美油刚跌破40关口 燃油就开始大跌了 还可以追空吗？

疫情以来倒下的最大油气公司！

曾经的美国页岩油标杆ChesaPEake申请破产

美国页岩气先锋切萨皮克能源公司申请破产，成为新冠疫情引发的全球封锁导致能源需求大幅下降的最大受害者之一。这家总部位于俄克拉荷马城的公司在德克萨斯州南区的美国破产法庭申请了破产保护。

该股股价上周五收盘报11.85美元，自年初的180美元，今年至今下跌超过93%。

在一定程度上，切萨皮克能源的破产源自于他们和同行的成功，他们在水力压裂革命上的成功导致全能源球市场供过于求，造成了价格的下跌。甚至在新冠疫情之前，该公司就已经在早些时候积极扩张期间积累的沉重债务负担中挣扎了多年。因此，切萨皮克公司这次债务重组对于公司的长远性发展来说是很有必要的。

大约十年前，切萨皮克公司还是一家市值375亿美元的巨头，由已故的奥布里·麦克伦登（Aubrey McClendon）领导。它处于水力压裂革命的最前沿，引发了对此前未开发的页岩储量的争夺，从而改变了美国油气行业。

根据我们此前报道《美股到底有多疯狂？一夜暴涨200% 收盘后宣布申请破产》，切萨皮克公司申请破产可能会将这家油气公司的控制权拱手让给其高级债权人。

切萨皮克公司曾经是危机前美国最大的钻地页岩天然气生产商，现欠下约90亿美元债务，目前正在讨论是否跳过6月15日到期的利息，并在与债权人启动谈判宽限期。

目前，该公司于明年6月到期的债券现价为面值的5.5%左右。（新浪美股 林克）

燃料油 弱势格局难改

4月底以来，随着国际油价不断回升，燃料油价格触底反弹。不过，随着国际油价出现滞涨，燃料油价格也随之开始振荡。

原油减产执行力不佳

EIA公布的数据显示，6月19日，美国商业原油库存为54072.2万桶，较上一周上升144.2万桶，上升幅度为0.27%；汽油库存为25532.2万桶，较上一周下降167.3万桶，下降幅度为0.65%；馏分油库存为17472万桶，较上一周上升24.9万桶，上升幅度为0.14%。虽然美国商业原油库存再创历史新高，但是美国汽油库存已经连续两周下降，这说明目前原油的下游消费正逐渐回暖，有望改善当前库存高企的局面。

除此之外，地缘因素也对油价起到了一定的支撑作用。6月23日，墨西哥遭受了7.5级的强烈地震，使得部分油田的生产受到了影响。胡塞武装再次用无人机袭击了沙特，这可能会引发新一轮的中东局势紧张。不过，需要注意的是，随着国际油价上涨，各产油国对此前达成的减产协议的执行开始出现问题。目前，伊拉克、尼日利亚、安哥拉、哈萨克斯坦减产力度不及协议规定的要求，并且上述国家并没有遭到处罚，而只是被要求进一步加大减产力度补齐此前对减产不力的差额。不过，尼日利亚、安哥拉对进一步加大减产并没有明确的方案，这使得减产协议的权威性受到了质疑，由此可能会引发其他参与减产成员国的不满。另外，目前全球疫情仍然没有得到有效控制，国内又再次出现疫情，原油的需求也将受到影响，成本端对燃料油的支撑作用将会减弱。

进出口难有明显起色

受疫情的影响，目前国内出口不容乐观。海关总署公布的数据显示，5月国内进出口总额为3507亿美元，较去年同期下降359.86亿美元，同比降幅扩大至9.31%。截至6月24日当周，国内集装箱运价指数为929.59点，较5月13日的高点下降40.44点，下降幅度为4.17%。集装箱运价指数较油价提前出现拐点说明集装箱整体供大于求，从侧面反映了目前国内的海运需求不足。事实上，受此次公共卫生事件的影响，部分船东停船停航，终端采购需求弱势运行，船燃批发厂家出货量减少明显，压力较大。

高硫燃料油需求下降

除了船燃需求表现不佳外，对于高硫燃料油来说，供热需求是在脱硫令公布之后重要的需求领域。此前，由于高硫燃料油价格的持续下跌，使得其成本优势开始显现，一些用天然气供热的国家开始使用燃料油供热。不过，随着天气转暖，供热需求下降，加之随着能源价格大幅下挫，此前高硫燃料油的性价比优势也不复存在。国内方面，受疫情的影响，国内的用电量增速有所下滑，加之目前已经进入水电的供应高峰，市场对于火电的需求进入季节性低点，对于高硫燃料油的供热需求也相对有限。

综上所述，美国原油库存再创历史新高，产油国执行力度不佳，全球疫情没有好转决定了原油反弹后劲不足，成本端对于燃料油的支撑作用有限。需求方面，受疫情的影响，进出口表现不佳，并且短时间内难有明显的起色。与此同时，随着水电供应高峰到来，市场对于高硫燃料油的需求也开始下降。在这种情况下，笔者认为，燃料油的价格将开始回调，投资者可背靠前期1795元/吨的高点试空，低硫燃料油由于上市时间短，建议观望为主。（广汇能源 洪宁 期货日报）