“我们信仰黄金”重磅投资报告系列二：去美元+地缘政治之外 还有这个因素让你买黄金

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投资和资产管理公司Incrementum AG认为，全球货币结构正处于一个转折点，放弃以美元为之中的货币体系（去美元化）成为市场关注的重点。与此同时，地缘政治紧张局势正在加剧，这可能使得贸易争端向货币战转变。在这个时候，作为避险资产的黄金或许是一个好的选择。

Incrementum一直是黄金的“忠实拥护者”，也是有名的黄金“死多头”。在其发布的最新的2019年报告“In Gold We TruST”中，Incrementum再度重申了其对黄金的乐观态度。（注：黄金头条会通过五篇文章来分解Incrementum这份报告，此篇为第二篇。）

在报告中，Incrementum通过几个部分来阐述了该公司的观点，以下是报告中的第二部分的内容。（第一部分请戳《“我们信仰黄金”重磅投资报告系列一：货币政策大转弯，买入黄金吧》）

二、全球货币结构的趋势转变

货币结构:趋势转向

全球经济秩序在过去和现在都是由美国主导。在货币方面，全球货币体系长期以来是以美元和中心，一些批评人士称之为“过分特权”。但是市场对以美元为中心体系的信任并不是永远不会改变。衡量国际信任的一个指标是全球外汇储备中美元所占的比例。

新兴市场国家的黄金储备变化

近年来，以黄金为轴心（“axis of gold”）的国家对美国主导的全球经济秩序提出了质疑。这些国家的不信任反映在稳步增持黄金储备。自2007年以来，中国、俄罗斯和土耳其央行的黄金储备大幅增加，增幅分别为209%（中国）、307%（俄罗斯）和118%（土耳其）。印度的黄金储备也增长了68%。Incrementum认为，黄金储备的增加应该视为对美元主导的全球货币和信贷体系越来越不信任的有力证据。

中国和俄罗斯持有的黄金储备和美国国债

黄金储备：美国、欧元区、俄罗斯、中国（2018年四季度）

在1971年放弃金本位制度时，美国给自己留下了一扇后门：“扣下”各国8000吨黄金，可以用作构建新体系的种子资本（seed capital ）。Jim Rickards在《Gold: The Story of Man’s 6000-Year Obsession 》中称：“如果黄金不是钱，美国为什么要留下8000吨黄金？为什么国际货币基金组织要持有3000吨黄金？为什么俄罗斯在过去十年里黄金储备增加了两倍？”

俄罗斯黄金储备

尽管官方黄金储备在苏联解体后以及2006年之前基本上保持不变，但自那以来一直处于稳步上升的趋势。仅在2018年，俄罗斯的黄金储备就增加了275吨，达到2113吨。自2014年乌克兰危机爆发以来，俄罗斯外汇储备的累积速度显著加快。乌克兰危机爆发后，西方国家对俄罗斯实施了经济和金融制裁。

黄金的年通胀率

全球黄金产量增长同比增长保持相对稳定，1900年以来平均增长1.6%。在负利率和货币崩溃的情况中，黄金一直扮演着“保护”的角色。

货币扩张与全球黄金年产量脱钩

近年来，货币扩张与全球黄金年产量之间的差距进一步拉大。自1900年以来，M2货币总量的增长速度几乎是全球黄金年产量的180倍 !

全球黄金年产量的价值 VS 金价

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