黄金价格恢复上涨 避险需求推升黄金ETF

近日全球各类市场波动较大，避险需求推动黄金走热。国际黄金价格近持续在1285美元/盎司附近震荡，并有望挑战1300美元/盎司这一重要关口。投资黄金避险的需求，推动黄金ETF规模进一步扩大。

国际金价震荡走高

国际黄金价格近几日持续在阶段高位1285美元/盎司附近震荡，盘中最高价达到1298美元/盎司，有望挑战1300美元/盎司这一重要关口，自2018年8月16日国际金价开启本轮反弹以来，截至2019年1月22日，累计涨幅已接近10%。

国际金价的上涨一定程度向A股传导，黄金板块近期多次逆市上涨，板块内金洲慈航2019年以来累计涨幅已达到23%，刚泰控股、白银有色、园城黄金等个股年内累计涨幅也均在5%以上。

金价与黄金股之间的正相关关系是机构的普遍共识。安信证券表示，黄金公司的盈利变化主要取决于三大因素，即价格、产量和成本。其中，最核心的驱动因素无疑是价格，它决定了盈利的变化趋势。金价上涨期间，黄金股存在较为明显相对收益和绝对收益。统计显示，2003年8月份以来，金价存在三段较为明显的上涨区间，即2005年7月份至2008年11月份、2008年11月份至2011年9月份，2015年12月份至2016年8月份，在这三段上涨区间中，黄金股均取得了显著的绝对收益。

展望未来市场，博时黄金ETF基金经理王祥认为，对于2019年，国际金价或将走出2017-2018年的盘整区间，或迎来一波可观的上涨行情，但整体走势可能仍较为波折，波动区间较过往两年或将明显放大。总体而言，随着美国经济内生增长动能的减弱，权益市场处于高位可能对其货币政策的进一步收缩带来约束。伴随市场风险偏好与经济展望开始转折，与实际利率转弱的共振有望提振2019年的国际黄金市场。

避险需求推升黄金ETF

投资黄金避险的需求，在黄金ETF成交和规模上也有所体现。据汇信统计，截至上周五收盘，易方达黄金ETF等4只黄金ETF近两个月以来日均成交额全部超过2千万，收益率全部超过3.5%，成为日均成交额超过千万元的非货币ETF中收益率最高的4只产品。

黄金吸引力提升主要源于市场不确定性增加。美国政府停摆、英国脱欧协议难产、美联储或将暂停加息以及市场对全球经济的担忧，都刺激了投资者涌入黄金市场。据世界黄金协会(WGC)统计，全球黄金ETF持有量在2018年底突破千亿美元，为2012年以来首次。市场人士预计，在2019年经济增长放缓的背景下，黄金投资需求或将进一步走高。

现阶段黄金投资方式有：实物金、纸黄金、黄金T+D、现货黄金、黄金期货、黄金股票以及黄金ETF。业内人士表示，黄金ETF是投资黄金最好的方式之一，具有无可替代的优势。首先，黄金ETF有实物黄金支撑。以易方达黄金ETF为例，该产品投资于上海黄金交易所的实物黄金合约，每份基金份额都对应着相应的实物黄金资产，必要时可以提取实物黄金。第二是操作便利。场内投资者可以用股票账户交易黄金ETF，场外投资者可以通过联接基金进行配置，比金条、金首饰等实物黄金变现容易。第三是流动性强。黄金ETF存在一级和二级市场，有做市商活跃市场交易，易方达黄金ETF等产品还是“两融”标的，可以衍生出多种交易策略，流动性得到了极大保障。第四是交易成本低。黄金ETF管理费用只有0.5%左右，远低于其它黄金投资渠道平均2%至3%的成本。

总的来看，汇信认为，在诸多黄金投资方式中，流动性高和交易便利的黄金ETF有望成为最优选择之一。