低硫燃油：船燃需求有望恢复 中长期价格回升可期

低硫燃料油最主要的下游需求是航运，航运业市场情况将直接影响低硫燃料油价格走势，今年由于新冠疫情影响，全球航运市场需求遭受重创，低硫燃料油价格也是一路下滑；同时，由于低硫燃料油是原油的下游产品，国际油市的波动对低硫燃料油的价格也有着直接的影响，两者走势高度相关。

在2019年年底，大部分贸易商及船东预计在新规后低硫燃料油供应将偏紧，因此提前囤积大量低硫燃料油，但今年市场价格大幅下滑从650美元/吨跌至不到200美元/吨，令不少囤货企业大幅亏损，低硫燃料油的上市也将有利于这些企业运用期货风险管理工具，规避不必要的价格风险。

就目前而言，低硫燃料油现货价格已处于历史低位，后期走势如何仍需关注上游原油的走势波动，若原油不断企稳回升，那么低硫燃料油价格也将逐渐回归到正常区间，同时随着市场需求的不断恢复，长期来看，价格上涨可期。

风险提示：低硫燃料油期货上市初期的走势将决定于上海国际能源中心挂牌价等市场诸多因素的影响，而不完全反映基本面情况，投资者须注意合约上市首日价格剧烈波动的可能性及相关风险。