期市早盘多数品种上涨：LPG涨逾6% 沪铜涨逾5% 铁矿石涨逾4%

7月13日，国内商品期市早盘多数品种上涨，能化品，基本金属，黑色系涨幅居前； LPG涨逾6%；沪铜涨逾5%，沪锌、沪铝、沪锡、沪铅涨逾2%；铁矿石涨逾4%，焦炭涨逾2%；油料跌幅居前，菜粕跌逾2%，豆粕跌逾1%；苹果跌逾2%。

国家发改委副秘书长苏伟表示，今年及后续150项重大水利工程建设匡算总投资约1.29万亿元，能够带动直接和间接投资约6.6万亿元，年均新增就业岗位约80万个。（新华财经）

华泰期货：宏观与基本面共同利好 铜价持续大幅走强

现货方面：上周现货市场升贴水表现为先扬后抑。周初市场询价氛围活跃，且因进口铜流入量少于上周，持货商对升水存有信心，报价较为坚挺压价空间有限。上海电解铜现货对当月合约报价从升水10~升水40元/吨上行至升水40~60元/吨。周中沪期铜价格一举冲破5万大关最高至50700元/吨，高铜价直接压制市场需求，买方多表现为驻足观望，持货商则流露出明确的高位换现意愿，为求成交主动下调报价，升水直降至平水附近，直至周五时显贴水10元/吨且正遭遇期铜高位回调，吸引贸易商入市询价采买，升水得以暂止滑坡态势。

观点：上周由于新冠疫情再度反扑的威胁似有加剧之迹象，这反倒更加坚定了市场对于未来全球范围内央行当下超宽松的货币政策很难轻易改变的预期。这使得金属板块普遍受益，而铜这类相对金融属性偏强的品种而言，宽松的货币政策对其价格的走高无疑有着十分积极的作用。此外，上周传出智利工会组织周五称，智利安托法加斯塔斯塔斯旗下的Zaldivar铜矿的工人投票结果落地，99%的成员拒绝了集体薪资协议，并决定于7月15日举行罢工，尚待政府调节。而当下，作为铜最为重要的生产地区，南美洲则是于近期不断受到疫情反扑的干扰，但另一方面铜最大的消费国中国目前对于未来经济活动持续恢复的预期则十分强烈。故此这样使得基本面同样十分支撑铜价格的持续走高。

东证衍生品研究院：下半年新开工韧性犹存，玻璃终端需求存在支撑

在房企内在赶工动力、土地市场的活跃以及部分城市补库需求等因素的驱动下，我们对下半年的房地产新开工并不悲观。下半年新开工在节奏上与销售趋势类似，同样将由前期的快速反弹回归季节性波动。房地产销售端重新进入上行周期的可能性很小，预计以平稳运行为主，新开工也难有明显增量，下半年新开工单月增速或在零附近波动。相应的玻璃需求方面，下半年无论是地产端的需求支撑，还是旺季备货节奏，今年与去年都非常相似。我们认为下半年玻璃销量会与去年同期基本持平。

★下半年玻璃供需基本面展望及投资建议

6月中旬以来，虽然供给端自低点逐渐回升，但是仍低于去年同期。在供给放量不明显且需求存在韧性的情况下，近期基本面支撑期价持续上行。供给端的放量是一个逐渐爬坡的过程，在需求旺季背景下，这种爬坡式增产无论是对基本面还是对市场情绪的边际影响都会被弱化，我们预计在旺季之前玻璃期价都将延续偏强格局。而在旺季过后，虽然需求端也不会明显走弱，但是在经历了旺季的爬坡后供给端的放量会体现得更加明显，加上厂家库存偏高运行的现实依然存在，届时市场心态会有所转变，将重新审视供给对价格的影响。在价格继续偏强运行的过程中，我们认为单边操作上存在的机会是在高利润驱动下，供给放量一旦明显加速，无论是市场情绪还是供需面都会边际走弱，就需要以偏空思路对待。跨期建议逢低正套，9-1价差看至100元/吨附近。

华泰期货：LPG盘面升水回落，原油端扰动持续

从上周市场走势的驱动来看，现货市场涨势良好。下游产品市场氛围向好，价格在相对低位刺激了部分用户低价囤货。另外，进口资源量的减少以及进口气价格的上涨也推涨国内市场的价格。相较于现货端，期货盘面的表现要弱一些，一方面可能受到原油端回调的影响更为直接，另一方面随着交割日期的逐步临近，期现价格或开始呈现一些收敛的态势。

就LPG自身基本面来说，随着装置的检修，下周国内炼厂资源供应有下滑的趋势，其中华南中海油高栏预计中旬进入检修，另外金陵石化一套300万吨常减压装置也存在计划检修。需求方面，在高温之下，淡季氛围延续，民用气终端消费缺乏提振，而醚后碳四需求则预计相对平稳。

总体来看，下周原油端指引不明朗，而随着供应端的收缩，基本面与市场心态或存在边际性转好，但实际驱动力量有限。预计盘面持续震荡为主，而基差（绝对值）虽然近期经历有一定收窄，但短期内期现回归的动力仍不足，盘面升水或维持相对高位。