蹿升的苯乙烯 基本面情况如何？

自5月开始，苯乙烯就在6000元下方徘徊，并一度在6月3日触及5988元，距离这一关口仅一线之遥。然而久攻不破的关键点位，在国庆节后被轻松击穿，期价本周连续三个交易日大幅走高，累计涨幅已逾9%。

突然的爆发是为何？现货逐渐坚挺，未来是否有望转正？未来港口库存是否存在持续去库动力？文华财经【机构会诊】板块邀请资深化工期货专家为您分析。

【文华财经】：昨日苯乙烯暴涨逾4%，成为盘面近期标志性K线，且主力成交量、持仓量均升至换月后最高，爆发导火索是什么？近期成本端主要原料纯苯价格走势如何？

弘业期货工业品事业部主管 王来富：基本面稳中偏强背景下，苯乙烯期货最近两日的强力爆发着实还是让市场非常意外，但结合此前偏强的区间性技术回升态势，其实资金炒作这一能化品中为数不多的技术走势偏强品种也在情理之中，尤其在过节以来油价总体呈现回升，能化品有试涨倾向的背景之下。而苯乙烯产业方面，虽然成本端纯苯在过去的半个多月时间呈现弱稳，乙烯价格也仅仅小幅上涨，但在下游需求依然维持强劲，且9月末以来境外装置检修导致过节期间进口到港明显减少情况下，华东港口库存继续呈现去化，而且降幅降速相比前期均更加明显，相关资讯公司统计总量已经来到20万吨以内，相比7月最高时的近25万吨，已经去库20%，加之有些库存也被锁定，商品货贸易商节后产生惜卖情绪，挺价现货，进而增强了期货端做多信心。

徽商期货研究所能源板块分析师 刘娇：一方面，近期进口到货较少，叠加苯乙烯目前处于去库基调下，库存持续下降；另一方面，三大下游维持高开工率，且预期PS和ABS高开工情况将延续更长。在供需双重利多集中爆发影响下推涨苯乙烯盘面走势。

纯苯方面，主要受假期国际原油市场波动影响。亚洲地区纯苯美金市场较节前整体呈现涨势。

广州期货研究所能源化工组 李威铭：苯乙烯大涨主要原因还是苯乙烯库存的去化，无论去库现实还是预期，都非常值得关注。根据隆众资讯统计，华东华南港口库存自6月底见顶以来逐渐去库，但起初去库进程并不顺畅，直至9月中旬开始，苯乙烯港口库存去化加速。截至10月12日，华东华南港口库存合计29.56万吨，较6月底42.02万吨下滑12.46万吨或29.65%，较9月初36.53万吨下滑6.97万吨或19.08%，最近一个月苯乙烯港口库存去化明显加速。

近期成本端纯苯价格相对平稳，国庆假期前后价格变化幅度不大，较9月均价仅有小幅下滑，乙烯价格则表现的较为坚挺，9月中旬到现在稳中有升。

【文华财经】：我们注意到随着港口持续去库，苯乙烯现货逐渐坚挺，基差逐渐走强，未来是否存在转正可能？外围检修导致进口量减少能够持续提振港口现货价格？

弘业期货工业品事业部主管 王来富：以资讯公司获取的华东主流报价来看，由于期货价格节后以来走强明显，无论近月基差还是主力基差，都还是呈现了突发性大幅走弱态势，未来能否转正要看现货价格的提振程度和期货价格的炒作程度，以及期现货之间的套利交易状况，目前期货爆炒态势下，负基差或将维持一段时间。

就目前国内下游的强劲态势看来，如果进口供给持续吃紧，而国内供给短期提升空间有限，港口或将继续处在去库状态，现货报价有持续偏强可能。

徽商期货研究所能源板块分析师 刘娇：近期，苯乙烯现货市场表现强劲。假期期间持续去库，基本面支持现货价格；另外，由于节间液化气外盘涨势幅度较大，进口成本大幅上涨，为华南市场带来有效的支撑，令基差走强。截止10月13日，苯乙烯华东市场基差在-278元/吨，若苯乙烯有进一步去库表现，未来华东基差或能持续，但华东基差转为正值可能性较小。外围检修导致进口量减少，短期内，对港口现货价格有提振，但能否持续影响，仍需考虑国内市场供需情况。

广州期货研究所能源化工组 李威铭：首先，进口量在未来一到两个月有所减少的确定性较高，后市港口库存延续去化有较高的确定性。虽然目前绝对库存水平仍处在较高水平，现阶段无论期货各月份合约还是远期现货报价，均维持远月升水结构，但在去库顺畅的预期下，比较容易出现期现结构的反转。短期看，基差转正可能阶段性出现，随着后市库存逐渐去化，基差转正的概率会大幅提升。

【文华财经】：您对四季度苯乙烯供需格局有怎样粗略判断，未来苯乙烯港口库存是否存在持续去库动力，EB期货反弹过程中又存在哪些风险点？

弘业期货工业品事业部主管 王来富：近期期货的大幅走高或已垫定四季度的偏强运行基础，估计四季度总体期价运行重心相比上半年要有所提高，但目前的大幅炒高态势可持续性存疑，期货品种行情大踏步上扬的可持续性历来是存疑的，短时也有大幅回跌可能，但6000点短期或将转换成支撑位起到支撑作用。后期EB期货运行还是要关注进口的恢复情况及油价走势，另外今年持续走强的下游需求，其利润和开工能否继续延续此前半年的高企态势，也是产业链更为基础的方面，希望投资者重点跟踪。

徽商期货研究所能源板块分析师 刘娇：成本端国际原油市场不确定性因素较多，四季度若要维持趋势性反弹行情较难，但一方面由于11月左右苯乙烯主流大厂有检修预期，另一方面下游高开工情况将有延长，预计整体或将维持偏强运行。就本次苯乙烯港口去库而言，主要因进口到货减少、部分到船有所延期等因素推动，预期持续到10月底前问题不太大。 市场风险：国际原油市场波动；苯乙烯去库能否持续等。

广州期货研究所能源化工组 李威铭：本轮苯乙烯价格上行主要受去库预期影响，四季度苯乙烯库存预计将继续去化，后市装置检修及下游投产将为期价在相对高位运行形成支撑。但目前苯乙烯社会库存绝对高，库存能否去化至过往年份水平仍需时间验证。预期与现实之间的博弈将提升苯乙烯期货价格波动幅度。经过最近两日的期价大幅拉涨，现货价格跟涨幅度惊人，后市苯乙烯期货价格重心可能较难回落，但继续上行空间也相对有限，本轮行情发展迅速，追高需要非常警惕。