【观点】空头注意！算法交易一片看空

如今算法交易正成为金融市场越来越重要的一部分，坏消息是，在经历了表现不佳的2018年后，算法交易对今年市场的走势也同样不看好。

目前趋势跟踪投资策略显示，其对市场的看空达到了近10年最高水平。

那些使用这一策略的基金很可能会将其持有的股票、债券、货币和大宗商品的净多头持仓，转向空头持仓。尤其是其对债券的看空，更表明了避险的趋势。

量化投资机构AlphaSimplex Group LLC的研究报告给出了上述结论。

该机构首席研究策略师Kathryn Kaminski表示，上一次趋势跟随投资者持仓出现如此巨大的逆转还是在2007年和2008年。

基本上任何用这一模型的结果都是持有这些资产的净空头持仓。

AlphaSimplex运用的趋势跟随模型，显现出对整个全球市场的看空。当然，每一个资产类别的具体策略都不尽相同。

在过去十年，主要由趋势追踪者组成的商品交易顾问(CTA)执掌的资金在变得越来越多，到2018年三季度已大豆了3575亿美元。

在经济数据疲软且全球地缘政治风险不断的情况下，市场对全球经济增长有所担忧，也促使这些基金持仓转向。美股市场从历史高位下跌，惨遭金融危机以来的最差表现。

不过也有一些分析师认为，美股抛售已经过度，趋势追踪者的看空持仓未必是对的。标普500指数今年已经回升了约2%，受到贸易争端向好的影响。

近期市场的波动使得人工预测和机器预测之间出现了更多分歧，一些投资者认为，正是算法交易导致了市场大规模下跌。他们认为，正是这种交易方式加剧了市场波动。

不过一些投资组合经理认为，趋势追踪交易不会对市场带来额外的压力，因为市场已经在看空了。

Crabel Capital Management主席Michael Pomada认为，趋势追踪交易不会带来更多看空持仓。

数据告诉我们，这就是很艰难的时刻，这才是问题。

在去年12月，量化交易者对风险资产的看空押注带来了丰厚的回报，法兴银行的SG趋势指数(SG Trend Index)在12月上涨了约1%，而整个2018年则下跌了8%。

Equinox InSTitutional Asset Management的研究主管Rufus Rankin认为，很多趋势追踪者在去年是有亏损的，因为要追踪趋势是很难的。

Cliffwater的投资总经理Chris Solarz在上一次经济下行之后，趋势追踪交易开始吸引投资者，但运用数学模型来预测市场是很困难的，因为有贸易争端的问题和各种经济信号，而这种波动会一直影响着趋势追踪交易。

Solarz称，现在市场整个环境就是抛售，和2008年的避险类似。

但这并不意味着就能够抵消下一次危机的影响，因为根本不知道会发生什么情况。