多头离场 “窜天菜油”还有动力吗？

虽然国内菜油绝对库存仍在地点，但是截至7月17日，国内菜油商业库存已升至21.63万吨，较前一周增长9.02%，值得关注的是，这已经是商业库存连续第六周保持增长了。

所以可以看出，因进口供应的不确定性叠加国内库存仍处低位，菜油仍然保持上涨动力，但另一方面，随着菜油商业库存的不断累积增长，当现货消费需求走向乏力之后，积累的菜油库存随时都会抛向盘面进行套期保值。

油脂价格差距过大，消费恢复并不明朗

截止2020年07月31日，菜油豆油期货主力价差2，398元/吨，历史来看，菜油豆油价差处于季节性较高水平。

截止2020年07月31日，菜油棕榈油期货主力价差2，980元/吨，历史来看，菜油棕榈油价差处于季节性较高水平。

在菜油库存不断上升的同时，油脂间价差也在不断扩大，菜油和豆油之间价差的急速增长，极大的抑制了下游对菜油的消费需求。

综上所述，在中加关系尚未明朗之前，菜油进口仍有较大不确定性，所以供应端的短缺叠加国内库存保持低位，基本面上菜油仍有上行动力。但是在郑商所发出风险提醒后，市场多头纷纷获利了结退场，外加过高的油脂价差，消费需求受到抑制。短期来看，盘面上有动力下有支撑，菜油或将继续保持高位震荡，而追涨风险依旧很大。中长期来看，供应端需多关注中加关系，同时需要关注内盘油脂间价差关系。