新债王：衰退将令美联储陷入恐慌 最好的选择是黄金

美国经济一旦陷入泥沼，美联储也将进入“恐慌模式”，QE恐将成为常态。

“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）近期在接受采访时表示，如果美国经济衰退的迹象被证明是真实的，比如货运量和制造业PMI的疲软，美联储将进入“恐慌状态”。

冈拉克认为，在2020年大选之前，美国经济衰退的可能性很高。领先的经济指标（LEIs）已经表明了经济的疲软，此外，在卡车运输量和制造业PMI等指标上也出现了经济疲软的迹象，目前这些指标正在恶化，尚未达到“衰退水平”。

他还指出，美国面临的麻烦不止经济衰退，在经济衰退前美国就已经面临着巨大的债务问题，而且在经济衰退中，债务问题将会变得越来越棘手。虽然美国经济还在增长，但财政债务正在以每年超过1万亿美元的速度增长，现在已经达到了22万亿美元以上。看着不断飙升的债务，他还打趣美国政府，“只要美国的经济还在增长，债务一点都不重要。”

在他看来，为了应对经济衰退，美联储的政策将变得更加灵活。有可能出现的一种情况是，量化宽松（QE）作为一种“正常”的政策工具，而不再是一种仅用于危机时期的政策工具。他说，美联储正在软化人们的情绪，如果经济出现衰退上升，它将实施量化宽松政策，然后效仿日本央行和其他央行，将利率降至负值。如果人们提前有心理准备，市场的反应就不会那么大。

冈拉克表示，如果今年美国经济出现衰退，美债收益率曲线毫无疑问将会变陡。但事实上，这种变陡早就已经开始。在经济衰退前的几个月，2-10年期美债收益率曲线将再次出现倒挂。此前已经出现了短暂的倒挂，人们更应注意的是开始时的陡度，这将增加经济衰退的可能性。

他在采访中还发表了对其它资产的看法。冈拉克表示，在经济衰退即将到来之际，投资者首先要避开高收益债券，也就是垃圾债券。因为与其他债券市场板块相比，高收益债券对经济疲软更为敏感。他说，垃圾债券市场目前的情况类似于2006年末和2007年初。此外，投资级债券价格的涨幅超过了垃圾债券价格，他认为这是一个不好的迹象，表明当前市场风险比股市反映的要高。

至于美元，冈拉克表示，它接下来还有很大的下跌空间，因为美联储接下来的货币政策将令美元承压下行。

也正是因为如此，他认为，目前最好的选择是黄金以及黄金矿商的股票。上个月，冈拉克就表示他正在做多黄金，因为他预计美元将在年内走低。他本人也是黄金的“忠实粉丝”，甚至在金价还处于300美元/盎司的时候就买入了。

最后，对于前不久刚创下新高的每股，冈拉克警告称，今年剩余时间的某个时候，美国股市将出现负面迹象的可能性比人们意识到的要大得多。

值得注意的是，冈拉克在前几个月曾经多次警告美股风险，在5月底的时候，他还说美股仍处于熊市，然而美股之后却再次创下新高。即使被市场“打脸”，他似乎仍在坚持自己的观点，坚信美股在不久的将来会兑现他的“预言”。