金银暴涨别高兴得太早！因为一切只是新开始？

编者按 7月22日截至发稿时，国际现货金价创下自2011年9月以来新高1866.4美元/盎司，国际现货银价同样一路高升，盘中高点22.8美元/盎司。金银价格大幅上涨，投资者应该上车还是下车？最好的入场时机错过了吗？

错失恐惧症（Fear of missing out, FOMO）是最近比较流行的对投资者心理状态描述的症状，最早出现在社交媒体中，特指那种总在担心失去或错过什么的焦虑心情，也称“局外人困境”。交易中的错失恐惧症是对错失市场中一个巨大机会的恐惧，这是每一位投资者和交易者都需要经历和克服的事情，尤其是在昨天，白银单日涨幅超过6%之后。

白银为什么涨这么多？

说实话，为什么涨我们是能够分析并且预见的，但为什么涨这么多实在是令人膛目结舌。关于金银看涨的逻辑和理由已经是非常清晰了的，宽松货币政策依然是资产价格上涨背后的主要推手，只要浪潮够大，别说小鱼小虾，鲸鱼都能被送上喜马拉雅。

实际上很多投资者还没有从3月份全球流动性骤降后，大宗商品杀跌的阴影中走出来，当时原油跌成了负值，黄金从1700美元/盎司跌到了1450美元/盎司，下跌250美元，白银直接跌回10年前水平，但是既然是流动性问题导致的抛售和错杀，那么在3月16日美联储紧急降息至“零利率”水平，并开启“无限制”资产购买计划，不管他如何无限制购买资产，一切都只是时间和预期的问题了，而随后原油价格开始回升，金银有色等大宗商品也同样，一直在涨。但此时如果你还在关注通胀有没有起来，恐怕就太晚了。金银的上涨实际上是对美元购买力，以及泛滥的流动性最忠实的反应。所以从价格波动关联性来看，昨天金银的拉升，还伴随着美元指数的破位。

新的变量引起新的波动

如果说上面的内容你已经都知道，也都看到了，而这些基本面信息当然也已经反应在行情当中了，那无论是金银上涨，还是美指回落，在行情发生突破时或者突破前，市场又有哪些变量因素呢？

首先我们看到6月通胀开始企稳了，宽松货币政策和资产购买开始奏效，并开始传导到商品价格当中。前面说了在美联储开启宽松大门的时候，所有的一切只是时间和预期的问题，通胀的企稳只是让所有人再次确信，物价是要上涨的，钱是没有用的。

其次，很多人认为美联储的资产购买计划会有限，而且在6月10日达到7.17万亿规模顶峰后，就会缩减，那到时候利空金银，就会回落，而这一现象在7月15日之后资产负债表规模再次开始攀升，目前市场预期2020年底之前，整个负债表规模是在8.5万亿美元。

再次，以往欧洲时段和北美时段通常是涨跌互现，这种情况下，单边买入的情绪也不会过于拥挤，昨天金银从上午的亚市到下午的欧洲时段，再到北美时段，三个时段的持续性买盘最终让价格走出了新的天际。当然昨天欧元区领导人也最终确认了7500亿欧元的经济复苏基金计划（反正就是变了法子“发钱”）而美联储之前的2.2万亿美元刺激计划也将在7月底前到期，而美财长努钦也暗示了接下来还有一万亿美元的刺激计划。所以最终在7月底之前，市场按捺不住，行情还是提前爆发了。

最后，既然已经发生了，还是希望大家冷静理性，不要诱发“错失恐惧症”，为了下次能更好的抓住机会，所有我们要分析总结，行情在7月份再次突破冲高，也在我们预期之外，因为美国的疫情还没完全消退，贸易问题一直都在，现在又和印度联合军演，11月大选尚未开启，所以我们认为这次价格的拉升，只是给未来的高点提供了一个新的起点，400元/克或许又是一个新的开始。

希望大家控制好心态（因为机会还很多）管理好仓位，根据价格波动的偏离程度，来进行合理的买卖，祝大家投资顺利。（北京黄金经济发展研究中心研究员宋蒋圳）

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）