加速扩容ETF为何持续受宠？ 因流动性好分散风险等

加速扩容ETF为何持续受宠？

编者按 近期以来，尽管A股震荡加剧，但资金申购交易型开放式指数基金（ETF）的热情却显著提升，多只ETF基金密集推出，投资人也踊跃认购。在部分业内人士看来，指数产品，尤其是ETF产品正在迎来史上最好的发展时期。ETF具备传统指数基金不可比拟的优点，是当之无愧的“明星”。

本报记者 姜业庆

指数投资正在迎来黄金时代，而ETF是其中的排头兵。中国基金业协会日前发布的数据显示，股票基金突破万亿元整数关，其中ETF功不可没。数据显示，权益类ETF总规模从去年年底的2731.94亿元增长至今年4月末的3982.60亿元，前4个月增长1250.65亿元，占股票基金总规模增长比重60.49%；4月单月增长205.36亿元，占股票基金总规模增长59.99%。

加速扩容

自2012年5月华泰柏瑞基金发行的行业首只沪深300ETF之后，南方基金、嘉实基金、华夏基金、平安基金、易方达基金、广发基金、国寿安保基金及工银瑞信基金陆续推出一批沪深300ETF。

2018年，国内ETF进入加速增长期。全球范围内，ETF也是增长速度最为突出的品种。数据显示，2007年-2018年，全球ETF产品数量从725只增长到约6000只，规模从8000亿美元增长到5万亿美元。对比来看，国内ETF产品目前仅占近百万亿元资管规模的4%，相对于全球6.5%、美国10%的比例，国内ETF市场空间依然广阔，当前仍然处在爆发前期。在这种背景下，基金公司纷纷加速布局ETF，沪深300、上证50、中证500、创业板等主要宽基指数ETF更成为各大公司标配的工具型产品。

统计显示，行业共有37家基金公司布局场内ETF，广发、南方、华夏、易方达、嘉实及华安等6家基金公司旗下ETF产品数量均在10只以上。ETF规模靠前的基金公司大体为华夏、南方、易方达、华泰柏瑞、华安、嘉实、博时、工银瑞信、国泰、广发。

从今年的产品申报情况来看，头部基金公司非常重视被动型产品的布局，华夏基金3个月内上报了12只指数基金，嘉实、易方达两家公司今年以来也分别上报了8只和6只指数基金。而为了让更多投资者了解ETF这类投资工具、丰富其资产配置类别，行业ETF龙头华夏基金联合华西证券举办了“指日高升”ETF实盘大赛，该大赛2019年6月18日正式开始，比赛以华夏上证50ETF、华夏沪深300ETF、华夏中证500ETF、华夏中小板ETF、华夏创业板ETF5只ETF为投资标的。

就场内成交额而言，Wind数据显示，截至6月11日，全市场权益类ETF年内成交额合计14450.72亿元，远高于去年同期数据。同时，167只权益类ETF中共有9只年内成交额超过500亿元，其中华夏基金独占三席，旗下华夏上证50ETF、华夏恒生ETF、华夏沪深300ETF保持着一贯的良好流动性，今年以来成交额分别达到2689.34亿元、770.16亿元、526.62亿元，日均成交额分别为25.61亿元、7.33亿元、5.02亿元。

有分析指出，投资者借助ETF逢低布局，也正说明了对后市的看好态度。近期，各大券商发布中期报告，普遍看好A股后市，认为经过6月份的充分震荡整理后，三季度有望重新步入上行通道。流动性与风险偏好环境决定了A股估值快速扩张的阶段已经过去，后续需要企业盈利跟上。而目前，无论是经济基本面所处的大环境，还是政策层面改革对股市的影响，抑或A股市场自身的结构状态，都存在孕育牛市的基础。

缘何受宠

业内分析人士表示，就产品本身而言，ETF具有投资透明度高、场内买卖便捷、分散风险等投资优势，被视为在市场低点时进行布局的有效投资工具。投资ETF除了从长期资产配置的需求出发之外，也有很多投资者采用波段操作，进行套利交易。而进行套利交易时，ETF的流动性就是需要重点考虑的因素，建议投资者优选具有规模优势、流动性好、指数跟踪误差小的ETF进行投资。

就行业发展环境来看，近年来，国内存在许多有利于指数投资发展的因素：第一，加强监管，打击制度套利，不正当暴利的神话破灭；第二，投资者结构中，机构投资者占比提升，投资文化逐步形成；第三，基础制度逐步完善，市场化水平提升（退市制度逐步执行、提升信息披露的监管）。

此外，相关部门在对上市公司披露信息等方面的规范性要求也在日渐收紧，这些都使得投资者获取超额收益的机会在减少。

更重要的是，2018年推行的个税递延型养老保险以及养老目标基金，未来都将有相当比例进行指数化投资，这有利于养老型基金进行业绩跟踪，贴合养老金长期投资、稳健增值的需求。未来，随着养老基金进一步发展，指数与指数化投资也将扮演越来越重要的角色。

“ETF要想迎来真正的大发展，有两个核心因素。”华泰柏瑞指数投资部总监柳军分析，一是要有长线资金，二是资本市场的长期繁荣。目前来看，这两方面都已经出现了改善的迹象。“以前指数基金是牛市品种，只有在牛市下半场才会红火起来，但是现在投资者正越来越认可ETF的工具性，将其视为选时的工具。”他分析，以公募养老FOF为代表的长线资金正在持续入市，对于公募养老FOF而言，ETF是值得长期配置的底层资产。

对于ETF的未来发展前景，华夏基金总经理李一梅日前在“以大国经济蓝筹为纲”的指数论坛上表示，随着指数投资理念在中国不断被接受，越来越多的客户对各种Smart Beta投资策略表现出浓厚兴趣，Smart Beta是将主动投资引入被动投资的一种尝试，在成熟市场，指数基金因为价格低廉、投资透明越来越被当成基础投资工具，Smart Beta基金相对于指数基金又因为具有清晰的alpha方向而发展迅速。

至于投资方法，腾安基金董事长、腾讯金融科技智库首席投资专家刘明军表示，“正确的方法是低位要敢于进场，定投是一种长期投资的好方法，还可以组合投资，做好资产配置，但这些都需要有好的、能够长期投资的标的。”刘明军认为，经济蓝筹指数是升级版指数，值得长期投资。

中证指数有限公司研究开发部副总经理赵永刚表示，金融市场有效性提高和不确定性加剧提升了市场对指数化的需求，金融业追求标准化趋势也成为指数化投资迅速崛起的重要推力。同时，高度透明化、管理费用低、交易成本低、风险分散化等指数化产品的固有特质也成为其迅速崛起的重要优势。

杭州斌诺资产总经理刘亮认为，未来随着监管趋于严格，退市及暂停上市力度加大，投资者会越来越多地经历或感受到投资个股踩雷风险，会更多倾向于投资指数基金。

不过，在国联安半导体ETF基金经理黄欣看来，未来ETF的发展可能会受两方面影响较大：一方面是公募FOF的入市将有利于ETF成为长线资金的底层资产；另一方面，现在要买ETF产品必须有股票账户，这在一定程度上也限制了ETF的发展。“如果未来在互联网平台或其他平台上也能交易ETF的话，将更有利于ETF的交易量和活跃度。”