【能化早评】中原油进口先放后检，拥堵将改善

能化早评| 2020年9月23日

品种：原油、PTA EG、甲醇、聚烯烃、沥青、橡胶、纯碱玻璃

原油

受美股上涨提振，国际油价从最大单日跌幅中回升，美股反弹，WTI和Brent均上涨0.7%。

美国石油协会公布当周原油库存增加69万桶，库欣库存增加30万桶，汽油库存大幅下降774万桶，柴油库存下降210万桶，库存报告十分利好。

利比亚原油产量正在逐步恢复，据称本周日产将从个位数攀升至22万桶，高盛预估到今年年底日产将升至55万桶。

海关总署决定将进口原油检验监管方式调整为“先放后检”。此举有助于缓解港口的拥堵情况。

本周一早上八点上海、伦敦、柏林的拥堵情况均高于2019年的水平，巴黎同比仅低1%。

观点

WTI在整数关口附近震荡，近期欧洲疫情的反复和利比亚的复产都对油价利空，这些因素限制难以趋势走高，维持震荡观点。

PTA EG

聚酯日评：

PTA：PTA8-9月检修频繁，开工率约85.6%。宁波逸盛220万吨装置重启。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位，PTA供应端压力不大，但之后新装置投产将使产能过剩加剧。

EG：煤制EG装置继续重启，负荷约64.6%，继续回升，美国受飓风影响的部分装置重启，预计四季度海外进口会出现缩量。整体上9月EG供应端压力不大，本周EG库存140万吨，相比上周减少8.7万吨。但9-10月将面临新装置大量投产，中化泉州50万吨和山西沃能30万吨均已出合格产品，EG产能过剩压力在10月之后将进一步扩大。

需求：秋冬旺季逐步到来，目前需求环比向好，聚酯负荷仍在高位，昨日聚酯产销一般，平均估算在7成左右。聚酯企业现金流压力较大，长丝长时间亏损，已出现零星减产迹象。预计下游会有季节性补库，中长期需关注旺季订单持续性和强度。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。9月PTA、EG平衡表累库压力不大，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上阻力较大，短期由于原油出现大幅反弹，PTA或跟随反弹，中长期，PTA-Brent价差仍有压缩空间。EG短期价格上涨后，国内负荷提升明显，尽管海外需求恢复而使进口有缩量预期，但新装置投产将加剧产能过剩格局，EG未来持震荡偏空观点。

甲醇

甲醇日评：

供应端：上周甲醇国内开工率69.5%，有所回升。海外俄罗斯装置继续停车，阿曼130万吨装置停车，沙特一套150万吨装置检修，伊朗230万吨装置重启失败，外盘装置停车检修较多，预计后续进口相比8月将明显缩量。

需求端：MTO开工率88%，小幅下降，大唐MTP半负荷运行，传统需求相比上周变化不大。山东两套MTP装置可能9-10月重启，若实现将显著提升沿海甲醇需求。

库存：甲醇上周沿海库存累库1.2万吨至125.8万吨，到港预报也有所回升，甲醇去库节奏或有放缓。

预测：宏观上，由于海外疫情反弹严重，昨日原油大幅下跌，甲醇跟随调整。总体上看甲醇供需环比变弱，主要是国内供应增加太快，海外到港有所回升。甲醇连续去库将受到一定阻力，短期回调在预期之内。中长期需关注甲醇新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启落实情况，以及冬季气温对甲醇供应端影响。

聚丙烯

一、宏观方面

1、房地产：《全国百城住宅库存报告》显示，8月份，100个城市新建商品住宅供应量为5748万平方米，而成交量为5341万平方米，呈现了“供大于求”的态势。

截至8月底，100个城市中一、二、三四线城市的新建商品住宅库存总量分别为2958万平方米、24993万平方米和20487万平方米，同比增速分别为11.7%、11.8%和2.1%。

2、疫情：世卫组织总干事谭德塞表示，全球已有近200种新冠疫苗处于临床或临床前试验阶段。

3、国际经济：惠誉周二表示，即使假设9月份的经济活动与8月份持平，美国GDP在今年三季度也将增长7.9%（非年化），此前的预测为增长5.7%。

二、供需方面

1、PP供应方面，9月22日注塑料排产比例42.43%，环比上升2.79个百分点。纤维料排产比例11.63%，短期纤维料排产比例偏低。拉丝排产比例为25.94%，拉丝料排产略偏低。PP总体开工率94.95%。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比持平，报950-955美元/吨，折合现货价约7740-7780元/吨。8月初级塑料进口量351.5万吨，对应PP进口量约为60-65万吨，环比7月持平或微降。

3、需求端，塑编行业需求环比回升2个百分点报60%，BOPP膜料订单环比回落1个百分点报63%，注塑需求环比回升2个百分点报63%，终端需求向好。

4、现货方面，神华聚丙烯竞拍上周成交量环比前一周增加约3700吨，当日拉丝成交较昨日回落，常州竞拍底价环比上涨50元，报7950元/吨，成交折盘面7940元/吨。

5、PP新产能方面，宝来石化60万吨产线正式量产，中科炼化缺原料暂时停车，泉州石化二期9月16日投产。10月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

6、海外新增产能，Braskem北美45万吨新的PP产线已正式量产，原计划产出的一半出口亚洲、欧洲、南美洲，现在美国国内供需紧张，将优先满足国内市场供应，之后将每年出口约20.4万吨。对于美国市场，5月的预测全年需求缩减5%，现在改为需求增长1-2%之间。

三、市场展望

PP短期供需两旺，中长期仍面临较大供应压力，短期反弹或已结束。

聚乙烯

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产42.41%，环比提升2.15个百分点，总体开工率94.46%，新增神华榆林30万吨产线检修。

2、新增产能方面，中化泉州40万吨HDPE开始产低压注塑料，中科炼化推迟至10月开车，海国龙油计划9月底投产，万华化学计划下周试车。

3、进口方面，当日进口资源报价环比持平，报915-920美元/吨，约合7480-7520元/吨。8月初级塑料进口量351.5万吨，对应PE进口量约为160-165万吨。

二、需求端

1、农膜需求季节性回升，本周统计开工率48%，环比回升2个百分点，PE膜需求环比上周持平，开工率报65.5%，管材需求环比持平，报54%。

2、现货方面，神华竞拍昨日竞拍底价环比持平，PE标品竞拍600吨，成交仅19吨，节前备货氛围偏弱。

3、禁塑令，9月11日，国家发展改革委等十部门召开全国塑料污染治理工作电视电话会议，对塑料污染治理工作进行再动员、再部署、再落实。会议要求，要突出重点，细化措施，全面系统加强塑料污染全链条治理。到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时。

4、浙江省发展改革委、省生态环境厅、省经信厅等9部门联合发布《关于进一步加强塑料污染治理的实施办法》（下称《办法》），要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

三、市场展望

当日价格预测，海外PE装置开工率较低，内外盘价格出现倒挂，01合约短期受外围影响，价格趋弱。

沥青

9月22日库车石化价格下调100-150元/吨，中海四川下调150元/吨，北海和源下调50元/吨，其余炼厂稳价。山东市场主流低价下跌20元/吨，西北低价下跌100元/吨，西南地区高价下跌80元/吨，其余地区持稳。

期货价格与华东地区现货基差价格在139基差扩大，与山东地区现货基差价格在64基差扩大。

渣油市场周二主流成交北跌南稳，南北价差有所收窄。

观点

非主流炼厂价格下调，山东市场价也有走低，虽然部分地区成交略有改善，但难改整体颓势，沥青价格仍将延续弱势。

橡胶

最新数据显示：青岛保税区内库存周环比+0.3%，区外库存周环比-1%，区内外库存去化趋势较之前初步反转，且从混合胶库存看，连续两周小幅去库，整体去库情况有边际好转迹象。近期因欧洲疫情恶化，引发市场恐慌情绪蔓延，沪胶也跟随下跌，主要是宏观主导，自身基本面未有明显变化，需求端的恢复也在稳步进行，就算欧洲二次封锁，对下游轮胎需求的影响也远不及今年二季度的封锁，所以RU01在12000-12200区间可建多。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周二纯碱市场大致整理，市场交投气氛温和。江苏井神纯碱装置预计本周末恢复正常运行，近期个别纯碱厂家开工负荷略有提升，多数纯碱厂家重碱库存水平较低，仍存拉涨意向。轻碱下游及贸易商随市场不断拉涨，谨慎心态有所加强，多按需采购为主，备货积极性一般。

华北地区纯碱市场变动不大，部分外埠轻碱货源送到河北地区价格在1700-1750元/吨，河北地区重碱主流送到终端价格1850-2050元/吨。华中地区纯碱市场区间整理，湖北地区轻碱周边主流出厂价格在1700元/吨左右，当地重碱送到终端价格在1950-2000元/吨，当地厂家多执行月底定价。

玻璃：周二国内浮法玻璃市场大稳小动，区域出货情况不一。全国浮法玻璃加权平均价为1984.57元/吨，较上周日上涨1.3元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨，较上日持平。

华北产销尚可，沙河个别厚度市场价格小幅调整，外销量稳定；华东市场稳价运行，山东市场整体出货较一般，江浙市场可维持8成左右，中下游市场观望仍存。华中交投淡稳，厂家稳价操作居多，部分优惠政策，下游采购仍显谨慎。

2、市场日评

近期纯碱厂家开工负荷继续提升，根据检修或永久停产产能计算，后市开工负荷上限在90%左右，平衡表计算库存后市维持在50-60万吨之间，对高价碱有一定支撑，仍保持震荡偏多观点。

近期浮法玻璃临近假期，有累库预期，下游谨慎拿货为主。昨日玻璃厂家产销情况整体稍有好转，后市需求仍需观察十一之后产销情况，预期短期内玻璃震荡行情。