受益金价上涨 山东黄金盈利12.89亿、市值已超千亿

A股“黄金一哥”山东黄金经营业绩重拾升势。

2019年，山东黄金实现营业收入626.31亿元，同比增长11.33%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）12.89亿元，同比增长25.91亿元。

这是山东黄金的经营业绩经历连续两年下滑后迎来的转机。2017年、2018年，虽然公司的营业收入持续增长，但净利润接连下降，2018年的净利润为10.24亿元，较2016年减少2.69亿元。

2019年其净利润由降转增，除了营业收入增长外，主要是受益于金价上涨。当年，公司矿产金产量40.12吨，同比增长2%，矿产金销售均价为311元/克，同比增长15.7%。

今年以来，金价继续上扬，山东黄金业绩继续向好。公司预计，一季度盈利5亿元-6亿元，同比增长40%-68%。

作为山东省国资委旗下矿产上市公司，山东黄金竞争力较强，其矿产金产量居全国首位，也是国内唯一拥有两座累计产金突破百吨的矿山企业。自2008年以来，虽然净利润有所波动，但其年度净利润基本上超过6亿元。上市17年，累计净利润达143.22亿元。

二级市场上，山东黄金整体走势呈上行趋势。去年以来，股价走势较为出色，截至今年4月24日，其市值达1160.80亿元，较去年4月24日的653.13亿元增长507.67亿元。

上市17年累计盈利143亿

经过两年调整，山东黄金的经营业绩转好。

根据年报，2019年，山东黄金实现营业收入626.31亿元，上年为562.56亿元，同比增长63.75亿元，增幅为11.33%。净利润12.89亿元，较上年的10.24亿元增长2.65亿元，增幅为25.91%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）12.97亿元，较上年的8.87亿元减少4.10亿元，同比增长46.26%。加权平均净资产收益率为5.49%，同比上升0.32个百分点。

2017年、2018年，山东黄金实现的营业收入分别为526.59亿元、562.56亿元，同比变动幅度为4.90%、6.83%，营业收入小幅增长。与营业收入相比，净利润则是接连下降。同期，公司实现的净利润为11.98亿元、10.24亿元，同比分别下降7.35%、14.52%；扣非净利润分别为11.42亿元、8.87亿元，同比下降14.95%、22.37%。

2019年，公司矿产金产量 40.12 吨（1289.9 千盎司），同比增长0.80 吨，增幅2.03%。完成选矿（堆浸）处理量2872万吨，同比增加88万吨，增幅3.17%，其中，国内选矿处理量达到1513万吨，同比增加84万吨，增幅5.89%，国外堆浸处理量达到1359万吨，同比增加4 吨，增幅0.3%。原矿品位下降3.75%，主要是国外企业堆浸原矿品位较低，拉低了整体品位。国内矿山黄金选冶回收率 91.84%，同比提高0.02个百分点，增幅 0.01%，国外矿山黄金选冶回收率77.27%，同比提高4.34个百分点，增幅5.95%。

山东黄金主营黄金开采和选冶加工，同时，伴有白银、硫精矿的生产，2003年8月28日在上交所主板挂牌上市。自上市至2012年，公司营业收入和净利润实现了高速增长。2003年，其营业收入3.23亿元、净利润0.37亿元，历经连续9年高速增长，到2012年，净利润达到21.71亿元，9年增长约58.68倍。同期营业收入除了2006年有小幅调整外，其余年度亦为高速增长，2012年达502.28亿元，是2003年的155.50倍。

从2013年开始，黄金市场低迷，山东黄金经营承压，2013年至2015年，营业收入和净利润连续三年下降，2015年的营业收入、净利润为385.73亿元、5.87亿元，均大幅低于2012年。2016年大幅反弹，但2017年、2018年再次回落。

从2018年第四季度开始，诸多利好因素刺激，国际金价持续上涨，黄金市场复苏。受此影响，2019年，山东黄金净利润、扣非净利润大幅增长。

据长江商报记者粗略统计，上市17年，山东黄金累计实现净利润143.21亿元，累计派发现金红利21.56亿元（不含2019年）。

黄金产量及收益均居行业之首

经营业绩重回上升轨道，传导至二级市场的，是山东黄金股价大幅上行。

去年以来，山东黄金的股价走出上行路线。去年初，其股价为30.82元/股，市值为682.36亿元。到今年4月24日，其股价涨至37.52亿元（2019年8月20日实施了送转股），市值为1162.97亿元。如果以去年4月25日为基数，一年之间，市值也增长了约500亿元。

市值超过1100亿元，山东黄金稳居A股黄金公司之首，是当之无愧的“一哥”。与之相比，紫金矿业的营业收入，从2018年开始就突破千亿元，2019年再度增长达到1360.98亿元。截至2019年底，其总资产也超过千亿元，净利润42.84亿元。虽然紫金矿业资产和净利润均超山东黄金，但截至今年4月24日，其市值为1073.46亿元，比山东黄金少87.34亿元，屈居行业第二。

在业内，山东黄金地位较高，且其黄金产量、收益也居行业之首。2019年，国内生产黄金380.23 吨，同比减少20.89吨，降幅5.21% ，其中矿产金314.37吨，同比下降9.13%，山东黄金的矿产金产量 40.12 吨， 同比增幅 2.03%，约占行业总产量的12.76%。

山东黄金还具有规模优势。公司在年报中称，其矿山装备水平和机械化程度始终处于国内矿业界领先地位，焦家金矿为国内数字化地下开采矿山典范，三山岛金矿为全国装备水平和机械化程度最高的矿山之一，新城金矿为国内首家被评为“国家环境友好企业”的矿山企业，“山东黄金冶炼公司”位居全国矿产金加工、交易量前列。截至目前，焦家金矿、玲珑金矿、三山岛金矿累计产金突破百吨，公司因此成为国内唯一拥有三座累计产金突破百吨的矿山企业的上市公司。

山东黄金的资源及成本优势也较明显。山东省是中国重要的黄金资源和产金大省，尤其是胶东半岛区域，集中了全国 1/4 的黄金资源储量，其中 90%以上集中分布在招远、莱州地区。2019年，山东黄金启动焦家金矿带、三山岛金矿带资源整合开发规划，巩固和增强了公司在胶东地区的资源储备，为打造胶东地区世界级的黄金生产基地奠定了资源基础。

山东黄金也积极“走出去”。去年，公司收购山金金控 100%股权，延伸黄金产业链，促进产融结合，为公司矿产资源综合开发与利用探路。