北上资金究竟是不是市场行情的核心指标甚至关键指标

国泰基金

2019年的市场行情出现暖意，截至1月25日收盘，上证综指2019年以来上涨4.32%，站上2600点。

近年来，随着A股国际化的提速，A股市场中，有一股不容忽视的力量，那就是北上资金。

2014年11月17日沪股通开通，2016年12月5日深股通开通，两者构成了陆股通。此后，海外资金通过陆股通等途径流入A股，这些海外资金就属于北上资金。陆股通从开通至今公布每日净买入额，同时从2017年3月17日开始公布每日的持股标的、数量。

2019年市场的暖意中，北上资金也有较大数额的净流入，成为市场各方关注的对象。

这部分钱，带着一系列的光环：价值投资、长期投资、股市稳定力量……

那么事实是不是这样呢？北上资金有没有指标意义？

助力A股新年暖意

新时代证券1月22日的研究报告指出：

上周（1月14日-18日）A股市场资金合计净流入44.84亿元，前一期A股市场资金合计净流入49.24亿元，A股资金面环比持平。分项来看，IPO发行规模下降，融资余额减少幅度扩大，陆港通资金大幅净流入规模扩大。

陆港通资金方面，上周净流入170.30亿元（前值是净流入157.31亿元），其中深股通净流入66.68亿元（前值净流入63亿元），沪股通净流入103.62亿元（前值净流入94.31亿元）。

从资金净流入的行业来看，陆股通资金上周净流入金额较高的行业为食品饮料、家用电器、银行行业，分别净流入35.19、19.86、10.47亿元，其次医药、电子和房地产行业资金净流入金额也较高，分别净流入6.65、5.85、3.80亿元；仅化工和交运两个行业资金净流出，分别净流出1.35和0.67亿元。（摘自新时代1月22日研究报告《北上资金继续大幅加仓消费——A股资金追踪》）

那么，北上资金流入的这些板块，具体表现如何？

综合来看，食品饮料、家用电器等行业，都是进入2019年以来，涨幅较为明显的板块。

以食品饮料为例，截至2019年1月25日，中证申万食品饮料指数上涨8.15%，大幅超越同期上证综指上涨4.32%的表现。

看来，北上资金对市场机会的把握，还是非常精准的。

北上资金的指标意义

北上资金被市场关注，自然就会有人去分析其偏爱的市场板块和市场机会等等。

特别是一些市场分析材料，会把北上资金作为市场行情的指标，一旦北上资金呈现净流入/净流出状态，有不少研究会认为，这昭示着市场行情出现不小变化。

事实上，被打上“价值投资、长期投资”等Logo的北上资金，也是很复杂多样、灵活多变的。

比如，在行业的选择上，北上资金的选择并非是铁板一块、独独钟情于蓝筹白马。

浙商证券1月20日的研究报告就发现：北上资金不再只专注于蓝筹白马股，其行为越来越多地受到国内政策的影响。

近期北上资金加仓明显提升的行业均为本轮反弹表现较为强势的行业。本轮反弹受益于政策持续利好，家电、汽车受促消费政策驱动上涨，传媒受益于游戏版号审批超预期等政策利好释放，5G、物联网、工业互联网、AI 等新基建概念令计算机板块表现强势。除此之外，北上资金对钢铁股大幅加仓，近期钢铁股强势反弹，反映北上资金追逐市场热点。（摘自浙商证券1月20日研究报告《北上资金只爱白马股吗？──A股市场流动性周报》）

如果，再在更长的时间周期上观察北上资金，也同样会发现，这部分资金的行业偏好，不是一成不变，而是招无定法、贵在得法。市场环境单边上涨之际，北上资金的身影也曾出现在题材型、炒作型的市场机会中。

至于北上资金，是否是市场行情的核心指标甚至是关键指标，笔者觉得也很难讲。正如2019年开年之后行情表现和北上资金的表现两者之间，究竟是出现暖意的行情造就了北上资金的出色表现，还是北上资金的谋篇布局造就了开年后的市场暖意呢？

笔者觉得，北上资金的动向，在行业机会层面上的指标意义大于在整体行情上的指标意义，在市场情绪上的指标意义大于在市场实际操作上的指标意义。

所以，关注北上资金的动向，很有意义，但是落地到自己的投资操作，还需要去学习吸收成自己的投资逻辑和投资方法。