【玉米周报】越拍越涨 顶在何处？

作者：田亚雄 中信建投期货农产品事业部

本周临储第四拍延续火爆行情，100%成交且溢价幅度继续创新高。拍卖刺激下，市场看涨情绪高昂，盘面维持高位震荡，盘中触及2149高点，截止周五夜盘收于2116元/吨。

临储拍卖是市场情绪的晴雨表，也是助推器，高溢价和高成交提振市场信心，也支撑盘面表现。在此形势下，持粮贸易商挺价格看涨心态再度加强，当前贸易商拍得的粮出库量不足10%，出库周期较长，下游优质粮源紧缺现象仍存，加之港口库存下降，支持粮价高位运行，本周国内现货玉米涨幅扩大。

然而近期政策粮投放力度加大，随着拍卖粮出库和政策粮流入市场，市场阶段性供应偏紧格局将逐渐缓解，临储拍卖对市场的利多刺激也将减弱，当拍卖进入常态化后，成交率或有所回落。建议关注临储粮与政策粮出库情况。

此前因为疫情原因，中国对美国农产品的采购落后于协议要求，本周第一阶段协议履行情况传出进展，玉米进口增储传言再提。消息称，夏威夷会议后，中国政府在考虑向国有进口商额外发放500万吨玉米进口配额。额外配额大概率进入国储，而非直接流入商业市场，但仍带来利空气氛。

近期深加工开机率维持较低位置，随着入夏气温回升，淀粉糖需求预计回暖，预计下游拿货意愿增强，库存有望下降，但疫情影响下需求端表现总体偏弱，本年度消费增长空间有限。

短期玉米拍卖双高格局或将维持，但随着拍卖粮出库，叠加进口消息，主力合约来到2100以上面临较大压力，回调风险加大。远期表现则需要观望下游需求恢复情况及疫情反弹情况。操作上已有多单可逢高获利减仓，空仓暂观望。

重点关注：临储拍卖行情，进口消息，下游需求恢复

一一

现货价格走势

拍卖刺激下，持粮贸易商挺价格看涨心态再度加强，本周连续阴雨天气，华北深加工到车保持低位，企业陆续提价。当前贸易商拍得的粮出库量不足10%，出库周期较长，下游优质粮源紧缺现象仍存，加之港口库存下降，支持粮价高位运行。

本周国内现货玉米涨幅扩大，山东地区深加工企业玉米收购价2130-2300元/吨，较上周五继续上涨10-80元/吨不等，东北地区深加工企业收购价主流区间1810-1970元/吨，个别较上周五上涨30-40元/吨。辽宁锦州港19年玉米容重700价格2105元/吨，较上周五上涨55元/吨。

本周临储拍卖进行第四轮延续火爆行情，整体成交率仍在100%，溢价240.67元/吨较首轮溢价118.56增加122.11元/吨，黑龙江溢价环比增加82.44元/吨，较首轮增加120.08元/吨，吉林溢价环比增加74.32元/吨，较首轮增加144.86元/吨，辽宁溢价环比增加78.75元/吨，较首轮增加79.88元/吨，蒙南溢价环比增加56.11元/吨，较首轮增加122.4元/吨，蒙北溢价环比增加10.93元/吨，较首轮增加1.89元/吨，溢价较三拍大涨更进一步推高出库成本。随着拍卖粮陆续出库溢价或有所回落。

二

南北港口贸易库存统计

北港集港量仍维持低位，截止6月12日，辽宁四港总库存225.9万吨，较上周继续下降。截止本周五（6月19日），广东港内贸+外贸玉米库存总量58.8万吨，靠船：盛平海（5.2万吨）预计6月20日靠蛇口。

三

饲料、养殖需求

养殖端压栏惜售且规模挺价，屠企提价收购，本周猪价延续反弹。猪瘟疫情点状发生，对散户补栏心态造成打击，而大型企业扩产积极，生猪存栏稳步增长，5月环比增幅在2.44%，母猪存栏快速增长，5月环比增幅为5.54%预计后期饲料需求稳定增长，后期饲料需求稳中向好。

四

种植与天气

周内，北方光温水匹配总体较好，大部土壤墒情适宜，利于春播作物健壮生长和夏收夏种；山西中部、河北西部等地部分农区墒情持续偏差，不利夏种和在地作物生长。南方大部光温适宜，利于玉米生长发育。

本周，东北地区、华北、西北大部春玉米处于七叶至拔节期；西南地区东部处于拔节至吐丝期；广西中西部处于乳熟期，局部进入成熟阶段。全国春玉米一、二类苗占比分别为32%、68%，一类苗较上周增加1个百分点，二类苗较上周减少1个百分点。华北东部和南部、黄淮、西北地区东南部大部夏玉米处于播种出苗阶段，部分进入三叶期；西南地区处于七叶至拔节期。

预计未来10天，北方大部地区光温水条件总体利于春夏播作物生长发育。而江淮南部、江南北部和西部等地的部分地区有150~200毫米，局地可超过400毫米，降水利于农业储水，但较强降水易导致低洼农田出现渍涝害和病虫害，不利玉米生长发育。