2月11日SMM铜内部晨会纪要

2月11日SMM铜晨会纪要

【2.11 SMM铜早会纪要】宏观方面: 1）美国1月非农就业人口数据远超预期，但失业率升至7个月新高，工资增速略有放缓降低短期内对通胀的担忧，支撑美联储暂缓加息的暗示。上周美国多位联储官员放出鸽派言论，提出美国经济放缓，通胀预期受抑，调低加息预期。前美联储主席耶伦表示，若全球经济继续放缓，美联储可能降息。尽管美联储暗示可能暂停升息，但近期美元人气出现180度大逆转，投资者追捧避险性质的美元，因忧心中美贸易谈判前景和全球经济增长放缓，同时受英国脱欧问题影响，拖累欧元英镑，助涨美元反弹。2）美国2月1日当周EIA原油库存增加126.1万桶，低于预期的185万桶。俄罗斯石油巨头加大对普京施压，要求结束OPEC减产协议，上周原油跌幅4.8%。3）中国商 务 部称中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行，双方将在不久前华盛顿磋商基础上，就共同关注问题进一步深入讨论。 基本面：1) 铜精矿：外电2月8日消息，智利国家铜业公司(Codelco)周五称，受强降雨影响，暂停北部Chuquicamata和MiniSTro Hales铜矿运营。Codelco还确认，Chuquicamata铜矿一处由第三方运营的工业用地上发生PC板坍塌，但未造成人员伤亡。该矿为智利产量第二大的铜矿。Ministro Hales铜矿2017年铜产量约为21.5万吨，占Codelco总产量的12%。2）废铜：2月1日1#光亮铜报价43000元/吨~43300元/吨，精废价差小幅回落至888元/吨。随着春节假期的临近，绝大部分铜企及回收贸易商已经放假，现铜市场交易已经基本停顿，价格涨跌影响有限。从今年的节前备料状况来看，商家备料数量较为有限，大多维持轻仓过节的策略，因此业者普遍认为，正因为节前厂家备料不足，节后才更有需要入市补货，随着节后生产的启动，需求回暖是大概率的事情，对铜价上涨有利。另外，受废铜进口受限而国产废铜供应尚有限的影响，近阶段国内再生铜供应都不会有太大的变化，供不应求或推升节后铜价上涨。3）现货：现货市场在节假日前市场报价已趋于向节后靠拢，本周即将面临合约交割，因此现货升贴水也将逐渐向交易所交割水平看齐，今日是节后第一天，若盘面继续拉涨，贸易商有望在今日逢低补货，成交预计可观，但下游回归市场尚需一些时日。预计今日现货贴水50-平水0元/吨。 铜价及预测：上周春节上期所休市。伦铜表现低位拉涨，从周初低位6090.5美元/吨一路拉高，直至周末，伦铜探高6289.5美元/吨。尽管周内伦铜表现强势，重心稳定在全部近日均线之上，但仍是承压于布林曲线上轨，值得警惕KDJ指标处于超买位置，且形成死叉信号。周内伦铜主要以多头增仓为主，周内增仓7547手至28.9万手。美国1月非农数据以及制造业数据亮眼，之前美联储认为美国经济基本面依旧稳固，但在加息上将保持耐心，并暗示一季度将暂停加息，发言鸽派，将会影响美元的强势格局，推动铜价。另外从近期SMM调研了解到，现货铜精矿TC有所下调，也成为推动铜价的一个因素。从目前基本面上来看，铜库存尽管处在节前累库阶段，但基数较低，且节后下游生产需求拉动，有望为铜价助力。因此我们认为节后铜价仍有望继续上行突破。今日预计伦铜6170-6220美元/吨，沪铜48100-48600元/吨。