玻璃：高处不胜寒 7月下旬有下跌预期

观点与策略：玻璃后市宽幅回落为主

宏观方面来看，2020年下半年宏观环境较好，房地产竣工端有较高的修复预期，2019年下半年的高需求有望在2020年下半年延续。受政策方面的原因国内玻璃产能在今后几年内不仅不会增加，反而还有减少的趋势。在这种供需收紧的态势下，可以确定的是玻璃市场价格不具备大跌基础。以当前国内玻璃交割品价格1500元/吨为基础，后市预计价格将维持1400元/吨以上。就短期来看，玻璃库存同比增加42.16%，且玻璃厂利润已经处于历史高位，生产线后期点火预期较高。当前南方雨季还将延续的背景下，并且中下游在已经储备不少库存，玻璃价格继续攀升的动力预期不足。

就9月合约而言，距离交割月仅剩下60天左右，而期货价格升水现货100元/吨左右。考虑到交割接货成本等粗略估计，只有现货价格上涨至1700元/吨，买方才会在当前1600元/吨期货价格背景下考虑接货。负重前行的高玻璃库存下，我们预期短期玻璃现货价格再度上涨200元/吨的可能性不大，因此9月合约1600元/吨的高价位预计不可持续，有回落预期，9月合约可考虑于1600元/吨附近逢高空为主，目标位1500元/吨附近。

玻璃2101合约预计1350-1650元/吨宽幅震荡为主，可考虑高抛低吸为主。

作者简介：王亮亮，金融硕士，现任方正中期研究院黑色建材、能源化工、战略规划研究员。对建材行业及能源化工市场运行有着丰富的经验与独到的见解，擅于通过基本面分析价格运行规律，并在多家知名期刊上发表署名文章。

王骏，经济学博士、管理学博士后，CCTV-2财经频道期货市场评论员，方正集团技术专家、方正中期期货研究院院长兼投资咨询部总经理、公司四大产业委员会副主任；现兼任中国期货业协会研究发展委员会委员、北京期货商会分析师委员会副主任。