“抄底功能”受追捧 ETF竞争格局初现

随着股市步入调整期，近期ETF的“吸金”效应再次凸显。

5月以来，非货币ETF的资金净流入金额创出新高。与此同时，国内ETF品种不断丰富。基金公司的布局已从宽基ETF扩展至行业ETF、Smart Beta ETF等。在全市场资管产品实行净值化管理的趋势下，基金公司在ETF领域的攻城略地之战已悄然展开。

广发基金指数投资部负责人罗国庆在接受《中国经营报》记者采访时表示，从去年开始，ETF规模出现大幅增长，尤其机构投资者越来越喜欢配置ETF来作为抄底工具。今年以来，在市场下跌阶段，机构投资者继续运用ETF进行抄底。未来，ETF不仅是机构喜欢的投资工具，也会成为个人投资者偏好的一种投资工具，因为个人投资者可以通过ETF分散个股风险。

净流入金额屡创新高

数据显示，5月以来（截至5月29日），非货币ETF的总份额合计增加222亿份。若以5月28日的基金净值计算，预估资金净流入合计达299.05亿元，创下今年来的新高。

从更早的数据来看，2018年底，股票型ETF的规模一度达到4128亿元，相较于2017年年底的2519亿元，增幅高达63.89%，逆势增长的规模大多由机构投资者贡献。

“本轮ETF规模的增加，是机构投资者和个人投资者共同推动的。”平安基金ETF指数投资部总监成钧指出，机构投资者对ETF的认可度显著提升，社保、险资、企业年金等机构投资者大量增持ETF。个人投资者的投资理念也发生了较大变化，逐渐接受大类资产配置的概念。他认为，随着市场有效性的进一步提升，主动产品取得超额收益的难度将越来越大，ETF这一大类资产配置工具则受到更多关注。

格上财富研究员张婷分析指出，2018年A股市场跌幅较大、各大指数的估值均处于历史低位，性价比很高，ETF基本呈现净流入的状态。而在2019年市场大涨之后，ETF进场变缓，甚至减少。但4月以来，市场开启下跌，市场估值又有所下降，重新吸引了机构资金的入场。因此，ETF火爆的原因主要是A股市场足够便宜，拉长时间来看，我国经济的潜在空间仍然较大，在市场低位买入ETF，下行风险远远低于上行的收益。

罗国庆认为，今年ETF发展较过去出现了以下变化：一是过去没有在ETF上面布局的大型基金公司，今年也开始在ETF进行发力，产品结构主要以沪深300、中证500等宽基为主；二是ETF宽基已经布局完善、具备一定优势的基金公司，目前更多的在行业ETF、Smart Beta ETF上进行布局。

竞争空间逐渐扩大

去年以来，监管部门持续推动ETF相关工作。交易所市场先后推出了包括跨省国企改革ETF在内的多个创新品种。今年5月24日，首批4只中日互通ETF正式获批。

此外，上文提及的深证民企发展指数是由深交所和深圳证券信息有限公司在今年3月5日发布。据了解，该指数是全市场首只反映民营企业发展质量的指数。同时，监管方面鼓励基金公司成立追踪该指数的相关产品。

今年以来，基金公司也加快了对ETF的布局。根据证监会官网信息，截至5月17日，年内基金公司共上报了近百只ETF。与此同时，ETF产品种类也愈加丰富。

张婷表示，之前国内ETF主要聚焦在比较常见的宽基指数上，但目前宽基指数ETF的头部效应已十分明显，小基金公司很难实现突围。因此，很多基金公司从行业ETF、Smart Beta ETF、主题ETF的角度进行突围，丰富了ETF的范围以及种类，更能满足投资者的多样化需求。

成钧指出，在国内还有一类具有一定中国特色的指数——区域指数。该类指数往往具有较好的区域代表性，可以反映区域内经济的发展。近两年，陆续有京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等指数发布，基金公司也积极上报相应产品。

此外，今年以来，基金公司还上报了深证民企发展、央企创新驱动、湾创100等ETF指数品种。

海通证券资管公司产品与业务创新部总监刘赟撰文指出，在主动管理产品费率高企且难以持续获得超额收益的情形下，具有工具化特点、低费率、持仓透明度高、交易便捷的ETF将有望成为国内资管行业尤其是公募基金在产品布局上的新方向。他认为，今后国内资管机构将充分把握先发机遇，在债券ETF、商品ETF、风格ETF、行业ETF和主动ETF等领域进行布局。

华夏基金高级策略分析师魏威表示，ETF作为一种指数型基金产品，正在受到越来越多的投资者的认可，尤其是在市场恐慌情绪较重，出现阶段性超跌调整的时候，往往就能看到资金通过ETF逆势买入来博取反弹。

在魏威看来，交易ETF也不一定保证会赚钱，收益会随市场变化波动，但是其更低费用、更高资金利用率，再加上能够分散风险，成为越来越多资金的选择。

张婷表示，从发展空间来看，更加看好Smart Beta ETF以及行业类ETF的发展，目前尚未形成较大的头部效应，基金公司发挥以及竞争的空间还很大，对于好产品的需求仍然较为充沛。