年内最高收益超30% 可转债基金机会来了？

“涨起来像股票，跌起来像债券。”这是众多业内人士对可转债基金的评价。

近日，延续拉涨趋势的股市带动可转债基金迅速回暖。截至2月18日，可转债基金年内平均收益率为5.58%，超过债券型基金平均收益，最高收益超30%，成为年内基金品种中跑出的一批黑马。那么，可转债基金是否会迎来春天，并成为今年的爆款？

随着A股持续走强，权益类基金表现强势反弹。相比之下，去年表现出色的债券类基金略显逊色。Wind数据显示，截至2月18日，今年以来股票型、混合型、债券型基金的平均收益率分别为8.53%、5.61%、1.37%。

不过，以可转债为投资标的的债券型基金走出了一波大好行情，年内平均收益率超5%。其中，银华中证转债B以34.38%的收益率领跑同类，东吴中证可转债B和华富可转债的收益率均在10%以上。

目前，市场上存续的可转债基金共有82只（份额分开计算），去年四季度总规模刚刚超过100亿元。其中，有部分是以可转债为标的的分级杠杆基金。

可转债是指在上市公司发行债券的基础上，附加一份权利，允许持有人在规定的时间内将其持有的债券转换成公司的股票。在经历了去年一轮熊市的洗礼之后，可转债市场估值普遍偏低。今年以来，权益类市场的复苏也给可转债市场带来一波上行行情。数据显示，中证可转债指数年内上涨8.05%。

由于可转债基金兼具股票和债券市场的双重投资，故而拥有“上不封顶，下有债券底”的特征。因此，左右逢源的可转债基金也成为了A股市场的晴雨表。

目前来看，A股上证综指突破2700点，今年市场还将面临众多不确定性因素。有业内人士认为，在市场底部配置可转债是一种防守策略。同时，自2017年以来可转债市场迅速扩容，2019年或将再次迎来供给高峰。

银华中证转债基金经理孙慧表示，展望2019年一季度，预计国内经济惯性下行的趋势在短期内难以逆转，而中美经贸摩擦也将继续在预期层面对市场构成扰动。受此影响，政策层面的对冲力度有望进一步加大。权益方面，关注超跌后的结构性机会。基本面下行压力下，随着二三月份业绩预告逐步披露，各行业的业绩风险将得到系统性修正。

转债方面，基于权益市场的结构性特征，仍将以深度挖掘个券机会为主，重点关注长期业绩良好、转债及正股估值合理的个券，同时兼顾流动性与条款因素。

华富可转债基金经理尹培俊表示，股票、转债等风险资产在经过 2018 年大幅调整后，估值已经接近历史最低水平，风险溢价处在高位，在无风险利率持续下行的背景下，性价比相对纯债资产在不断改善，已经具备较强的配置价值。转债市场规模不断扩容，品种不断增加，投资难度也较往年大幅提升，但转债仍是一类具备安全边际、存在较大向上弹性的资产，从更长维度来看，现在的转债市场是具备吸引力的。

（国际金融报记者 夏悦超）