国际期货暴玲玲：原油大概率呈现宽幅震荡重心下移

1月12日，由中国国际期货股份有限公司举办的中期国际论坛——2019年资本市场年度策略会，在北京中国中期大厦隆重举行。中国国际期货暴玲玲出席并发表演讲。

暴玲玲表示，需要重点关注中美贸易战的进展情况和美国制裁伊朗的影响。中美贸易关系改善是近期油价回暖上涨的重要动因之一。而从美国制裁伊朗原油出口的情况来看，给予了8个国家暂时豁免，期限为180天，到2018年5月4日截止。在可预见的上半年美国对伊朗应该不会再有大的动作，需重点关注下半年美国对伊朗制裁措施。

总体来看，明年油价在夹缝中推进再平衡，大概率呈现宽幅震荡，重心下移的走势。

以下为文字实录：

主持人： 原油的三大属性：政治属性，金融属性和商品属性，在2019年如何影响油市的再平衡进程？油价的年度重心是上移还是下移？

暴玲玲：从原油的三大属性：政治属性，金融属性和商品属性来看，2019年油价在夹缝中推进再平衡，大概率呈现宽幅震荡，重心下移的走势。核心逻辑如下：

从政治属性来看，需要重点关注中美贸易战的进展情况和美国制裁伊朗的影响。中美贸易关系改善是近期油价回暖上涨的重要动因之一。而从美国制裁伊朗原油出口的情况来看，给予了8个国家暂时豁免，期限为180天，到2018年5月4日截止。在可预见的上半年美国对伊朗应该不会再有大的动作，需重点关注下半年美国对伊朗制裁措施。

从金融属性来看，去年四季度油价大幅下跌，回吐全年涨幅，主要是受宏观环境偏空和美国股市下跌的影响，基本面的影响权重在这个阶段相对被弱化。对于2019年，国际货币基金组织和世界银行纷纷下调今年的全球经济增长预期至3.7%和3.6%，同时全球股市，尤其是美国股市的风险依然较大，预计今年将延续2018年的下跌走势。 这些均将施压原油类风险资产。

从商品属性来看，供需两端对油价的支撑均趋弱。从供需层面来看，OPEC与俄罗斯等减产联盟达成了减产120万桶/日的目标，为期持续6个月，但是美国原油的产量已经超过沙特和俄罗斯，成为全球第一大原油生产国，而且预计今年还会继续增长。尽管美国制裁伊朗，但却对主要进口伊朗原油的八个国家进行了为期180天的豁免，叠加三大机构EIA、IEA和OPEC均下调明年原油的需求预期，使得供需两端对油价的支撑偏弱。但油价在当前的位置，获得页岩油开采成本的支撑，同时受环保力度的加大，船舶燃油新规范使得品级较低的油品将逐步被淘汰，且美联储鸽派论调使得明年对加息的预期放缓，这些均对油价构成支撑。

综合以上，总体来看，明年油价在夹缝中推进再平衡，大概率呈现宽幅震荡，重心下移的走势。