【深度研究】巴西大宗农产品增长潜力大及未来价格承压

编译：油粕面

巴西的宏观经济政策使其成为全球农业的有力竞争者

巴西已经从20世纪60年代和70年代的热带农产品出口国，如咖啡、糖和可可，转变为21世纪初成为全球主要的大豆、玉米、棉花、糖、咖啡、橙汁和肉类的供应国。在这些商品的国际市场上，巴西现在是美国的主要竞争对手之一。巴西农业行业的增长经历了一系列经济扩张、收缩和危机，促使该国政府采取信贷、税收和价格政策，刺激了农业行业，并最终提高了巴西农产品出口的竞争力。

巴西农业的增长源于20世纪60年代中期采取的发展战略，该战略强调最适合热带地区的技术和农场管理实践。巴西政府在1970年代和1980年代向农业提供了财政和金融支持，特别是通过大量补贴信贷。自上世纪90年代中期以来，随着世界农产品价格的上涨，巴西农业的持续增长主要是由投资驱动的，其特点是外国投资不断增加，以及跨国公司在农业生产和食品加工领域的影响力不断增强。

1994年之后，巴西的经济改革、更开放的贸易和灵活的汇率制度，为该国农业部门的繁荣创造了环境。由于经济更加稳定和开放，巴西从政府资助的种植适合热带平原(大草原)气候和土壤条件的农作物和牲畜品种中获得了回报。通过将农业边疆扩展到巴西大草原，巴西很快成为世界上最大的大豆、玉米、棉花和肉类生产国之一。在21世纪的第一个十年里，巴西政府试图通过降低生产成本、改善市场准入和扩大基础设施来提高其农业竞争力。由于这些发展，巴西农业部门成为巴西经济的一个关键贡献者。2019年，巴西初级农业生产占国内生产总值(GDP)的8%，整个农工加工业和流通部门占巴西GDP的32%。

2005年至2011年，受农产品出口商品价格上涨和低息国际信贷的推动，巴西经济快速增长。在这段快速增长时期之后，2012年巴西一些主要出口商品（如大豆、谷物、原糖）的商品价格下跌导致经济增长放缓，并最终导致经济增长下滑（见下图）。在经济衰退前的国际商品价格下跌期间，巴西政府增加了农村信贷补贴，以抵消私人信贷的萎缩，维持生产激励和盈利能力，从而促进了农业产出的增长。这导致了更多的产量和更低的价格，使巴西能够扩大出口，扩大市场多样化。

巴西经历过多次经济危机，该国历史上也不时出现经济动荡。这场始于2014年中期、于2016年结束的衰退被称为巴西几十年来最严重的衰退，巴西的GDP在2015年和2016年分别下降了3.8%和3.5%。之后巴西经济开始复苏，2017年和2018年GDP增长1.3%，2019年增长1.1%(见下图)。

巴西经济表现与出口商品价格密切相关

尽管经济状况不利，但在2014-16年经济衰退期间，单产的增加和产量的增长使巴西农业部门为GDP增长做出了贡献。通过对化肥和机械等与农业有关的行业的刺激，农业部门既是经济复苏的催化剂，也是对工业和服务业收缩的平衡。在作物生产、肥料配制和技术推广方面的外国投资增加，促进了单产的增加和农业产量的提高。

产量的提高提高了该行业把握出口机会的能力，比如中国和其他外国市场对饲料的需求不断增长。巴西的大豆产量与美国不相上下，分别占世界大豆产量的三分之一(33% - 36%)。巴西也是世界第三大玉米生产国，约占全球玉米产量的8%。

巴西货币贬值有利于巴西的出口行业

与许多依赖出口的发展中国家一样，巴西的汇率政策影响了该国的农业出口。巴西出口商品以美元计价。巴西货币(巴西雷亚尔，表示BRL)的贬值允许巴西生产商以更高的巴西雷亚尔价格销售，以匹配给定的美元价格在世界市场上。因此，巴西货币加速贬值将促进巴西农业产出和出口的扩大，并导致国际大宗商品价格下降。化肥和农用化学品等农业投入都是进口的，因此贬值也提高了以美元计价的进口投入的有效价格，从而增加了巴西农民的生产成本。如下图所示，甘蔗更加依赖氮肥、化学品等进口投入，因此随着实物贬值，成本上升，抵消了预期收入的增加。但是，对于图中所示的其他商品，货币贬值会导致预期收入的净增加，从而带来更高的预期回报(盈利能力)。

巴西货币贬值对农业贸易产生了积极影响，促使巴西农业在每次衰退时都增加出口方向(见下图)。巴西的商品出口总额对货币贬值反应良好，在2015年到2019年间增长了6.7%，而进口总额下降，反映了国内经济的整体放缓。由于国外需求增长放缓，巴西制造业出口在2011-14年间没有对贬值做出反应。然而，尽管非农业贸易平衡恶化，巴西的农业贸易顺差依然强劲。

巴西货币贬值对农业出口有利，促进了农产品出口增加

由于汇率保持了巴西大宗商品在国际市场的价格竞争力，中国对巴西大豆等大宗商品的需求不断增长，刺激了巴西农产品出口在2014-16年经济衰退后的增长。中国现在也是巴西豆油、玉米、糖、棉花、咖啡和肉类的顶级市场。中国仍然是巴西的主要贸易伙伴，是巴西30%出口商品的目的地，也是巴西20%进口商品的来源地。2018年中国对美国农产品征收更高关税后，巴西对中国的出口销售额进一步增加。相比之下，巴西对其他重要市场（如欧盟和巴西、阿根廷、巴拉圭和乌拉圭的南共市贸易集团）的出口减少。制造业出口增长缓慢得多，反映出国际需求疲软和制造业生产快速重组所固有的困难。

巴西农业的前景如何?

了解经济状况如何影响巴西农业，对于评估美国农业出口前景非常重要，要考虑到巴西农业的规模和增长、巴西在世界市场的份额以及巴西对全球供应链的影响。ERS最近的一份报告通过模拟政策驱动的货币贬值和持续的宏观经济增长对巴西农业产出和贸易未来水平的影响，探讨了宏观经济变量的作用。

美国农业部在2020年2月发布的《至2029年农业预测》(Agricultural forecaSTs to 2029)显示，未来十年巴西农业生产和出口将进一步增长。另外的模拟显示，如果雷亚尔的疲软程度超过此前的预期，这种增长可能会加速。此外，巴西强劲的经济增长可能导致国内肉类消费增加，以及玉米和豆粕等饲料的国内使用增多。

下面的图表和表格描述了两种模拟的宏观经济情景(货币加速贬值和经济持续增长)。这些场景的主要发现表明:

雷亚尔加速贬值可能导致巴西出口增长速度超过美国农业部10年预测。模拟结果显示，与美国农业部2020年2月发布的预测相比，到2028年，巴西主要大宗商品出口总额可能增长5.6%，国际价格可能下降2.7%。

净收益的变化将使耕地从甘蔗转向大豆和玉米，而燃料进口的减少将促使更多地使用甘蔗来生产乙醇。

随着巴西国内肉类消费的增加，巴西更快的经济增长将减少其牛肉和猪肉的出口，从而缩小红肉和鸡肉之间的价格差距。在巴西产品价格竞争力的推动下，禽类出口增加，反映了巴西作为全球最大鸡肉出口国的地位。更多的巴西玉米将被用作动物饲料，更多的大豆将被加工成牲畜饲料。玉米出口将略有下降，但大豆出口不会有实质性变化。

在货币加速贬值情景下，2019-28年巴西出口的变化

巴西在全球农产品市场的日益增长，可能会给美国农民带来更激烈的竞争

尽管巴西在2014-16年经历了严重的经济衰退，但宏观经济政策还是促进了巴西农业产出的增长，并成为美国在全球农产品市场上的竞争对手。

在经济衰退期间，巴西农民和政府的农业和宏观经济政策的联合行动导致了耕地的扩大。与此同时，还实施了直接影响生产和营销成本的支持计划和运输项目，进一步提高了巴西的出口竞争力。虽然雷亚尔长期贬值提高了巴西出口产品的竞争力，但其他因素也促成了该国农业市场的变化。特别是，油价下跌、生物燃料原料需求上升，以及巴西市场和竞争对手宏观经济状况的变化，都影响了巴西的经济活动。

宏观经济政策改革的结果表明，巴西汇率的走向是其出口竞争力的重要决定因素。由于巴西是国际市场上的重要参与者，生产竞争性产品的美国农民可能面临更激烈的竞争，可能导致产品价格下降和美国大宗商品出口减少。美国农业部、经济研究局的研究结果表明，巴西仍有大片适合农业的牧场，未来几年生产模式将进一步转变，产量预计将增加。这将提高该行业把握世界市场对饲料需求不断上升所带来的出口机会的能力。

对新冠肺炎相关研究结果的分析表明，巴西的经济和农产品市场仍然脆弱

新冠肺炎疫情突然扭转了巴西2017-19年的经济复苏。目前预测，巴西的GDP在2020年将下降5.3%，同时国内需求也将下降。关于新冠肺炎对巴西农业的影响，人们主要关注的是疫情将如何影响国内粮食和肉类生产、国内需求的反弹以及国外对出口商品的需求。健康状况正威胁着人均收入的恢复，因为失业率上升，制造业和服务业的经济活动因封锁而减少。中国要求对肉制品进行无COVID-19检测，这将提高巴西屠宰场的成本。然而，尽管国内和国外港口出现了一些中断，但商业性农业仍在运营，在货币贬值的帮助下，2020年上半年的出口活动依然强劲(到2020年6月，货币较上年同期贬值了41%)。

未来巴西农产品出口增长与世界经济增长密切相关。美国农业部的2020年基准预测，全球需求的长期趋势增长将导致对巴西大宗商品的更大需求。由于巴西政府目前为农业部门提供了更高的国内经济激励措施，以应对COVID-19疫情，预计巴西将在未来十年继续提高其农业竞争力。然而，疫情引发的国内和全球封锁以及金融动荡似乎已经将巴西经济推入了一个未知的新衰退——与此同时，全球各地也出现了类似的衰退。因此，政策驱动的经济复苏和货币进一步贬值措施的净效果更难评估，而且由于全球需求减少，可能不如过去有效。

（原题：巴西的货币贬值和不断变化的宏观经济状况决定了农业竞争力和未来的增长）