凛冬将至棉花火爆 期价还有多大上升空间？

谁曾料到，节前在13000元附近苦苦挣扎的棉花期货节后会有如此惊艳的表现，不仅轻松跳过这一关口，更是在五个交易日拿下了劲升逾1500元的好成绩，触及九个月高位。

当下正值新花采摘时节，目前籽棉的收购情况怎样？“金九银十”下游纺织和服装行业表现的怎么样？在如此大跨步上涨之后，期价还有多大的上涨空间？文华财经【机构会诊】板块邀请资深棉花期货专家为您把脉郑棉走势。

【文华财经】：新花采摘进行时，目前籽棉收购情况是怎样的，如何看待棉花成本端？

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：目前新棉收购情况比较正常，新疆地区采摘、交售进度普遍快于去年同期；截至9月30日，全国采摘进度为10.61%，同比加快0.05个百分点；新疆采摘进度为4.73%，同比加快3.9个百分点；交售进度为2.67%，同比加快2.06个百分点。棉农交售棉花的平均价格为6.41元/公斤，同比上涨3.22%。当前白棉3级籽棉全国均价6.54元/公斤，棉籽价2.32元，平均衣分39.78%，折皮棉价12989元/吨（不含加工费用）。

华安期货农产品分析师 何濛：大规模收获之后，内地棉花因品质导致收购价涨势不明显，但新疆籽棉收购价格节节攀升。40%衣分的手摘棉涨至7元/公斤，机采棉涨至6元/公斤。由于新疆新增生产线，所以轧花厂对籽棉有抢收现象，而伴随郑棉价格大涨，棉农惜售情绪越来越重，喀什地区手摘棉已突破8元/公斤。目前北疆机采皮棉成本在14500元/吨左右，南疆手摘棉在15500元/吨上下，籽棉收购价格进一步走高，皮棉成本或继续增加。

国信期货研究咨询部研究员 侯雅婷：籽棉收购价格进入十月之后快速拉涨，目前新疆手摘棉收购价格最高达到8元/公斤，机采棉最高价格也超过7元/公斤。折皮棉价格高于期货盘面14000元/吨一线，成本端支撑明显。

【文华财经】：“金九银十”时节，下游纺织、服装行业表现如何？

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：下游纺织服装出口开始好转，同比转正，但累计同比仍为负；近期有传言印度因疫情导致部分订单转向国内，后期国内纺织服装订单可能继续保持同比正增长格局。海关数据显示，2020年9月我国出口服装及衣着附件152.252亿美元；2020年1-9月我国出口服装及衣着附件978.338亿美元，同比下降10.3%；2020年9月我国出口纺织纱线、织物及制品131.521亿美元；2020年1-9月我国出口纺织纱线、织物及制品1179.501亿美元，同比增长33.7%。

华安期货农产品分析师 何濛：虽然从八月开始纺织行业逐渐进入旺季，但相对往年是大打折扣，但节后在天气题材下，“寒冬”预期较强，叠加“双十一”将至，令秋冬纺服消费变得更加火热，同时外贸订单也爆发，因印度受疫情影响，导致很多订单回流至国内，下游纱厂、布厂接单火爆，订单已排至明年，“银十”表现亮眼。

国信期货研究咨询部研究员 侯雅婷：旺季下游有明显转好迹象，纱线价格近期上涨近千元，坯布价格也有上涨，冬季面料订单增加。美国对中国新疆兵团棉制品的禁止政策推迟，后续难产概率提升。同时，由于印度疫情的原因，部分订单回流至中国，下游利好较多。

【文华财经】：节后郑棉暴涨，四个交易日已经拉升逾1500点，是否还有进一步上行空间？

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：近期国内棉花市场大幅上涨主要基于以下原因，一是国庆假期美棉大幅上涨带动节后国内高开，成本推动国内价格上涨；美棉因飓风导致减产预期较强，加上国内近期大量采购美棉，美棉需求增加，推动美棉上行。二是传言印度因疫情导致较多订单转向国内，国内需求短期大幅增加，引发市场对未来供需关系改善的预期，提前反应。从进口成本角度看当前滑准税下进口成本14000左右，国内期货价格已经略高于此价格；从期现价差角度看，期货已经升水现货。依靠美棉上涨而形成的成本推动国内价格震荡上行仍有可能是未来价格走强的主要推动力；而依靠印度订单转移，可能更多是炒作，短期的暴涨带来一定的风险，不建议追高。

华安期货农产品分析师 何濛：短期受收购成本和消费支撑，郑棉仍有上行动力，不过十一月美国大选临近，中美关系和“限疆令”的不确定性构成潜在利空，投资者也需多多关注。

国信期货研究咨询部研究员 侯雅婷：目前上下游传导较为通畅，下游能够消化上游成本增加的情况下，短期棉价强势维持，易涨难跌。但是随着价格上行，给出加工企业较好的套保机会，棉价14500元/吨之上预计压力逐步增加。