刘翔宇：黄金是对抗美元信用体系最重要的工具

2019中国（上海）国际贵金属年会于12月10日至11日在上海威斯汀大饭店举行。山东贵金黄金有限公司总经理兼首席投资官、中国黄金协会举办的2016全国黄金投资分析师实盘交易大赛冠军刘翔宇出席并演讲。演讲的题目是《信用的对标》。

刘翔宇表示，传统分析黄金价格的逻辑框架主要有两个，第一个是实际利率的影响，因为黄金作为一个特殊的商品，对标的是美元资产。如果持有美元资产的收益率高的话，大家持有黄金的兴趣可能降低，反之，黄金可能受到一定的追捧。

另一个就是一些短期的扰动，包括避险、情绪、避险交易等等。

实际利率是决定黄金价格的根本原因，而实际利率通常用10年期的美国国债收益率和通胀的预期的差值来决定。另外叠加一些避险的情绪的影响。

深层次的，我们觉得黄金是对抗信用风险最有利的武器，以美元计价的黄金是对抗美元信用体系最重要的工具。

黄金历史上曾经有两次大涨，75到80年，从100美元每盎司涨到850美元每盎司，另外是99年开始的250美元每盎司涨到1920美元每盎司，这两次都是有一些美元信用体系出现了一定问题。

本次黄金牛市是2000年或者08年牛市以后的延续。2019年TIPS 和黄金价格是完全负相关的关系，中间的一些扰动主要是受到避险情绪的影响。

（新浪财经注：通货膨胀保值债券，又称通胀保值债券，是由美国财政部发行，目前是全球规模最大的与消费者价格指数（CPI）挂钩的债券，始于1997年。其收益率一般被视为真实收益率，代表着市场上通胀调节之后的资金成本。）