别高兴得太早！原油多头头顶悬着“二座山”

据汇信报道，周二亚市盘中，美国原油震荡交投于56美元整数关上方附近，隔夜油价一度触及56.73美元，续刷年内最高水平。国际基准的布伦特原油则交投于66美元整数关上方。油价持续受到中美贸易谈判近期的乐观情绪以及OPEC减产的影响，不过，分析师表示，尽管油价势头看起来很好，但是有二大负面因素可能成为原油上行的阻力。

为扭转颓势，欧佩克和非欧佩克成员国在1月1日达成了减产协议，尽管此前产量有所增加，但市场立即做出了反应，油价自新年伊始以来上涨了18%。但展望未来，前景依然脆弱。

1、供应居高不下

上周二，世界最大的石油出口国沙特表示，它将自愿将3月份的产量削减至980万桶/天左右，削减幅度比去年12月与欧佩克及其成员国签署的减产协议中承诺的减产量高出50万桶/天。就在同一天，国际能源署的月度报告显示，欧佩克成员国对科威特和阿联酋减产的执行率估计也达到了86%左右。消极的一面是，非欧佩克成员国的平均减产执行率仅为25%，仅次于美国的第二大石油生产国——俄罗斯，其承诺的减产幅度仅为18%。

尽管非欧佩克成员国的低执行率并非一种新趋势，但如果达不到减产目标，油价的反弹是势头可能不会尽如人意。油价可能达不到沙特所期待的80 - 85美元损益平衡点。

长期以来，美国的原油供应过剩一直困扰着欧佩克提高油价的计划，未来两年，随着国内产量预计将在2019年和2020年达到新高，这种情况可能还会继续。同样值得注意的是，位于德克萨斯州西部至关重要的二叠纪盆地的新管道预计将于2019年下半年开始运营，这将给原油市场带来更大的供应压。

欧佩克及其盟国将于4月17日至18日在维也纳举行会议，讨论减产协议。考虑到上述因素，并以保持供需平衡为目标，如果当日原油价格未能达到预期水平，产油国可能会续签减产协议。

与此同时，国际能源署将2019年的石油供应增长预测从此前的150万桶/天上调至180万桶/天，同时将需求增长预测维持在140万桶/天。

2、伊朗制裁豁免将到期

在地缘政治方面，尽管美国的制裁严重损害了伊朗经济，但伊朗仍对其核计划保持强硬立场。1月份原油出口跌至2014年以来的最低水平，分析人士预计，在2018年实际GDP萎缩1.4%之后，伊朗2019年实际GDP将下降3.6%。然而，如果美国不豁免中国、日本和印度等8个伊朗石油进口国，情况可能会更糟。5月初，为期6个月的豁免到期，特朗普政府可能会在做决定是否延长豁免期限之前先观察油价。

由于美国倾向于降低油价，只有油价从当前水平大幅下跌，美国才能减少豁免的数量。如果油价升至每桶80美元上方，美国可能允许市场上出现更多伊朗石油，美国将延长豁免期限。