塑料：库存低位叠加检修 盘面短期供需偏强

五、三、四季度供需分析及展望

2020年聚丙烯国内新投产装置预计410万吨，较2019年增加102.97%，有较大幅度的增加，同时浙江石化、恒力二期已在2020年1月份陆续产出产品，利和知信（30万吨）已在3月24日开车。总体来讲，2020年投产较多，整体供应压力较大，但主要集中在三四季度。投产方面较预期延后，最快可能在8月份，重点关注中科炼化（8月），宝来化工（3季度），中化泉州。

总结：

综合来说，中长期PP的主要矛盾为新产能投放预期、检修恢复及旺季补库需求的增多，2020年上半年PP产量同比2019年维持增长，整体增量约129.65万吨，而2020年上半年产量的平均增速增至12.07%，后期随着投产装置的增多，产量将继续增加。新产能持续投放叠加需求转弱，7、8月检修回归，检修维持低位，库存累积，价格重心下移，关注8月前后做空机会。

PE方面短期来看，涨势不改，可逢低买入LLDPE，压力位7600。中长期面临的主要矛盾就是检修低位、新装置投产VS宏观形势提振需求、进口7-8月以后低价货源冲击，按照测算目前基本面相对平稳，从5月港口与石化库存基本未累来看，表观需求表现良好，尽管其中有海外解除封锁后补订单的影响，却还是从侧面印证了需求相对坚挺。疫情冲击下需求仍有韧性是事实，新产能推迟至3-4季度，随着下半年新增产能375万吨装置投产，2020下半年产量预估1160万吨左右，产量递增明显。下半年进入需求旺季，供需博弈，预估国内LLDPE价格或维持高位震荡。