广发期货:成本支撑、下游火爆,棉价急涨后的策略跟踪
2020-10-20 11:00:06|新浪财经-自媒体综合|期货
国庆假期结束后,郑棉价格快速上涨,主要受到以下价格因素推动所致:1、籽棉成本提高对棉价形成支撑;2、下游纺织企业持续好转,国庆期间订单增加明显,纱线提价;3、外盘上涨带动。
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国庆假期结束后,郑棉价格快速上涨,主要受到以下价格因素推动所致:1、籽棉成本提高对棉价形成支撑;2、下游纺织企业持续好转,国庆期间订单增加明显,纱线提价;3、外盘上涨带动。
在利空消化、成本推动、下游采购支撑以及数据好转等因素作用下,棉价或延续上涨行情,但全球棉花期末库存仍较大,全球疫情仍在扩散中,长期来看棉价大幅上涨受到制约,另外,随着11月份大量新棉集中上市,套保盘压力将显现,届时棉价或存在阻力。
期权方面,根据棉花期权在不同行权价格上的持仓分布情况可知,盘面在14000元/吨左右分歧较大,价格上方存在一定压力。近期棉花期货波动率指数有所上升,当前处于历史分位较高水平,预期波动率继续大幅上行的空间较弱。综合来看,预期棉花期货震荡偏强的概率偏大。
操作建议:棉花2101合约价格近期强势走高,和我们之前的分析一致(详情见9月17日策略报告《棉花重心震荡上移,买入备兑看涨期权组合》),根据我们之前策略报告的操作观点(买入棉花2101合约,同时卖出对应月份内行权价格为13000-13400元/吨的看涨期权),棉花2101合约价格现已突破13400元/吨,投资者可以根据自身风险偏好做出调整:风险偏好较低者可以选择将原来组合止盈或继续持有,风险偏好较高者可以将原来组合向上调整,即将原来组合中卖出的看涨期权平仓,同时卖出行权价格为14400元/吨以上的看涨期权,构建新的备兑看涨期权组合,以期获得更高的潜在收益。
国庆假期结束后,郑棉价格快速上涨,首个交易日1月合约上涨500个点,收于13295元/吨,10月12日,郑棉1月合约上涨700个点,最高触及13970元/吨,涨停,收于13870元/吨。盘面快速上涨主要受到以下价格因素推动所致:1、籽棉成本提高对棉价形成支撑;2、下游纺织企业持续好转,国庆期间订单增加明显,纱线提价;3、外盘上涨带动。
一、上涨因素
(一)籽棉成本提高对棉价形成支撑
国庆期间,籽棉价格不断上调,推动皮棉成本价上抬。6元/公斤的衣分在40%的籽棉的机采棉成本在14500元/吨左右,此前过低的期货价格不利于套保,因此期货价格存在上涨空间。但随着近两日郑棉期价快速上涨,贴近套保价位,套保压力或逐渐显现。
(二)前期利空消化
美国宣称将对中国新疆棉花施行禁令,引发棉花价格在9月份快速下行,目前美国宣称将禁令延长至11月底,随着利空的消化,盘面在利多作用下止跌反弹。后期需关注美国对新疆棉禁令的具体实施情况。
(三)国庆期间,下游订单情况明显好转
国庆长假期间,纺织厂生产火热,一方面季节性需求增加、迎来内销旺季,另一方面,二季度需求挤压到三季度释放使得订单加快复苏,此外,据悉大量原本在印度生产的纺织订单因疫情流到了国内,这些因素使得纺织厂气氛转好,棉纱价格快速反弹。
根据TTEB数据,纺织企业已连续7周升开机、增加原料采购、降库存,对棉花价格存在支撑。下游服装内销以及纺织品服装出口数据近几个月也持续好转中。今年十一国庆和中秋节双节合并,形成8天的超长假期,我国消费品市场实现快速增长,据中华全国商业信息中心的统计,2020年10月1日-7日,全国百家重点大型零售企业零售额同比增长8.5%,服装零售额同比增速达到16.8%,数据表现亮眼。从下游数据来看,不管是纺织端还是终端消费均有不错的表现,利多棉价。
本文标题:广发期货:成本支撑、下游火爆,棉价急涨后的策略跟踪
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