全球经济最重要的图表：欧洲濒临衰退 美国引擎熄火 中国信贷脉冲回落

这就让投资者将全球经济增长的希望寄托在中国身上，而中国信贷脉冲作为全球经济的领先指标尤其收到关注。

信贷冲量这个概念是时任德银经济学家Michael Biggs于2008年首次提出，衡量的是新增信贷的变化量占GDP的比重。信贷脉冲的重要性在于，它让市场参与者能够追踪各国央行信贷创造的即时变化，以及该变化对GDP增长的影响。

巴克莱称，中国信贷可以说是唯一可以影响全球GDP的变量，一般全球经济增长相对中国信贷脉冲存在5个季度的滞后。

从巴克莱下面这张图上可以看出，中国信贷脉冲已经于去年底出现大幅下滑。因此，即便中国能够采取措施，重振信贷，考虑到滞后效应，全球经济还有很长的一段下坡路要走。

中国将于本周公布1月信贷数据。路 透综合近30家机构预测中值显示，中国1月新增人民币贷款料升至2.97万亿元，环比劲增近三倍，略高于去年同期水平；社会融资规模增量亦料创出天量规模达3.3万亿元。

天风证券宋雪涛认为，如果1月社融增速出现反弹，属于脉冲式变化的概率较大。历年 1 月都是信贷社融增量的年内高点，数据表现会影响到对开年经济走势的预期，也会阶段性反馈到股债走势，但对市场中长期趋势的影响取决于增速变化的持续性以及对经济走势的前瞻意义。

巴克莱预计，中国经济数据将在“刺激措施开始显现效果之前”的几个月内保持疲弱。在那之前，全球经济有望出现企稳迹象，但不会出现有意义的反弹。

在黯淡的宏观形势下，全球政治不确定性也在上升。巴克莱指出，政治不确定性不仅会令金融市场感到紧张，也会影响到实体经济参与者的决策。

在全球经济布满阴云时，中国官方媒体们今日纷纷高调发声，力挺国内经济，驳斥悲观论调。

《经济参考报》周四在头版显著位置刊发署名“王静文”的评论文章称，虽然中国经济仍然面临不少不确定因素这一点是不可否认的客观现实，但总体上看，这些因素并不构成意外冲击……新的积极因素正在出现，经济基本面仍有潜力，且政策正在积极做出调整。文章认为随着上述这些效应逐渐释放，经济有望在三季度迎来反弹，全年仍将运行在合理区间之内。

无独有偶，人 民日报也在同一日刊文称，要全面地辩证地看新一年的经济形势。文章称：

预测和展望2019年经济形势的学术活动很多，大家的共识是，2019年中国经济仍将保持持续健康发展态势。2019年的中国经济会遇到一些困难，但经济向好的动力依然充足。