什么劳动力短缺什么大幅减产 面对181万吨的产量都得闭嘴

考虑到市场此前已经在交易166-167万吨的马棕7月末库存，170万吨的库存并没有什么亮点，叠加减产预期的基本证伪，以及随后趋增的库存，我们倾向于认为今日的MPOB报告是一份利好出尽的报告。虽然偏低库存及市场做多情绪可能限制棕榈油下跌的顺畅程度，但若不出意外（主要是指原油大幅上涨），棕榈油已不具备进一步拉涨的动能，从高位的回落调整将只是时间的问题，关注01YP扩。

建投观察

【鸡蛋】

现货市场

本应季节性强势的状态下，现货市场出现明显下落。北京大洋路150~153元/44斤，到车5台，较上周五跌10元。鲁西地区100~105元/30斤，偏弱；河南产区主流价格在3.5元左右。前期现货价格较快上涨后，进入回调期，随着时间进入八月，价格天花板明显下压。

供需变化

开产鸡转向3月，前期补栏断档影响逐渐减小，淘汰量的波动将成为下一阶段供给变化的核心；一方面，短期蛋价回调压制预期利好淘汰，另一方面，老鸡数量和鸡龄增加，为后市埋下伏笔。需求方面，中秋备货逐步进入高潮，作为最低廉且新鲜的动物蛋白产品，鸡蛋有突出的消费优势。

期货策略

期货盘面，受制于现货价格回落。09合约隐含交割问题，空单持有，移动止损，10合约可逢高布局。警惕外界宏观因素带来的情绪波动。

【玉米】

上周拍卖溢价有所回缩。在政策调整、进口消息和下游替代品的轮番利空下，市场终于显露降温迹象。华北深加工企业到货车辆增加，前期高利润粮逐步流出，有部分贸易商心态开始松动。缺粮状态下，下游饲料商配方调整频繁，增加高粱麸皮小麦等替代品用量。拍卖政策进一步加码后预计出库进度将加快，8月粮源紧张将得到缓解。另外，此前遭受旱灾的辽宁部分地区也迎来了降雨。当前出库价和运费上涨对现货价格形成支撑，但心态松动下不排除集中出库引发溃堤效应。近期盘面波动较大，回调风险增加。操作上空仓以观望为主，多单逢高获利离场，激进投资者逢高试空远月合约。

【白糖】

糖价上抬之际，产业与资金的矛盾分歧开始显现，但打压主要集中在近月09合约。在低糖价背景下，全球食糖生产国持续性的增产难度偏高，预示下一榨季北半球产糖国可能出现减产契机：能源需求恢复推动巴西乙醇价格有了较大提升，支撑原糖价格；因糖厂蔗农矛盾及现金流问题，印度糖厂产能利用可能不及预期，而泰国产量恢复仍需天气情况配合。在巴西榨季结束后，低廉的进口供应源头能否保障，进口成本如何变动，也将决定01合约的成本中枢位置。天气对甘蔗生长的影响值得关注，有望进一步给01合约、05合约带来天气升水。建议01合约多单持有。

【棉花】

贸易关系再起波澜，美棉高位回落，带动郑棉下行。从绝对价格、内外价差相对价格以及国储棉的心里支撑位等多个估值角度来看，中国棉花价格处于低估位置，做多是主要方向。金九银十旺季来临，棉纺下游需求复苏预期推动郑棉拉高，但中长期棉花行情仍需现货下游市场配合。不过偏高的纱、布库存可能使向上行情难以一蹴而就，震荡向上成为未来郑棉主要走势。建议01合约低位多单持有。