中航信托吴照银：全球利率水平会因疫情而整体下行

3月3日，美联储宣布降低联邦基金利率50个基点至1%-1.25%，以应对新冠肺炎疫情给经济活动带来的风险。

对此，中航信托宏观策略总监吴照银表示，这是2008年以来最大幅度降息，降息幅度和时点似乎超出了此前的预期，但金融市场前一天已经对此作出了反应，美国三大股指在3月2日暴涨，涨幅都超过了4个百分点，美元指数也已经提前下跌。因而美联储在宣布降息后美股高开低走，反应已经较为平淡，收盘反倒出现了较大幅度下跌。

“美联储降息速度快、幅度大显然与新冠疫情相关，但是我们也注意到截至目前美国确认的累计感染新冠肺炎人数仅为117例，其中3月3日单日新增15例。要说这样的病例数就值得美联储快速大幅降息，似乎有点牵强，相反我们认为美联储降息似乎还有其它思路。”吴照银进一步表示，美股下跌更可能与美国经济基本面相关，而疫情仅仅就是一个导火索。

“事实上，美国股市上周就出现了暴跌，单周跌幅历史罕见，各种解释也是疫情所致，但是我们翻看美国的疫情数据，即使到上周五，美国累计感染人数也只有62例，股市不可能因此而暴跌。”吴照银分析道，相比较而言，中国、日本、韩国的感染人数都远高于美国，但是股市反应也没有如此极端。

记者注意到，此前美国经济的先导指标PMI已经连续下行一年多，而且美国去年很长时间长债收益率与短债收益率倒挂。

对此，吴照银表示，这都反映了美国经济已经开始下行并且后续还会继续下行。但是美国股市却无视基本面的变化不断上涨，十年牛市的惯性继续推高做多热情，导致其估值不断拔高。一些避险资金已经开始在布局风险较低的品种如黄金和债券，这样就出现了非常反常的现象，即避险资产（黄金、债券）与股票等风险资产同时上涨。

“这样的话，到了今年疫情稍有扰动，风险资产价格就应声下跌，这时候美联储自然就迫不及待地大幅降息。因此美联储这次降息与其说是对抗疫情，不如说是对抗其经济周期的下行。”他称。

不过，吴照银也指出，这次疫情是全球性的，会导致全球经济收缩，各国都会运用政策工具以刺激经济。就在美联储宣布降息前几个小时，澳大利亚储备银行（央行）宣布，为应对新冠肺炎疫情带来的经济影响，将基准利率下调25个基点至0.5%这一历史新低。接下来还会有其它经济体会宣布降息，全球利率水平会因疫情而整体下行。