振荡已过大半 关注美国大选

市场瞩目的超级央行周，市场表现平谈，关键性的美国大选前的最后一次利率会议没有暗示扩大其量化宽松计划的力量，因未发现实质性新的刺激措施让市场大失所望。金价冲高回落，向上突破无果而终。

自8月7日金价创下2074美元/盎司新高后算起，至9月21日，已经过去了45天。从9月21日算起，距离美国大选11月3日剩余的时间也只有43天了。可见，金价的调整上半段基本结束。下半段，首先关注本周美联储主席鲍威尔将出席众议院听证会，美联储将救市的重担寄托于财政刺激的愿望能否实现？以及随着美国大选的临近，特朗普政府还会有什么新的“表演”?

上周金银走势回顾：

金价延续9月8日以来1906美元/盎司的上攻之势，且在市场对美联储利率会议寄予厚望中，上周周一即实现开门红，周二冲击1972美元/盎司后再度回落收阴。周三再度强攻，但终因市场对美联储失望，冲击1970美元/盎司的战斗无果而终。周四回落跌破周初低点最低至1932美元/盎司，周五有所回升，最终报收于1950美元/盎司，当周上涨10.55美元，涨幅0.54%，周K线收小阳，成为8月7日下跌以来，仅有的两周连阳。而白银，最终几乎以平盘报收！

三大央行按兵不动

上周三大央行皆“按兵不动”：北京时间9月17日凌晨2:00，美联储如期公布利率决议，宣布维持联邦基金基准利率在0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储承诺将利率维持在接近于零的水平，并承诺将维持利率水平，直到通胀持续上升。美联储决议后，日本央行公布利率决议，同样宣布将基准利率维持不变，为-0.1%，预计短期和长期政策利率将维持在当前或更低水平，符合市场预期；北京时间当日晚7点，英国央行宣布维持基准利率在0.1%不变，维持资产购买总规模在7450亿英镑不变，符合市场预期。

美联储：期望变失望

美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变；将贴现利率维持在0.25%不变。美联储FOMC声明显示，维持利率不变直到通胀处于2%且实现就业最大化。

对于通胀目标政策的改变，会后声明予以重申，“由于通胀持续低于这一长期目标，委员会的目标是在一段时间内实现略高于2%的通胀水平，以便长期平均通胀率达到2%，长期通胀预期保持在2%的水平。委员会希望保持宽松的货币政策立场，直到这些结果实现。”点阵图显示，美联储预计到2023年都会保持现有的历史最低利率。

通常来说，三年内保持历史最低利率，已经是相当鸽派了。但令市场失望的是，美联储在声明中，关于加息的前提，美联储提到三点：

1、劳动力市场状况达到与委员会对最大就业的评估一致的水平。

2、通货膨胀已经上升到2%。

3、通货膨胀“在一段时间内也将适度超过2%”。

那么，问题来了：“适度”的幅度是多少？“一段时间”有多长？其实，即使美联储出台了更明确的前瞻性指引，估计也无济于事。到需要考虑加息的时候，美联储仍会有很多理由推翻过往的决定。

正如美联储虽然在3月曾宣布将进行“无限量”的量化宽松，实际上近期它的购债规模已大幅降低，甚至是某段时间停止购债。

另外需要关注的一点是，美联储主席鲍威尔表示，在经济扩张顺利进行之前，美联储的政策将保持高度宽松，直到我们的通胀率在一段时间内适度超调，但适度通胀不意味着远超2%。鲍威尔还表示，可能需要更多财政支持。他说：财政支持为经济良好进展发挥至关重要的作用，救济的缺失将最终损害经济。

因此，周四美联储主席鲍威尔在国会做证词， 美联储将救市的重担寄托于财政刺激的愿望能否实现？将是本周关注的重点。

美国大选

自周一9月21日算起，距离11月3日的美国大选剩余43天了。而8月7日金价下跌以来，已经过去了45天。目前，民调显示特朗普的支持率略低于拜登。未来一段时间，竞选进入白热化阶段。特朗普政府又将玩出什么大招？将是未来一段时间市场关注的焦点。

基金持仓：

上周最大的亮点是：全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，继9月份持续减持3.5吨之后，9月19日增持了12.85吨，一举扭转了9月的净流出局面。对金价下周走高点燃了希望。

另外，芝加哥商业交易所（CME）金属类商品黄金未平仓合约显示，自8月31日的543310手增加至目前的579849手。

美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告线上，黄金投机性多头净持仓，连续三周增持。自221038手至240977手。

黄金技术走势分析：

按照大选日期计算，金价的调整已经走过了一半。自8月份金价创下2074美元/盎司的高点以及1862美元/盎司的低点，振幅为212美元；9月份以来，金价创下1992美元/盎司的高点以及1906美元/盎司的低点，振幅为86美元。

统计显示，自8月11日金价大跌以来，按照2074-1862美元/盎司的二分位线1969美元/盎司为基准，日线收盘在其上方的，总共只有8月17、18日以及9月1日的三个交易日，其余26个交易日，日线收盘均在二分位1969美元/盎司下方！整体上半段的调整，金价被压制在1969美元/盎司下方运行。不过，价格仍然坚守1451-2075美元/盎司之间的23.6%回档位1927美元/盎司的支撑。

最近9个交易日的反弹，价格未能突破6月5日以来的上升趋势线（已经成为压力）以及8月18日以来的三角顶边压力。

本周，10日均线金叉30日均线，是可以继续拉升的信号。而5周均线死叉10周均线，且周线MACD指标死叉，又是下跌的信号。而本周是周线级别自2075美元/盎司高点以来的第8周斐波那契时间窗口，因此，谨防继续冲高回落再度向下。

结论：仍在振荡区域运行。如果能够有效突破1970美元/盎司的压力区域，或许可以上攻2000美元/盎司关口。否则，继续关注1927美元/盎司支撑，有效破位，则向下风险加大！

延期黄金：连续三周收于10周均线下方。运行在420-408元/克区域。如不能有效收复420元/克，则有继续下探410-408元/克迹象，跌破将向403-395元/克寻求支撑。操作上可参考现货黄金。

白银技术走势分析：

现货白银上方阻力位于27.6-27.9美元/盎司，重要压力28.2美元/盎司。下方关键支撑26.2美元/盎司，跌破，将测试25.5美元/盎司支撑。重要支撑位于24.5美元/盎司。

延期白银阻力位于5900元/公斤，重要压力6000-6130元/公斤。支撑位于5650-5450元/公斤，跌破则谨防下探5200元/公斤。操作上可参考现货黄金。

（北京黄金经济发展研究中心研究员  李跃锋）