利空兑现而不跌 哪些因素点燃了玉米二次升空的推进器？

产量方面，东北的面积继续下降，单产的担忧主要集中在辽宁西部和吉林西南的干旱，但过去三周产区的降水情况比较好，近几天也没有明显的转差，对单产还是一个平产的预期。天气和产量担忧不是这次上涨的驱动。

从供需平衡来看，随着生猪存栏的恢复，20/21的饲料需求会得到支持，产销差有可能继续扩大。要弥补产销差，一靠期初的陈粮结转库存，二靠小麦和稻谷的替代，三靠进口。陈粮方面，有成本的限制。小麦和稻谷的替代，目前来看虽然市场预期很足，但是一方面定向拍卖陈粮的数量非常有限，另一方面，小麦的替代也并没有预期的那么积极。大量替代还要靠价差的持续来刺激。

进口方面，我国已经在积极采购美玉米，但是对最终进口多少市场并没有稳定预期：一是720万吨的配额没有取消，二是阶段一的协议还在执行。所以进口增加可能要随着时间的推移来逐渐体现。