中金网0223商品周评:黄金连续第2周以阳线收涨

受美元走软影响，本周国际现货黄金整体维持反弹之势，连续第2周以阳线收涨。尽管当前金价已从本周高点回落，但许多分析师都指出，黄金仍持有重要的初始支撑位，这表明价格在短期内仍有上升空间。

原油市场方面，本周油价继续反弹，连续第2周以阳线收涨。美国WTI原油周五收涨0.53%，报57.26美元/桶，本周上涨2.29%；布伦特原油周五收涨0.07%，报67.12美元/桶，本周上涨1.31%。分析称，沙特等国的减产态度为油价提供有效支撑，同时中美贸易谈判的乐观预期也令原油多头信心大受鼓舞。

【黄金】

【事件回顾】

1、季节性图表显示：黄金多头当前也许是该小心了！

隔夜(2月21日)金价重挫逾1%，创下了年内以来的最大单日跌幅。对于年初以来始终顺风顺水的贵金属多头而言，昨日的这波大跌无疑是一记当头棒喝！而值得注意的是，季节性的图表也预示，黄金多头未来一个月可能面临更多挫折。

如下图所示，黄金价格的历史行情显示，其新年升势往往会在全年进入50余天后遭遇挑战。从历月的统计看，3月往往是黄金价格全年表现最糟糕的一个月份，过去20年在3月的平均跌幅高达0.8%。

汇信指出，事实上从技术面看，黄金价格过去数月的升势也将面临回调的风险。黄金的相对强弱指标（RSI）已经升至73，这是自2011年9月以来的最高水平。这可能意味着，从技术上来说黄金已经进入“超买”状态。

2、马杜罗很“头疼”！一笔价值11亿美元的黄金掉期交易即将到期

在2015年4月，委内瑞拉以其央行中的黄金储备作为抵押从花旗银行获得贷款。据悉，被抵押的黄金总计140万盎司。

当然，头疼的不仅仅是马杜罗，花旗银行也是如此。彭博援引知情人士称，花旗银行的银行家一直与美国财政部官员进行会谈，商讨如何处理这笔交易。

该交易是在美国加大对马杜罗政府制裁之前达成的。美国参议院Marco Rubio和其他美国官员表示，花旗的银行家正在努力确保他们的行为不会违反制裁规定。

根据该交易，如果委内瑞拉下个月不偿还贷款，花旗银行将保留这些黄金，只向委内瑞拉央行支付差价，因为自2015年达成该交易以来，黄金价格一直在上涨。与此同时，据一位知情人士透露，与此同时，这些黄金将存储在英国央行(Bank of England)的金库内。

实际上，在黄金储备的问题上，委内瑞拉政府近期的举动屡屡受挫。

汇信指出，陷入困境的马杜罗试图从英国央行提取价值12亿美元的黄金，但这一计划遭到了阻挠。

在美国高官，包括国务卿Michael PomPEo和国家安全顾问John Bolton游说英国帮助切断马杜罗政权的海外资产之后，英国央行决定拒绝马杜罗运回黄金的要求。

因此，马杜罗“另寻出路”，寻找黄金买家获取资金。但雪上加霜的是，委内瑞拉黄金的买家可能也中止继续交易。

3、黄金牛市的信号？金矿ETF交易量翻倍

金价的反弹“鼓励”了投资者将目光转向材料类ETF！

据彭博称，规模达到110亿美元的VanEck Vectors Gold Miners ETF（GDX）周二交易量飙升至两个月来最高。约9000万股价值超过20亿美元的ETF易手，这是该基金平常交易量的两倍，超过当天美国任何一只ETF。

GDX是最大的材料类ETF，主要追踪从事黄金和白银开采的公司，包括美国的纽蒙特矿业公司(Newmont Mining Corp.)、加拿大的巴里克黄金公司(Barrick Gold Corp.)和法内华达公司(Franco-Nevada Corp.)、以及澳大利亚的纽克雷斯特矿业公司(NewcreST Mining Ltd.)等。

4、黄金涨势遭美联储泼冷水 但多头底气仍足

周四，美联储会议纪要写道：“几乎所有的参与者都认为，在不久之后宣布停止在今年晚些时候减持美联储资产的计划是可取的。这样的声明将为完成美联储资产负债表规模正常化的过程提供更多确定性。”

市场参与者一直在密切关注美联储关于其资产负债表上3.8万亿美元债券的意图。美联储从2017年10月开始缩减资产组合规模，允许每月有上限的资金流出，官员们试图向市场保证，这一过程应该天衣无缝地进行。

然而，投资者开始担心，即使金融环境收紧，美联储也会允许继续缩表。会议纪要中的声明呼应了几位美联储官员最近的言论，即随着银行准备金降至监管机构和金融机构感到放心的水平，该计划可能将在今年年底前结束。

在一个相关问题上，美联储还判断，在继续权衡各种不利于经济增长的因素之际，对加息采取“耐心”的态度将是审慎的。

纪要显示，“与会者指出，在当前这个关键时刻，支持耐心对待货币政策的各种考虑，是管理各种风险和前景不确定性的适当步骤。”

考虑因素包括近期通胀疲软、政府停摆和财政政策路径。官员们还权衡了美联储收紧政策举措以及正在进行的美中贸易谈判对经济的影响。

委员们补充称，将联邦基金利率维持在2.25%-2.5%的目标区间“目前几乎没有风险”。过去，官员们曾担心过长时间保持低利率会刺激通胀，并迫使美联储以超出预期的速度收紧货币政策。

然而，美联储给自己留了一些回旋余地。联邦公开市场委员会(FOMC)成员指出，如果潜在的不利因素有所缓解，对“耐心”方法的重新评估将是有必要的。

与会者指出，市场相信资产负债表的缩减是导致2018年末市场波动的原因之一，并指出投资者将12月会议的信息解读为“没有充分认识到金融环境的收紧以及自秋季以来美国经济前景出现的相关下行风险”。

会议纪要称，对一级交易商和市场参与者的调查显示，受访者几乎不相信资产负债表的缩减正在对市场造成破坏。

与会者重申，他们希望资产负债表的“持有量不超过有效实施货币政策所需的数量”。资产负债表最终去向的关键问题与银行储备有关，目前银行储备约为1.64万亿美元。华尔街现在预计，美联储将在资产负债表缩减停止之前允许缩减大约5000亿美元的证券。

据CME“美联储观察”：纪要公布之前，美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率为98.7%，降息概率为1.3%；今年6月维持利率在该区间的概率为96.7%，加息和降息的概率分别为0%和3.2%。

美联储会议纪要出炉后，由于市场认为会议纪要没有预期的那么鸽派，金价自高位回撤。但由于一些基本面的问题仍没有得到改变，华盛顿政局的不确定性、经济数据疲软以及对美国经济增长放缓的担忧、中美贸易谈判的不确定性，这些都威胁到美元的竞争性优势，美元仍可能进一步下滑，从而对黄金则继续形成支撑。

5、美股创1995年以来最佳纪录 中美谈判接近尾声特朗普又瞄准欧盟？

美股周五上涨，中美新一轮贸易谈判结束，投资者对达成协议的希望越来越大。道琼斯工业平均指数上涨180点，英特尔公司表现优异。该股指也自11月初以来首次突破26000万点大关，并录得连续第9周上涨，为1995年5月以来最长连涨。纳斯达克综合指数上涨0.9%，Facebook、亚马逊、Netflix和Alphabet的股价均收高。以科技股为主的纳斯达克也录得连续第9周上涨，为2009年5月以来最长连涨。

小型股罗素2000指数上涨0.9%，录得1996年以来最长的单周连涨。标准普尔500指数上涨0.6%，科技股领涨。

今年以来，股市开局强劲。主要股指在2019年都至少上涨了11%，因为美联储表示，在加息方面将保持耐心。对美国和中国结束贸易摩擦的希望也提振了股市。在此之前，股市在2018年底前大幅下跌。

对冲基金Telemetry创始人兼总裁Thomas Thornton表示：“我们获得的涨幅相当惊人。但我的许多指标都显示，随着上行乏力信号越来越多，目前的市场状况非常超买。”“我真的希望我能选择一个目前具有防御能力的板块，但所有板块都已大幅上涨，当回调来临时，可能会很普遍，”Thornton说。

【分析点评】

受美元走软影响，本周国际现货黄金整体维持反弹之势，连续第2周以阳线收涨。本周金价先持稳上扬至1346.60美元/盎司的年内高点，并录得连续4个交易日上涨，但周中自高位展开回撤，并一度连续2个交易日收跌。因本周公布的美联储（FED）最新会议纪要显露鹰派迹象，美元获得支撑而一度反弹，黄金多头因而退守，金价自高位坠跌，最低触及1321.50美元/盎司。但周五金价再度展开反弹，因美元重陷跌势，黄金重新获得提振。经过几轮的涨跌之后，黄金当周最终收涨于1328.10美元/盎司。

分析称，尽管本周黄金走势震荡，但仍收获连续两周的周涨幅。本周发布的美国数据整体不佳，引发了市场对全球增长放缓的担忧，目前市场正在等待中美谈判的结果。

在近期的中美贸易谈判期间，美元成了避险资金的首选；再加上美联储纪要不如预期中的鸽派，这些对黄金造成了不利影响。然而，数据显示，美国制造业新订单及资本品均出现下滑，这也将会影响到美联储的利率决定，今年不加息或减少加息的可能性极大。

目前从技术上来看，黄金重新获得1330水平，涨势有一定恢复，金价继续处于上涨通道中，具有全面上涨的技术优势，金价重返1330上方，则有希望冲击1340关口；但金价若跌破1330及1320美元/盎司的水平，涨势有可能受阻。目前的第一阻力位是1340，其次是1350。下行方面，1330为第一支撑位，其次是1320。

【原油】

【事件回顾】

1、原油新一轮火热行情已经点燃 但美国这一招显然不会让OPEC舒心

两市距离上日所及2018年11月20日以来高位不远，它们分别是56.73美元/桶和66.83美元/桶。市场对导致全球经济放缓的贸易摩擦担忧正在消退，投资者相信石油需求不会受到影响。中国的信贷增长有助于缓解相关担忧。

汇信援引美银美林在一份报告中称，中美贸易争端正在损及全球经济成长。该行称：“解决全球贸易紧张局势对于改善经济前景至关重要。”

考虑到经济前景和供需平衡，该银行表示，预计布伦特原油平均价格在每桶50美元至70美元之间，围绕60美元上下波动。

全球油市仍相对较吃紧，主要受石油输出国组织(OPEC)引领的减产行动影响。最大原油出口国沙特减产幅度最大。

数据情报公司Kpler表示，2月上半月沙特海运原油出口量下降，每日出口量为620.4万桶，比上个月减少134.1万桶，同比下降91万桶。

德商银行商品研究主管Eugen Weinberg表示：“沙特似乎愿意采取一切必要措施，实现油价每桶80美元的水平。从价格反应来看，它们正在走上正轨。即使相当看跌的因素，例如美国石油产量的增长强于预期，也不会破坏价格回升。”

另外，美国对石油出口国伊朗和委内瑞拉的制裁也给油市带来支撑。委内瑞拉是美国炼油厂的主要原油供应国，而伊朗则是亚洲大买家(尤其是中国和印度)的主要出口国。

美国石油出口增长对OPEC+生产商提出了强有力的挑战。据印度石油公司周一发表的一份声明称，印度最大的炼油商签署了第一份年度合同，从4月起开始购买200万吨美国原油。

2、轮值主席竟遭美制裁！欧佩克表示不影响该组织正常运行

石油输出国组织(OPEC)官员周一表示，美国对该组织轮值主席、委内瑞拉人克韦多(Manuel Quevedo)的制裁将不会影响欧佩克的正常运行。

克韦多担任委内瑞拉石油部长，是总统马杜罗(Nicolás Maduro)的内阁成员。最近他开始了欧佩克轮值主席的一年任期。

今年1月份特朗普政府不再承认马杜罗为委内瑞拉的国家元首，而是支持反对派领导人瓜伊多(Juan Guaido)，并采取行动扩大后者势力。上周五美国财政部称克韦多在委内瑞拉的职位“不合法”。

作为欧佩克轮值主席职责的一部分，克韦多定于下月赴阿塞拜疆参加欧佩克成员国与俄罗斯之间的会议，之后还将参加4月份的维也纳峰会、决定原油产量计划。

包括波斯湾国家三名官员在内的几名欧佩克未具名官员称，欧佩克的运行不会受到针对克韦多制裁的影响。不过这几名官员表示，欧佩克尚未决定如何应对委内瑞拉的双总统危机。目前该组织承认马杜罗为国家元首。但欧佩克官员称，若联合国承认瓜伊多，欧佩克也将追随。

3、中金网当周EIA原油库存报告:EIA原油库存增加367.2万 原油短线变动不大

美东时间周四（02月22日)，纽约盘中，美国能源信息署（EIA）公布的美国至2月15日当周EIA原油库存录得367.2万桶，预期为增加308万桶，前值为增增加363.3万桶。EIA数据公布后，WTI原油短线变动不大，日内跌幅为0.61%，现报56.87美元/桶；布伦特原油变动不大，日内跌幅为0.27%，现报66.92美元/桶。

【分析点评】

美国WTI原油4月期货周五(2月22日)收涨0.3美元，或0.53%，报57.26美元/桶，本周上涨2.29%。布伦特原油4月期货周五收涨0.05美元，或0.07%，报67.12美元/桶，本周上涨1.31%。分析称，沙特等国的减产态度为油价提供有效支撑，同时中美贸易谈判的乐观预期也令原油多头信心大受鼓舞。

Ritterbusch and Associates总裁Jim Ritterbusch表示，在美元可能走软的情况下，一旦风险资产从正在进行的美中贸易谈判中获得一些额外的乐观消息，那么西德克萨斯中质原油将很容易实现我们今天提出的58美元区域的目标。

石油输出国组织(OPEC)及其盟友(包括俄罗斯)的减产继续支撑着油价。OPEC+去年12月同意每日减产120万桶，以防止原油供应过剩加剧。

美国原油产量激增，部分抵消了欧佩克减产的影响。

花旗在EIA报告公布后表示，“我们预计年底前美国原油日产量将达到1300万桶，2019年平均为1250万桶”。该行表示，在一些周内，年底前原油总出口量可能达到460万桶/日，打破上周360万桶/日的纪录。

本周，美国能源公司三周来首次削减了石油钻井平台的数量。通用电气旗下贝克休斯能源服务公司周五在一份受到密切关注的报告中表示，在截至2月22日的一周内美国减少了4座原油钻井平台，使总钻井数量降至853座。

随着美国原油供应激增，高盛预计非OPEC国家今年的原油日供应量将增加190万桶，超过OPEC减产的影响。这意味着市场将在很大程度上受到需求影响。高盛预计今年原油日需求量将增加140万桶。鉴于供需状况，预计布伦特原油均价在2019年和2020年将达到60-65美元/桶。