衰退到底何时到来？黄金或许会先一步上涨

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美国经济增长以及持续了差不多114个月，然而这种情况还能继续多久呢？

如果这种情况维持到2019年7月末，那么就是一个超过了120个月的上行商业周期，将是1857年以来最长的一次。

分析师Arkadiusz Sieron表示，增长迟早会结束。

摩根士丹利近期就表示今年美国经济进入衰退的可能为15%，明年为30%。前美国财长Larry Summers则认为，未来两年美国经济陷入衰退的可能高达50%。

末日博士Nouriel Roubini也预计，到2020年将出现衰退，甚至给出了衰退和危机到来的理由。

到2020年，宽松货币政策带来的刺激已经消耗殆尽。

通胀走高会迫使美联储过度紧缩。

特朗普带来的贸易争端加剧。

其它美国政策，包括限制外国投资和移民政策等，会带来滞涨压力。

全球经济增长放缓。

欧洲增长放缓，受到紧缩货币政策和贸易争端影响。

美国和全球股市低迷，风险资产价格出现修正。

修正到来时，市场流动性低迷，资产遭到低价抛售的风险将变大。

增长放缓后，美国总统特朗普会进一步批评美联储政策，在外交政策方面会变得更为鹰派，带来更多地缘政治风险。

目前货币政策的刺激空间已经很小，因此很难阻挡衰退到来。

Sieron指出，从股市的表现来看，修正可能已经开始了，而美联储政策也在转向，但这或许是个好消息。

今天的修正意味着明天泡沫破裂风险变小。

不过他认为，就美国金融环境来看，系统性风险不太可能出现，并且总体仍然比较宽松。

到2020年，财政刺激的效果很可能确实将耗尽，但衰退未必就此到来。

另外，美国货币供应量增长的速度在放缓，这意味着通胀依然受限。

当然，即使如此，风险仍然很大。

全球经济增长放缓的担忧并不是空穴来风。

总体来看，经济增长不会因为持续时间长而自动结束，而是因为整个经济和货币政策的不平衡而结束。

虽然美国上市公司看起来确实比较脆弱，但和之前衰退不同的是，目前还没有出现资本性指出的大量过度投资。

对黄金市场而言，尽管衰退到来的喊声不少，但并没有出现之前衰退时出现的信号，因此这未必能成为金价大涨的原因。

但另一方面，在财政刺激和货币政策紧缩的情况下，美元很可能会进入熊市，黄金将因此受益。

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