申银万国：黄金、白银整体仍以多头思路看待

昨日特朗普再度发推指责美联储货币政策不够宽松，在上周在不及预期的房地产数据、美联储的鸽派言论以及美伊紧张关系发酵下金银价格继续走高，黄金现货周五一度触及1452.95美元/盎司，在比价修复和黄金上涨的带动下，白银延续上升势头，白银现货最高至16.588美元/盎司，后价格出现回落，昨日黄金白银以盘整为主，金银比价继续收敛，沪金1912收于321.25元/克，沪银1912收于3964元/克。

经济数据方面，上周三的房地产市场表现不佳，美国新屋开工连续2个月下跌，营建许可数据跌至2年来新低，叠加特朗普对于的威胁言论，市场本身就脆弱的经济预期再度走弱。

央行方面，当前基本坐实7月降息的行动，但由于市场对降息已经计价较为充分甚至过度。在对经济下行风险的担忧和美联储同市场的沟通下，预计首次降息时间点为7月，但不大可能一次性降息50bp。黄金整体的强势可能维持到降息落地或经济数据好转，主要关注美联储以及经济数据的指引。7月底降息落地后可能出现预期落地后的回调，月底前黄金、白银整体仍以多头思路看待，策略主要关注金银比价的修复以对冲黄金回调的可能，预计金银比价在美元计价85-87的位置将遭遇阻力。本周重点关注英国首相继任，美国GDP数据，欧央行的货币政策会议。

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