为何黄金白银跟随股市同跌？

为何黄金白银跟随股市同跌？

雪球

这两天黄金与美元、股市同时下跌，这种情况在历史上还是相当少见的，今年怪事多！

不妨看看各种观点（只是陈列出，不代表自己的观点，只供参考）：

1、渣打银行给出的理由是，对于黄金与美元、股市同时下跌这种怪事，可能是前期黄金涨的太猛，市场出现获利回吐，遇上股市暴跌后，大型基金为了保股市仓位，抛售黄金套现追加保证金。这种解释并不难让人信服，市场目前依旧处于懵圈中！

2、阴谋论：黄金期货及衍生品暴跌幅度远高于金价表现，除了人为操纵，想不出其它什么理由。问题是打压金价却是为何，是黄金空头的绝地反击？

当然这也是有一点线索的：前面也转发了@修行的围脖的帖子

“在道指最低跌至1000多点之际，有人在纸黄金市场中，突然抛售30多亿美元的纸金期货合约，致使纸金价突然下跌。Benoit Gilson说，这是国际清算银行所为。

无论谁在搅屎，这都是暂时的措施，最终是否能阻挡黄金上升？．．．．．自己判断吧。”

3、也有人认为，如果你想要了解“黄金与美元、股市同时下跌”真相，必需追随资金流向！上周说疫情刚开始，日本、意大利爆发，美国暂时不严重，所以欧洲、日本财团疯狂涌入美国，买美债、美元黄金；本周疫情加重，避风港美国也会沦陷，加上日本本土并未出现预期的大爆发，日资又抛售美元回流日本，所以日元大涨！至于黄金纯粹获利了结！

4、上周的剧本是，疫情冲击黄金与美元同时大涨，股市也是下跌，美债收益率也跌，日元失去避险大跌，这时候全世界资金买入美元、美债、黄金；本周剧情变了，同样是疫情蔓延，股市暴跌，资金疯狂买入欧元、日元、美债，抛售黄金、美元、股票；同样的理由不一样的戏码！

5、流动性危机：一旦出现流动性危机，则大概率出现所有资产先后杀跌的可能，因为骨牌效应，其实大家都已经在2015年领教过其残酷了，一旦一部分流动性丢失则只能被动的选择将手中尚有流动的资产抛售以求救急，可以参照2008年金融危机确认后美股与黄金白银同步下跌很长一段，其后才在放水的QE中反身向上的。

还有更多的线索和可能，慢慢讨论。至于到底是哪种可能，真相是什么？只能等待水落石出了。

6、洪灝观点

黄金：很多读者朋友问为什么黄金在这次暴跌中“失去了避险功能”？

有观点称黄金被减持以获取流动性，以补上其它股票仓位因为这次暴跌产生的补头寸的需求。这种说法有一定道理。昨夜，美国市场的确有传言一位“神秘卖家”大单卖出，使黄金盘间一度暴跌约4%。然而，如果需要流动性，有其它流动性更好的同类资产，如大型科技股，可以卖出以获得流动性回补头寸。但昨夜在鲍威尔讲话后，苹果AAPL、微软MSFT等大型科技股到了尾盘是微涨的。同时，纯商品基金应该没有股票仓位。这个理论有些过于迂回。

看一下这次暴跌之前，黄金非商业净头寸的数据，有史以来最高（如图，蓝线）。这些仓位显示随着黄金价格飙升，市场对于黄金的投机需求激增。历史数据显示，一般出现如此极端的仓位，黄金价格往往会出现调整。这应该是对于黄金这次回调最直接的、以数据为基础的解释。

从交易层面来说，市场一般在悲观的时候买黄金，在绝望的时候卖黄金（以及其它一切非现金资产）这就是黄金避险属性的两面性。我以前总说：危机时刻能涨的，只有波动性。

附：

1、关于黄金的分析，不妨再考虑一下@付鹏的财经世界

我看有人再说黄金和2008年对比提及流动性紧张，这还是最好先明白货币市场流动性紧张，黄金gofo，libor，gold swap操作如何来换取流动性这些细节，再去说这个问题，2012年就给大家完整普及过2008年系统流动性风险出来后黄金完整的流程大致还保留着，链接如下O网页链接当然这判断流动性问题不是看股市有没有暴跌，而是看货币市场，最简单方法如图 libor和ois隔夜指数掉期利率差，这个不发生你就别轻易地往流动性问题上去靠

关于黄金LR即LEASE RATE的一些经验之谈 （2012-01-18 21：25：03）

一位博友问道：能解释一下为什么lease rate2009年9月份大幅正向升高，造成了黄金下跌。而这次去年底却是lease rate大幅负数下跌，造成了黄金下跌？

俺也是即兴，一直在说流动性是影响黄金价格的主要因素，其实一直没有时间深入的解释，在此正好就趁此机会详细解释一下

1，黄金租借利率即LEASE RATE=LIBOR-GOFO，首先在整个全球金融体系内流动性充裕的情况下，这个利率反应的就是理论上的经验，此时交易的双方为各国央行（出借）和大型黄金交易商，企业或珠宝加工企业（借入），因此它反应的是正常黄金短期内实际供求，利率上升，金价下降；

2，但是当全球金融体系内因为有毒资产蔓延导致流动性缺失的时候，LR就发生变化了，LR转为负值，即GOFO利率超过了LIBOR的利率，这反应两个问题，第一是LIBOR利率虽然低，但由于危机引发银行间资金借贷的停滞，银行间市场已经处于借贷极具紧张的状态，由于BAA在统计上有一些问题，导致特殊情况下即便有大型银行报价寻求流动性也并不一定就能够得到，此时我们就会看到即便LIBOR利率有报价，但流动性并不一定就能够出现在银行之间（08年雷曼倒闭）；

回归正题，为了寻求流动性，此时中央银行或拥有黄金头寸（多）的大型银行希望获得一定的资金流动性，但又不想出售手中的黄金储备的时候，黄金掉期（GOLD SWAP）就是最好的工具，央行用黄金储备做抵押与另一间银行交易换取流动性，或大型银行用其黄金头寸（多）作为抵押换取流动性，此时当对流动性需求越迫切的时候，反应黄金SWAP利率的GOFO便会超过同期LIBOR，这就说明通过LBMA十大做市商反应出部分央行或大型银行宁可付出较高的利率成本也愿意用掉期借出黄金换取美元流动性。

此时LR也就会陷入负值状态，而由于流动性大幅度缺失自然会引发黄金头寸进行调整，对于进行SWAP交易的银行来说一旦流动性恢复过来后，将立刻以较低的价格赎回黄金，推动黄金价格快速回升，同时GOFO的利率会快速下降，恢复到使用银行间市场LIBOR进行流动性融资，此时也就意味着真正危机级别的流动性短缺过去，市场恢复正常逻辑。

我之前发过一些黄金，LIBOR-OIS，的图，08年，10年初，11年末，发生的一样，所以当市场出现GOFO大于LIBOR同时LIBOR持续上升的时候，往往都在反映全球金融体系内流动性严重出现不足，而此时我们可以用黄金来衡量金融体系内的流动性情况，进而来推导其他资产价格的运行，也就是当以上逻辑运行到我们看到黄金价格不再下跌逐步企稳的时候，往往会伴随着其他对流动性同样依赖性极强的资产的复苏。