“事件风险”已成笑话 市场开始抢跑QE4

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在本周美联储利率决议前，美国股市的反弹一度看起来陷入停滞，有许多因素导致股市自5个月高点回落。野村证券认为，随着市场进入“回调窗口”，股市可能会走低。

正如野村的Charlie McElligott所指出的那样，交易员们对周一“现货上涨、VIX上涨、VVIX上涨”的情形感到震惊，尽管回过头来看，这似乎在很大程度上是由于系统性波动率卖方回补了一些空头头寸，以及在中国及美国方面的消息后，标普6月期货大幅上涨。

市场在美联储会议前上涨的情形再次出现，此外，交易顾问在收盘时触发美股罗素指数空头回补带动的反弹，并再次全力做多。

McElligott认为周一的市况就像看起来更像是“海市蜃楼”，周二再次看到VIX现货触及更低水平，UXA期限结构如此之陡。

这一切都发生在美联储利率决议“事件风险”前。但在McElligott看来，并不存在“事件风险”，因为美联储专注于避免加剧“金融环境趋紧”，而全球央行目前正努力提倡彻底“通货再膨胀”背景。

美元则在美联储会议前承压，因有关英国可能推迟脱欧的消息提振风险偏好情绪。除澳元之外，几乎所有G10货币都表现坚挺，新兴市场货币也开始站稳脚跟。美元疲软也反映出市场对美联储会议结果非常鸽派的预期。

McElligott指出，抢先交易QE4的趋势日益增长，全球发达市场债券反映出市场对“鸽派/周期末期/先发制人的QE”的看法，所有系统策略现在都显示出相对债券头寸规模“极端偏多”。事实上，正如下图所示，系统趋势/交易顾问群体现在正“全力做多”债券/利率(USD 10Y, EUR 10Y, JPY 10Y, GBP 10Y, AUD 10Y, CAD 10Y, CHF 10Y, FRA 10Y, ITA 10Y, ESP 10Y and ED4 / ER4 / YE4 and L4):

换句话说，购买恐慌仍在如预期般继续（只要注意一下股票的融涨），现在“事件风险”已经变成一个笑话。