焦炭：需求预期回暖 期价或稳步上涨

钢市需求有望恢复 景气度料回升

在整个钢铁产业链中，需求端更易受到疫情影响，特别是地产、基建等终端。从目前统计的各地建筑行业开工时间来看，春节后各地普遍延迟开工，七八月份也处于集中复工期，因此需求 较为旺盛。1-7月份房地产的各项数据反映，需求企稳的迹象很明显。据国家统计局的最新数据，1-7月份房地产新开工面积累积同比增速为-4.5%，商品房销售面积累积同比增速为-5.8%，房屋施工面积累积同比增速为3%，房屋竣工面积累积同比增速为-10.9%。数据已经出现了企稳回升迹象，总体表现值得继续期待。

今年以来，面对经济形势的下滑，国家出台了越来越多的措 施保护经济平稳发展。“六稳”和“六保”成为近期宏观经济政 策的关键词。五月底召开了“两会”，政府工作报告中也明确提出了发行一万亿抗疫特别国债、专项债、减税降费、推动利率持续下降等利好措施。 从中央的意图来看，我们国家年前制定的经济目标没有改变，面对突发疫情的挑战，国家可能会采取更大力度的刺激经济 措施来稳定形势。随着第三季度疫情得到控制，延后的需求以及政府后续一系列促进政策极可能导致需求端快速增长，螺纹钢2101合约后期走强的可能性依旧存在，建议重点关注远月合约企稳后的超跌买入机会，只是高度可能有限。

据国家统计局数据，1-7月全国生铁、粗钢、钢材产量分别为51086万吨、59317万吨和72395万吨，同比分别增长3.2%、2.8%和3.7%。据中钢协数据，2020年将迎来产能产投高峰期，总量将近八千万吨。年前预计2020年粗钢产量继续增长3000万吨左右，粗钢产量有望突破10亿吨。在钢铁产量持续增长的背景下，钢材价格持续回升。据中国钢铁工业协会监测，截至7月底，中国钢材综合价格指数回升至104.52点，较6月底上涨1.5%，与上年同期相比下降4.98点，降幅4.55%。企业效益同比下降。1-7月中国钢铁工业协会重点统计钢铁企业实现销售收入2.47万亿元，同比增长3.3%；实现利润868.7亿元，同比下降28.6%，降幅持续收窄；销售利润率3.52%，比去年同期降低1.57个百分点。

国内焦炭现货报价偏强运行

近期国内焦炭市场稳中偏强运行，焦企陆续开启第二轮提涨50元/吨，焦钢仍在博弈中。目前山西地区焦炭企业开工率维持偏高水平，在环保政策相对宽松背景下，焦企企业生存积极性较高，订单、出货良好，厂内焦炭库存多处较低水平，焦炭企业心态乐观，普遍看好后市价格还将继续上涨。虽然眼下钢厂开工率继续维持高位水平，焦炭采购需求仍在，但当前钢材盈利不佳，对焦炭提涨有抵触情绪，钢厂方面仍多按需采购为主。下游方面港口贸易商接货节奏放缓，观望情绪增加。预计短期焦炭价格将稳中偏强运行，第二轮提涨范围有继续扩大的可能。综合来看，预计近期提涨焦企继续增多，个别低库存钢厂或有望率先接受提涨，仍需继续关注后续钢材价格及环保政策情况。

据显示，近期主要港口冶金焦现货价格指数稳中偏强运行，市场交投氛围尚可。截止8月底，贸易出库价格准一级冶金焦1920元/吨，一级冶金焦2020元/吨，环比上周涨20元/吨；工厂平仓价格准一级冶金焦2000元/吨，一级冶金焦2100元/吨，环比上周持平。山西地区方面，太原准一级冶金焦报价在1750元/吨，临汾准一级冶金焦在1650-1700元/吨，吕梁准一级冶金焦报价在1650-1700元/吨，运城准一级冶金焦报价在1650-1720元/吨，长治准一级冶金焦报价在1700-1780元/吨，晋中准一级冶金焦报价在1650-1750元/吨。

综合来看，在国内经济稳步向好的背景下，钢市需求前景有望进一步改善，并提振国内焦炭需求预期稳步转好。因此建议投资者采购逢低做多的策略，在1950元/吨一线下方逢低买入多单，目标位在2100-2200元/吨区间。

作者简介：陈栋，主要负责大宗商品的研究分析工作，在多家报刊媒体发表文章，同时负责为投资者撰写产业政策评论解读。