management）也指出，央行印钞是其押注黄金的原因。

英国资管公司Algebris InveSTments宏观策略负责人阿尔贝托•加洛（Alberto Gallo）表示，政府和中央银行正在接近打破长期存在的政策禁忌。他对债务货币化和储户被迫接受实际负利率的问题感到担忧，认为这些事情会导致通货膨胀，并推动货币贬值。

加洛称：“这不是通胀过高的问题，而是利率远低于通胀水平。我们看好黄金，因为如果美国的利率也下降到负数，而您需要为持有美元而付费，那不妨为持有黄金付费，毕竟后者的供应有限。“