本周美国将出台重磅数据 金价波动率或会加大

北京黄金经济发展研究中心调查显示，市场人士认为本周金价将呈冲高回落、高位振荡走势。

投票显示，本周有60%的读者看涨本周金价、22%看振荡、18%看空。

卢君

金生金实业有限公司

8月24日当周国际黄金价格振荡上行，最高触及1976美元/盎司，最终报收于1963美元/盎司，周线级别收出一根小阳线。从周线级别来看，结束了此前连续两周收跌的局面，且目前金价保持在10周均线上方运行，整体结构依然属于多头。

上周国际金价整体保持小区间振荡，美元汇率回撤修正以及美债收益率冲高回落都对金价保持稳定提供了支撑。在上周召开的杰克逊霍尔年会上，美联储主席作了重要讲话，并提出了“平均通胀目标制”（AIT）这一新概念，这为美联储长期保持宽松和低利率的政策提供了充分的理由。

鲍威尔还在讲话中表示，推出“平均通胀目标制”的目的是为了实现就业和经济增长，就业并未设定目标。不过美国目前失业率远超2008年金融危机，而2008年金融危机之后实现就业回归目标花费了较长周期。这样来看，美联储保持宽松和极低利率的时间周期不会短。宽松的货币环境以及极低的利率将对未来国际黄金价格上涨提供长期的推力。

从目前国际金价运行的情况来看，预计形成收敛三角形态运行的概率偏大。预计本周国际金价冲高回落，继续振荡为主，关注每盎司2000—1900美元区域内运行。

吴迪

独立分析师

上周美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度央行峰会上对政策框架做出里程碑式调整，宣布对通货膨胀采取更为宽松的立场，更加重视提振美国劳动力市场，整体措辞明显鸽派，令美元指数重启跌势，此外日本首相辞职的政治不确定性也在一定程度上支撑金价。

本周关注美联储副主席克拉里达等多位美联储官员将发表讲话，或将为美联储9月份货币政策会议提供前瞻指引，其次是有中、美等大国制造业PMI数据、欧元区通胀和就业数据，尤其是美国8月份非农就业报告都将在接下来的一周公布，此外，澳洲联储还将公布利率决议。

从技术上看，本周黄金的多空分水岭在每盎司1948美元，在没跌破该位置之前，多头仍占据主导，上方阻力关注每盎司1993美元，下方首先关注每盎司1948美元，若有效跌破该位置，可采取顺势跟空的策略，目标是每盎司1919美元，预计本周继续宽幅振荡，仅供参考！

张波

国家注册高级黄金分析师

上周，黄金行情整体呈现宽幅振荡，再现过山车行情，最终强力反弹收复于每盎司1970美元。周四，美联储对政策框架做出里程碑式调整，美联储如期引用了“平均通胀目标”，这使得美元遭到全面大幅抛售，最低跌至92.20。

不过美联储表示，如果消费价格显著超过目标，将毫不犹豫地采取行动，同时，没有回答低利率维持多久以及允许通胀升至多高水平模糊的立场，令美元随后迅速反弹，金价也一度自高位回落超60美元。美国十年期国债收益率下跌报0.72%，远低于去年年底时的1.91%，这表明市场对通胀后的回报预期已经明显减弱。

总体而言，美联储调整了通胀目标，意味着更长时间的宽松，从长期来看，将继续支撑金价。当前，我们应重点关注美股及美元的走向，这会对黄金短期走势产生较为明显的影响。对于美股来讲，虽因美联储调整政策框架，为风险资产提供了保障，当下股市受到一些利好，若干经济指标有所回暖，但预计这种增长是短期的，仅是基于特朗普政府及美联储之前史无前例的超大规模纾困措施，现在股市泡沫越来越大（美股的“巴菲特指数”已达到170%），随时有破灭的风险。

如果美国的疫情无法得到控制，经济强劲复苏只能是一个美好的愿望。对于美元来讲，鲍威尔已表示，美联储将采取平均通胀目标，这意味着，即使未来通胀率稍有上升，利率也可能保持在低位，这仍将使美元处于持续贬值通道之中。对于黄金而言，将继续受益于低利率，毕竟黄金是对冲通胀和货币贬值的工具。

中期来看，随着包括美国在内的全球新冠肺炎疫情二次暴发，已经开始显现，美国大选的日益临近，美国国内黑人被杀事件的继续发酵，全球地缘政治冲突不断加剧，预计未来一段时间，金价将继续冲高。

本周需重点关注，周三将公布美国8月份adp数据以及美联储官员发表讲话，美联储还将公布8月份经济状况褐皮书，有望进一步给美联储9月货币政策会议提供前瞻指引。目前来看，整体偏鸽派的可能比较大，预期美元继续走低，如是将支持金价进一步走高；周五的8月份非农就业数据也将对金价产生影响。

从技术面来看，本周关注每盎司1995美元阻力位，如有效上破，上方阻力看每盎司2015~2075美元位置；下方支撑在每盎司1945~1915美元区域位置。具体操作上，鉴于近期市场波动率加大，因此仍建议顺势而为，以低多为主，高抛低吸的交易策略较为稳妥，同时要做好仓位控制。

周智诚

国家注册高级黄金投资分析师

上周最引人注目的事件无疑是美联储主席在全球央行年会上的讲话，美联储主席鲍威尔宣布重大政策调整：其一是希望通胀在一段时间内“平均”增长2%，即采用“灵活形式的平均通胀目标制”，允许通胀率“适度”高于2%，以抵消疲弱期的影响；这意味着美联储允许通胀超标，即预期今后长期维持低利率。

另一个重大变化是将以评估最大就业水平的不足而不是偏差为指导。美联储同时承诺使用央行的“全面工具”来实现物价稳定和劳动力市场强劲的目标。整体看，美联储几乎已经抛弃了从里根时代以来一直遵循的重大原则，通胀目标不再过分严格，美元自身是否强劲和坚挺也不是很重要，只要达到所谓的“平均通胀水平”和强劲就业即可，这似乎意味着可以接受长时期美元疲弱、贬值和通胀超预期，也意味着很长很长时间内都会是超低利率，因为多长时间的超低利率取决于多长时间通胀平均水平是2%，例如10年或20年？这就已经奠定了黄金的长期持有成本非常低。

美国新冠肺炎疫情仍看不到拐点，其它也一样。美国国会两党仍然没有就新的财政救助计划达成一致，民主党人愿意将3.4万亿美元的刺激法案规模减少到2.2万亿美元，而共和党人拟议的刺激法案规模只有1万亿美元左右。本周五市场将迎来重磅的美国8月非农就业报告，市场将密切关注美国失业率是否实质下降。据世界银行预测，今年全球经济将萎缩5.2%，美国将萎缩6.1%，这将是二战以来最糟糕的一次。不仅仅是经济，由美国挑起或幕后主导的各类摩擦已经严重加大了市场担忧。

技术面，上周金价持续强势振荡，最终收于每盎司1950美元上方，金价周线周线月线超买；但只要金价维持在本轮每盎司1445-2074美元涨势的23.6%回撤位1925美元上方，则金价整体涨势不变；金价中期目标将是历史高点每盎司1921美元至2015年底低点1047美元跌势的161.8%反弹位2461美元，在此之前金价将经历大量振荡和回调。

本周预计金价将继续高位振荡并收复失地，预计在每盎司1939-2015美元之间振荡偏多；白银上周略强于黄金，金银比微跌至71.4倍，本周预计银价在每盎司27.00至28.42美元区间振荡偏多，策略方面空黄金多白银套利操作可获利平仓，白银单边新仓可尝试逢低做多，快进快出。

吕全志

注册高级黄金投资分析师

预计未来几个交易日现货黄金价格或将表现为振荡。

熊彦博

武汉新世界珠宝金号集团 全国技术能手

8月调整统计口径后美国新冠肺炎疫情逐渐趋于稳定，每日新增确诊人数下降至4-5万人，不过死亡率依然维持每日新增1000人左右浮动。复工复产的有序推进为市场注入信心，美股等风险资产收益，金价受到打压。

另一方面在全球央行年会上美联储主席鲍威尔重新强调今年将保持宽松的货币政策，并且更改了中长期的货币政策框架，提出了“平均通胀指标”和“最大就业缺口”两个市场关注的措辞。我们认为本次货币政策框架的修改对于中长期行情提供了趋势性指引。

短期来看今年美联储将维持目前宽松的货币政策，特别是大选期间将保持中性，避免影响大选结果。中长期方面美联储未来可能较长时间将保持低利率水平，特别是对于通胀将保持较高的容忍度并且将就业修复作为主要的目标。同时鲍威尔的讲话也断绝了市场押注进一步宽松的念想，我们认为金价短期依然维持高位振荡思路。

程豪杰

独立分析师

周初得益于美国经济数据的靓丽表现及中美经贸局势的改善，市场风险情绪高涨，美股屡创历史新高，美指反弹，美债收益率走高创两个半月新高，一度打压金价跌至每盎司1900美元附近。

但随后全球央行年会上，美联储主席鲍威尔调整货币政策框架的鸽派观点，引发黄金市场巨震，而美国再次无端寻衅及周五日本首相安倍晋三的辞职消息，再度引发了市场的避险情绪，金价大涨急跌后，逐步抬升，最终结束两周下跌走势。本周重点关注多国制造业数据，尤其是ADP及非农就业数据。

技术面：长期看涨的观点依旧不变，金价连跌两周后止跌，收长下影线的锤子线，上周表现来看，下方承托意愿强烈；短期来看，继续维持金价在每盎司1900—2000美元的宽幅振荡区间修复走势，关注20日均线的突破情况，上周提到的国内外白银溢价变化较大，上周得到了修正，溢价回归。操作上，短线可继续逢低入趋势性多单，但需做好资金管理及仓位控制。

王润江

国家注册黄金投资分析师

上周国际现货黄金维持区间波动，最高触及每盎司1976美元，最低下探每盎司1902美元，全周上涨25美元，涨幅达到1.2%。从基本面来看，美国在世界范围内挑起摩擦、美联储鸽派立场、日本首相安倍晋三辞职等不确定性因素主导金价走势。上周周初中美经贸局势取得了进展，令市场风险偏好有所回升，但美国再次寻衅引发避险情绪重新支撑金价。

与此同时，周四美联储主席鲍威尔宣布美联储重大政策调整，意味着即使未来通胀上升，利率也可能维持在低位，这样的鸽派言论进一步支撑金价。本周，将发布一系列重磅数据，尤其需关注周五公布的8月非农就业报告，市场预计增加150万个就业岗位，如果就业数据疲软将利好金价。同时，美国寻衅动向仍需投资者重点关注。

技术面上，日线图显示前半周金价维持窄幅振荡，但周中开始企稳回升，周五更是大涨35美元，一举突破每盎司1967美元关键点位，周线经过两周回调后收出一根止跌阳线，技术面上仍处于多头控制之中。加之美元持续疲软，预计本周金价继续以振荡上行为主。下方首先关注每盎司1902美元支撑，如果跌破将令金价进一步下跌。反之，如果金价站稳每盎司1967美元，将恢复上涨走势，首个压力位在每盎司2008美元，下一目标为每盎司2030美元。

孙风

沈阳造币有限公司

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的演讲提振黄金价格，本周出现反弹。后市黄金依旧会有不错表现，坚决看多，本周金价将会继续延续反弹向上走势。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）