【分析】市场或许过于悲观 2019未必那么糟

如果说2019年市场的主题是什么，大概就是“不确定”。

就在去年年初，全球市场对经济的预期还是一片向好，但一年后的现在，情况却已经完全不同了。

当时的各国央行都信心满满，认为可以结束宽松政策，而投资者们对股市也几乎一致看涨。

然而事实是，2018年却表现非常糟糕，各国央行也开始重新审视紧缩的步伐，经济学家们则开始下调对今年的预期。

到底是出了什么问题呢？

2018年下半年经济数据小幅低于预期，世界银行下调了对全球增长的预期，但这都是比较小幅度的。

主要让市场担心的正是金融市场本身。

不少经济学家认为12月股市和长期利率双双下跌意味着衰退到来的信号，避险需求因此疯狂涌入。

但是需要注意的是，金融市场本身并不能预测准确，改变市场预期的是走势经济和政策变化。

那么，除了市场波动，到底是什么能够带来衰退或者全球经济放缓呢？

市场距离上一次危机已经10年了，如果到2020年美国经济还不衰退，那么这就是史上最长的一次增长期。

但是增长并不会仅仅因为时间长而寿终正寝，结束增长的总是几个原因：高利率；高能源价格；通胀加速或者房产价格崩溃带来的银行危机。

如果上述几个问题不发生，那么政策制定者可能会变得信心膨胀，带来战争、贸易争端或者各种预算错误，等等。

2018年，上述这些问题开始隐隐出现，美国利率在走高，意大利和欧洲大部分地区都开始财政紧缩，贸易争端出现，能源价格也在上涨。

在这种情况下，经济增长放缓并不算意外。

但另一方面，这些影响了去年经济走向的因素在近期有所逆转。原油价格此前经历了持续下跌，美国债券收益率也基本回到了2018年初水平，而贸易争端也有缓和的迹象。

如果这种好转的表现继续，那么或许2019年并不会是如今市场预料的那么糟糕。