供应压力之下 豆粕能否稳住？

原标题：供应压力之下，豆粕能否稳住？

部分数据来源丨中信期货，我的农产品网，USDA

受美国农业部发布的作物周报显示，大豆作物生长状况改善，大豆的优良率较上周有所提升。7月21日 CBOT大豆期货市场价格收盘下跌，截至收盘大豆期价下跌0.25～6.5美分/蒲式耳，其中8月期价收低6.5美分，报收896.50美分/蒲式耳；9月期价收低5.75美分，报收891美分/蒲式耳。

美豆优良率上升，美豆及美豆粉预期承压

据7月20日USDA作物生长报告显示，截至7月19日，大豆开花率为64%，上周为48%，去年同期为35%，五年均值为57%；大豆结荚率为25%，上周为11%，去年同期为6%，五年均值为21%；大豆优良率为69%，上周为68%，去年同期为54%。另外玉米方面，据7月20日USDA作物生长报告显示，截至7月19日，玉米抽丝率为59%，上周为29%，去年同期为30%，五年均值为54%；玉米腊熟率为9%，上周为3%，去年同期为4%，五年均值为7%；玉米优良率为69%，上一周为69%，去年同期为57%。

而且随着未来一周美中西部出现降水，一直处于干旱的土壤墒情将得到较大缓解，但高温威胁仍然存在。

巴西大豆大量出口到中国，美豆出口也相继跟随

周一美农业部报告了中方采购13.2万吨大豆，美豆出口加速，需求前景较好，期货上扬。市场分析师认为，供给方面，美豆开花结荚进度较快，优良率有所回升，产量预期同比较好；

周二美农业部再次公布报告，证实中方购买了12.6万吨大豆，发布的生长报告较为利空。

另外，巴西大豆目前出口仍然强劲。2020年3月至6月巴西大豆出口装运量均为历史同期最高，上半年累计出口装运大豆6381万吨，明显高于上年同期的4684万吨。巴西外贸部数据显示，截至7月12日，巴西累计出口装运大豆392万吨。巴西出口商协会（ANEC）称，预计7月份巴西大豆出口装运量890万吨。巴西大豆出口装运量仍处于高位，加之后期美国大豆到港量也将有所增加，预计7月至9月国内大豆到港量仍将维持较高水平。根据船期监测，预计7月份我国进口大豆到港量超1000万吨，8月份在900万吨以上，9月份在800万吨以上。预计2019/2020年度大豆进口量在9600万吨左右，高于2017/2018年度的9413万吨，有望再创历史新高。

而阿根廷方面，大豆产量同比略低，销售较好。但近期遇到的变量则出现在关于进口大豆携带新冠病毒的问题，阿根廷谷物出口商21日致函中国进口商,称中国要求出口商保证南美船货不含新冠病毒的做法“不合适”。这封信函由阿根廷谷物出口商协会以及油籽压榨商会CIARA -CEC签署。该协会消息人士称,商会和巴西、加拿大以及美国的类似机构进行接触。这几个国家也是世界主要的大豆、玉米以及豆出口国。消息人士称,其他主要出口国也反对中国有关出口商担保船货不含新冠病毒的要求。

综合来看，供应方面进口或将继续创出新高，6月份我国大豆进口创历史新高，7月至9月大豆进口仍将维持高位，继续施压油粕价格。预计2019/2020年度我国大豆进口量将达9600万吨左右，高于2017/2018年度的9413万吨，有望再创历史新高。

需求方面，美豆6月压榨虽然环比回落，但同比仍然处在高位；中国需求方面，采购步伐继续加快，国内豆粕及油脂偏强。中国较高的肉鸡和蛋鸡存栏，以及加速恢复的生猪存栏，支撑着豆粕饲料的消费。

虽然短期美豆报告较为利空，中国大豆进口到港压力也较大，但总体上国内养殖需求仍然有扩大的预期，粕类消费没有太大问题，短期内关注承压走弱后的低位机会。

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