高库存难以消化 甲醇短期偏弱振荡

当前，甲醇基本面仍没有得到有效改善，尤其是港口库存达年内高点。在进口货充足、下游需求偏弱的情况下，高库存将压制甲醇价格。

高库存难以消化

今年以来，甲醇进口居高不下，国内产量也有所提升，而下游需求却不乐观，导致甲醇港口库存不断累积。据Wind数据统计，截至8月5日，江苏港口、华南港口、宁波港口（含禾元自有货源）总库存约130.85万吨。当前，沿海卸货入库速度依然缓慢，且8月到港预报量仍然较高，港口库存压力短期内难以缓解，这将继续利空甲醇市场。

甲醇港口库存量变动主要受进口和下游需求影响，内地企业库存除了受下游需求影响外，还要受甲醇企业开工率影响。相较于港口库存来说，企业库存压力稍小，主要是内地企业可以通过装置停车检修来调节供应。春节后，在新冠肺炎疫情影响下，甲醇生产企业部分样本库存创出近几年新高，随后由于疫情好转，下游需求逐步恢复，企业库存压力逐步减小，截至8月5日，生产企业部分样本库存约在54.99万吨。

基本面仍不乐观

7月，国内有新增产能投放，但月内前期国内甲醇整体开工率有所降低，主要是因为检修产能较多，其中西北主产区开工负荷下降更明显；7月底随着检修产能的逐渐恢复，开工率缓慢上升，国内供应增加，生产企业库存及出货压力再现。7月国内甲醇产量为530.19万吨，较6月增加2.92万吨，主要是陕西精益26万吨/年、恒信高科15万吨/年装置相继投产。

从需求方面来看，7月甲醇下游整体开工率环比有所提升，但仍未恢复至去年同期水平。传统下游整体开工情况更好，主要是东明石化的MTBE装置恢复，以及配有醋酸产能的一体化装置提升负荷。不过，甲醛等行业开工仍无起色。甲醇制烯烃产能装置轮番检修接近尾声，截至8月6日平均开工负荷约在75.96%。其中，华东地区烯烃装置大多运行稳定；连云港地区装置恢复重启，负荷逐渐提升；南京地区装置短时间负荷稍有调整，但仍维持偏高水平运行。

整体来看，短期内港口高库存将继续压制甲醇价格。国内甲醇装置检修高峰期已过，8月预计有不少装置恢复开工，国内供应将逐步增加。不过，下游检修装置也将相继开工。另一方面，甲醇现货价格低于成本，部分下游、贸易商采购积极性有所提升。预计短期甲醇行情以偏弱振荡为主。

（作者单位：徽商期货）