瑞士银行：2020年总统大选前夕 美国将濒临衰退

风险资产下挫，避险资产疯涨，经济数据表现不佳——美国经济陷入衰退概率激增至近五成。什么时候衰退会降临？这个时间点值得留意……

昨夜今晨的债市和大宗商品市场可算是热闹。

隔夜，现货白银暴涨4%至三年高位。美国10年期国债收益率一度跌至1.441%，为2016年7月以来最低。风险资产表现不佳，WTI原油一度跌超4%，随后收复部分失地，布油也一度跌破58关口。

今早，白银T+D开盘即涨5.3%，黄金T+D涨1.29%；沪银主力合约开盘涨停，沪金主力合约涨1.44%。金价重回1550美元上方。

风险资产走弱，避险资产暴拉的背后，是人们对经济衰退的担忧。此前金十曾有文章指出，目前指向美国经济将出现衰退的信号已经至少有28个。

太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官、华尔街资深预言家希夫（PEter Schiff）认为，美联储已没有办法阻止美国经济衰退，今年7月底的降息是一个巨大的错误。希夫续言：

“在2008年，美联储就不应该将利率调为零，他们还维持了7年的低利率。零利率和量化宽松危害美国经济，造成的问题需要几代人才能解决。然而，假如美联储继续降息，经济永远不会真正变好。”

根据希夫的看法，在人为压低利率的基础上建立一个正常运行的经济体系是不可能的。低利率只会推高资产价格、制造金融泡沫和鼓励不正当投资，最终阻碍经济正常运行。依靠低利率促进的经济增长不可持续。一旦货币政策收紧时，衰退将马上来临。

衰退是谁之过呢？按照前文所述，“罪魁祸首”是人为压低利率的美联储吗？

希夫指出，政府债务过重和经贸局势紧张或最终将美国经济推入衰退的深渊。美联储没有造成经济衰退，他们只是无法再阻止衰退的到来。就算美联储停止降息，甚至重新开始加息，美国政府会因为需要支付债务利息而陷入另一个困境。

隔夜，美国总统特朗普再批美联储，称美联储未能像其他国家（央行）一样实现负利率。美国总统总是盼着降息，或许就是因为担心政府债务出现违约的情况。

那么问题来了，衰退到底什么时候会降临到美国头上呢？瑞银近日指出，该行料2020年大选前夕，美国将濒临衰退。

瑞银预计，美国实际GDP今年四季度将增长1.8%，略低于三季度的水平。但到了2020年，美国经济将显著恶化。瑞银预计，美国经济将在明年一季度增长0.5%，并在二季度进一步放缓至0.3%。这一预期较此前分别下调了1.1%和1.2%。

今日（4日）凌晨，亚特兰大联储GDPNowcaST模型预计美国第三季度GDP增速为1.68%，此前预测为2.04%。不断下调的经济增速预期，反映了市场对于衰退的担忧。

美国将在2020年11月迎来新一轮的总统大选。经济疲软将使美国的就业和通胀承压，倒逼美联储进一步降息。

根据瑞银的预测，明年上半年美国的新增就业人数将大幅下降至7.5万人/月，失业率将上升至3.9%，并在2020年底进一步升至4.3%。至于通胀，瑞银预计PCE通胀将在今年四季度降至1.8%，并在2020年激增，核心PCE通胀预计明年一季度将升至2.6%。

实际上，除了不断下调的数据预期，本周公布的多项数据也显示，美国经济的前景并不乐观。昨日公布的美国8月ISM制造业PMI跌至2016年1月以来最低水平49.1，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线。美国8月Markit制造业PMI终值录得50.3，是2009年9月以来最低水平。上周公布的美国8月密歇根大学消费者信心指数终值创2016年10月以来最低。

根据Econbrowser模型的最新数据，美国经济在2020年（明年）8月陷入衰退的可能性高达49%。