黄金期权推出正当时

中国证监会批准上海期货交易所开展黄金期权交易，合约自2019年12月20日正式挂牌交易。黄金期权上市将进一步丰富和细化黄金市场风险管理工具，推出黄金期权既是黄金产业发展的客观需要，也是期货衍生品服务实体企业的有力举措，将进一步提升我国黄金市场影响力。

黄金期权将与黄金期货形成良性互动，除了基础的套期保值、价格发现功能外，还有增强收益、套利、波动率交易等功能。并且黄金期权尽快上市将为投资者提供更为精准的风险管理、资产配置工具，也是国内金融衍生品向国际接轨的重要步骤。自2019年以来金价波动显著加强，市场急需更为完善的黄金风险管理工具，所以当下推出黄金期权正当时！

黄金期权与商品期权横向对比

黄金期权合约设计思路与铜期权类似。同属欧式期权，交易标的同为一手标准期货合约，行权方式与到期时间也都基本延续了相同的规则。而黄金期权相较铜期权而言设置了较大的最小变动比例，铜为10：1，黄金为2:1，主要由于黄金期货合约的计价单位较小。虽然已上市的商品期权整体交易活跃度还无法与金融期权相提并论，但是由于黄金兼有商品和金融属性，有望成为商品期权中的明星。

黄金由于其最大交易方为银行，并且银行交易黄金期权的历史悠久，无论是与国际投行，还是银行间，甚至是场外交易，以及自身开发的黄金衍生品多是以欧式期权定价。所以欧式期权有着良好的通性，以及系统的衔接性。当然欧式与美式都有各自的优势，上海期货交易所也表示如果后期需要，黄金期权也是可以调整为美式期权。

黄金期权值得期待

首先，黄金是期货市场主流交易品种，交易活跃流动性好关注度高，并且黄金由于同时兼顾商品和金融属性，其整体交易量有望向股权期权看齐。其次，黄金期货现有的交易结构主体为银行等金融机构，本身对期权就有较高的敏感度和理论基础。同时银行自身也有内部开发黄金期权，与场内期权遥相呼应可以形成良好的互补及价格发现功能。最后我国是最大的黄金生产及消费国，引入黄金场内期权符合金融服务实体的经济改革总方针。所以黄金期权存在很大潜力成为商品期权的明星品种。

黄金期权适时推出将进一步满足投资者多元化的策略需求。上海期货交易所在设计黄金期权时，行权价格覆盖标的合约结算价上下1.5倍，就是为了满足交易者实施更复杂的交易策略和组合策略。并且随着大类资产配置的复杂化及高级衍生品的应用，伽玛风险管理成为现代大类投资组合的重要风控指标。标的资产在临近到期前的微小变动，便会对投资组合中期权价格造成极大影响，这种特殊风险必须通过期权来化解。（杨力）