【工业品早评】钢材库存降幅收窄，黑色震荡运行

工业品早评 | 2020年10月23日

黑色：钢材、铁矿石                     

有色：铜、铝、锌、镍

钢  材

一、市场点评

昨日钢材市场成交表现有所减量，从本周钢材库存数据来看，库存降幅有所收窄，显示当前市场去库速度放缓，同时钢材产量及表观消费量均表现下降，显示后期钢材市场需求可能趋弱，而贸易商逢高出货降库的操作也表明其对后期市场需求信心不足。不过短期旺季需求韧性尚存，同时环保限产政策趋紧，后期钢材供应趋减，对钢价仍有一定的支撑，短期钢材市场仍可能以小幅震荡走势为主。

二、消息及数据

1.本周五大钢材品种产量1059.98万吨，周环比减少3.38万吨。五大钢材品种表观消费量1154.26万吨，周环比下降45.05万吨。本周钢厂库存635.32万吨，钢材社会库存1394.31万吨，钢材总库存2029.63万吨，周环比减少94.28万吨。

2.邯郸市重污染天气应急指挥部决定10月22日12时至24日24时启动Ⅲ级应急响应，25日0时至28日8时升级为Ⅱ级应急响应，全市域严格按照应急减排有关要求，落实各项减排措施。其中，钢铁行业2020年10月22日至10月28日高炉严格按照《邯郸市2020年10-12月重点行业生产调控方案》执行生产负荷，烧结机在现有生产调控负荷的基础上，强化管控再加严50%的限产负荷。同时，独立球团厂在强化管控期间全部停产。

3.近日，山西省打响了秋冬季大气污染综合治理攻坚战，攻坚任务为“4+1+1”，即：产业、能源、交通、用地四大结构调整、太原及周边“1+30”区域联防联控以及重污染天气应对。全省燃煤火电机组已实现超低排放，年底前还将推动24家钢铁企业完成超低排放改造，目前17家已完成，其余正在加快推进。为调整区域产业布局，今年山西省再推进50余家建成区及周边重污染企业搬迁改造或关闭退出。

4.工信部表示，随着常态化疫情防控成效的不断巩固，“六稳”“六保”措施发挥作用，经济发展的活力进一步增强，有利于广大民众的收入增长和消费信心提升，从而推动汽车消费的增长。据行业机构的预测，四季度我国商用车受投资的拉动影响将继续保持快速增长的态势，乘用车在相关促消费政策的带动下也将保持一定的增长。机构预测，今年全年汽车产销降幅在3%左右，总销量接近2500万辆。预计明年我国汽车有望保持恢复性正增长。当前汽车发展的重点还是新能源汽车。

5.22日建材成交减量，现货市场高价资源出货受阻，全天成交低于前一交易日，贸易商操作以出货降库存为主。

铁矿石

一、市场点评

昨日铁矿石市场表现转弱，成交有所下降，随着澳巴矿山及港口检修的结束，近期澳巴发运量明显回升，同时随着港口压港情况的缓解，国内港口库存表现也持续增长，整体铁矿石供应趋增。而从铁矿石需求表现来看，随着采暖季限产的增多，近期高炉开工率逐渐呈现小幅回落的态势，后期铁矿石需求趋减。不过，短期钢材产量仍处于相对高位，对矿价有一定的支撑，但中后期来看，铁矿石供需格局的改变将导致矿价走弱。

二、消息及数据

1.根据Anglo American最新发布的三季度报告，南非昆巴矿区（Kumba）铁矿石产量同约953万吨，环比增加12%，同比下降9%。其中，Sishen矿山产量约651万吨，环比增加13%，同比下降9%；Kolomela矿山产量约302万吨，环比增加12%，同比下降10%。两个矿区产量均同比下降的主要原因是疫情限制了铁路和港口的运输，以及四季度铁路和港口例行检修将对运输造成影响，故主动降低本季度产量。巴西Minas Rio矿区三季度产量约499万吨，环比下降19%，同比下降18%。产量下降主要由于对铁矿石运输管道进行了为期一个月的常规检修，但目前已于10月初恢复。另Kumba矿区三季度销量约1090万吨，环比上升35%，同比上升7%；Minas Rio矿区三季度销量约478万吨，环比下降28%，同比下降17%。不过，2020年Kumba矿区目标产量仍维持在3700-3900万吨；Minas Rio矿区目标产量仍维持2200-2400万吨。

2.10月21日Liberty STeel钢铁公司将对蒂森克虏伯公司面临亏损的钢铁部门进行非约束性报价，目前收购计划还是处于在谈阶段，若收购成功， Liberty Steel钢铁公司将成为第二大钢铁制造商，市场份额约为14%，仅次于安赛乐米塔尔。收购蒂森克虏伯公司后，Liberty Steel将减少每年需要购买的多达300万吨的板坯和热轧卷的依赖，以供其生产线使用。

3.据外媒消息，CZR Resources公司正计划对在西澳皮尔巴拉地区的Yarraloola项目中的Robe Mesa铁矿床进行可行性研究。预计该研究于今年年底结束，目的是评估一个低成本铁矿开采矿区，并使用现有的公路火车等设施运输至黑德兰港。另外，Robe Mesa矿区预计储量约为8450万吨，铁品位范围为53.8%至60.2%。其中高品位铁矿资源约为2470万吨。

4.近日大商所副总经理王玉飞在“2020中国煤焦产业大会”上表示，大商所将持续完善品种工具体系，做精做细品种维护工作。稳步推进废钢期货上市和铁矿石期权国际化，为产业客户提供更加丰富、更为全面的避险产品和工具。

5.22日远期现货市场成交欠佳，活跃度一般。港口现货市场价格小幅下跌，成交冷清。国产矿主流市场中河北区域钢厂需求降低，价格下跌。

铜

 铜2020.10.23

一、市场点评：

      昨日美就业数据好于预期，同时刺激方案仍在僵持，美元止跌，铜价回落。当前基于大选的政策预期明显加强，如果拜登当选可能意味着更大规模的刺激措施,川普当选的话预计针对特定领域，但无论如何刺激都是大概率事件；供给方面，智利Escondida罢工得以避免，Candelaria宣布罢工暂停运营，基于经济形势，当前铜价较好，预计罢工维持时间不会太久；Antofagasta因铜矿维护及矿石品位下滑，三季度产量同比下滑4.6%。秘鲁矿山随逐步恢复，但至8月仅恢复至80%左右，矿端对冶炼而言依然偏紧。需求方面国内需求尚可，汽车、新能源汽车、光伏等表现良好，出口继续回升，但地产方面有所收紧，海外需求缓慢恢复之中，全球库存阶段回升；国内货币政策基调依旧宽松，社融数据良好，短期的罢工担忧仍短期提振铜价，预计铜价阶段震荡偏强运行。后期预计随大选落地，刺激法案进展，疫苗的推出等，推动铜价再上台阶。

二、市场信息与数据

宏观

1、美就业数据：美国上周初请失业金人数减少5.5万人，至经季节调整后为78.7万人，但总体人数仍相对较高；调查预估上周初请失业金人数为86万人；初请失业金人数远好于预期，对金价造成压力，数据改善，某种程度上减轻了现在就达成刺激方案的紧迫性；（汇通网）

2、美国国家经济顾问库德洛：刺激方案谈判双方仍存在政策分歧。

3、美国众议院议长佩洛西：“差不多”要达成刺激协议 。

4、佩洛西称接近就刺激方案一项关键内容达成协议，参议院阻力仍在：美国众议院议长佩洛西表示，她和美国财长努钦接近就刺激方案中一项关键内容达成共识，但双方还有较大分歧仍需协商解决。佩洛西称她和努钦接近就如何分配资金进行病毒测试和接触者追踪达成协议，这是会谈中的一项关键内容。她说，三个主要症结仍未得到解决，分别是民主党人要求的向州和地方政府提供援助，对学校的救助资金，以及共和党人坚持允许雇主豁免部分责任。

5、美大选民调：拜登获胜几率略微下降，但仍超过八成；①根据民调分析机构FiveThirtyEight的选举预测模型，拜登在选举人团投票中获胜的几率从10月21日的87.8%略微下降到87.4%。预计他将赢得538选举人票中的334票；该模型估计唐纳德·特朗普的获胜几率为12.1%，高于10月21日的11.8%；②根据该模型10月22日的运行结果，在全民投票中，特朗普有4.0%几率获胜，拜登为96.0%。特朗普全国民调平均支持率在10月22日达到42.2%，与10月21日持平。拜登平均支持率从10月21日的52.1%升至10月22日的52.2%；

6、美国卫生官员对年底前有限供应新冠肺炎疫苗表示乐观：①据报道，美国卫生官员当地时间21日对今年底前可能有限供应新冠肺炎疫苗表示乐观。美国疾病控制和预防中心主任罗伯特·雷德菲尔德说，对于我们将在今年底前，有限供应一种或多种新冠肺炎疫苗的前景，我表示乐观，不过目前我们还没能做到。同时，雷德菲尔德敦促人们保持警惕，努力减少新冠病毒的传播；②美国卫生与公众服务部长亚历克斯·阿扎也表示，合理的预计是，到今年底，可以提供一到两种新冠肺炎疫苗，为美国最脆弱的人群接种。到明年1月底，预计我们将有足够的疫苗给所有老年人、医护人员和急救人员接种。明年3月底至4月初，所有想接种疫苗的美国人都能接种

7、英国政府首席科学顾问瓦兰斯：疫苗进展很顺利，疫苗的大规模推广可能要等到明年春天，圣诞节期间我们可能会获得少量疫苗，不会对疫苗的有效性作出推测 ；

行业

1、必和必拓取消25亿美元的Olympic Dam扩建计划：BHP搁置了计划中的25亿美元扩建其在南澳大利亚的Olympic Dam的计划，此前对该矿体的研究显示其结果较预期弱。尽管该矿在截至9月30日的三个月中生产了超过50,000吨铜，这是自2015年以来的最高季度产量，但必和必拓决定不继续进行扩建项目。

2、安托法加斯塔维持产量目标：智利矿业公司安托法加斯塔周三报告称，第三季度产量较4月至6月下降4.6％，并称年产量可能处于2020年指导水平的下限。

3、英美集团：第三季度产出下滑，主要是巴西矿场进行维护工程等因素的影响。该公司维持多数产出年内目标不变。但公司第三季度铜，锰产出同比增加。智利Collahuasi铜矿产出表现强劲，同比大幅增加17%，这帮助第三季度实现产出同比增加4%，至165700吨。（英美集团）

4、智利政府和铜矿企业称可在不影响冰川的情况下在安第斯山脉采矿：智利国家政府和采矿业表示，可以在不破坏为数百万人提供水源的冰川的前提下，开采安第斯山脉蕴藏的巨大储量的铜矿资源。智利政府试图在保护冰川和安抚大型铜生产企业的投资者之间取得平衡；而政府反对派正在推动一项可能限制在这些环境脆弱地区采矿的法律。智利环境部长Carolina SchmidT+10月15日在Pauta Bloomberg电台节目中表示，“我们支持保护包括水资源和冰川在内的环境，但我们必须行事得当。我们有许多科学家的意见以及数据表明，可以正确地保护冰川。”（SHMET）

5、东方电缆：公司2020年前三季度营业收入35.22亿元，同比增长37.15%；净利润6.13亿元，同比增长102.85%。基本每股收益0.94元。本期实现海缆系统及海洋工程营业收入17.56亿元，同比增长63.74%，占公司整体收入比重达49.86%，带动整体营业收入及经济效益增长。股东方面，北向资金持股比例由二季度末的1.57%增至4.14%。（公司公告）

6、汽车：据中汽协，9月我国汽车销量达256.5万辆，环比增长17.4%，同比增长12.8%，创年内新高。在此背景下，多数车企9月也取得了可喜的销量成绩，不仅延续此前增势，且增幅有所扩大。（中汽协）

7、中汽协：预计今年全年汽车产销量降幅可能会在4%左右。中国汽车工业协会副秘书长陈士华对2020年前三季度汽车工业经济运行情况及发展趋势进行了介绍，商用车受国三淘汰、基建因素影响表现强势；乘用车低端车型和豪华车两极分化明显；新能源汽车市场正在进入转型升级时期；库存方面略好于去年水平；行业效益恢复态势良好。此外，对于未来汽车市场趋势保持谨慎乐观态度，预计今年全年汽车产销量降幅可能会在4%左右。明年预计受国家经济增长的带动作用，产销有望呈小幅增长。

8、工信部：预计明年我国汽车有望保持恢复性正增长。工信部表示，随着常态化疫情防控成效的不断巩固，“六稳”“六保”措施发挥作用，经济发展的活力进一步增强，有利于广大民众的收入增长和消费信心提升，从而推动汽车消费的增长。据行业机构的预测，四季度我国商用车受投资的拉动影响将继续保持快速增长的态势，乘用车在相关促消费政策的带动下也将保持一定的增长。机构预测，今年全年汽车产销降幅在3%左右，总销量接近2500万辆。预计明年我国汽车有望保持恢复性正增长。当前汽车发展的重点还是新能源汽车。

9、美的集团中央空调事业部研发中心总监罗彬:今年海外家用空调市场增长非常好，因为90%的产量是在中国，而且产业链转移又没有那么快。商用方面，美国四大家以及欧洲的热泵企业都很强，所以我预计到年底的增长应该是-5%左右，订单持平或略微增长。

10、德国与丹麦电网运营商推动波罗的海海底互联系统建设：国电网公司50Hertz及其丹麦电网运营商Energinet周二启动了新的海上连接项目，将海上风力涡轮机与两国的电力市场连接起来，这为如何整合波罗的海风力发电能力创造了蓝图。两家公司在一份联合声明中说，新的海底互联系统与离岸风电场Baltic 1，Baltic 2以及从2021年起与Kriegers Flak相连，使这些电厂的电力流向两个市场。该基础设施被称为联合电网解决方案（CGS），耗资3亿欧元，将两个海上换流站相互连接，并与风场的现有陆上连接相结合。CGS将通过改善该地区的传输容量分配来提高供应安全性。（电缆网）

11、LME铜库存：10月22日LME铜库存减1025吨至180625吨。

铝

 铝2020.10.23

一、市场点评

       铝投产逐步兑现，产量陆续提升，由于前期进口窗口维持开启，进口维持较高水平，后期供给压力或将逐步显现。需求依然韧性维持，特高压、汽车、光伏等需求表现良好，出口状况环比亦有改善，周一库存微降，但整体仓单及库存水平依旧偏低，当前铝价依然震荡偏强运行；后续关注库存的累积情况，供给逐步释放情况下，如果需求出现转弱或持平，则铝价可能出现转弱。

二、消息与数据:

1、力拓：预计2020年氧化铝出货量将增20万吨。力拓预计公司2020年氧化铝出货量有望提高20万吨达到1380~1390万吨。2020年铝土矿和铝出货量展望仍与此前的全年预测保持一致，铝土矿年出货量估测在4800~4900万吨之间，铝的出货量在290~300万吨之间。

2、Hydro和Lyse建立新的水电公司：挪威生产商海德鲁（Hydro）和Lyse计划合并各自的部分水电生产，以创建一个更强大的联合水电公司。该协议为挪威水电的工业运营提供了长期的可再生能源。新公司命名为Lyse Kraft DA，其正常年发电量为9.5 TWh，其中Hydro将拥有25.6%的股份，Lyse将拥有74.4%的股份。意味着Hydro可以利用新公司生产的电力在挪威生产铝。（SHMET）

3、国内电解铝社会库存：10月22日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区11.1万吨，无锡地区20.8吨，杭州地区7.2万吨，巩义地区5.4万吨，南海地区19.7万吨，天津4.5万吨，临沂0.5万吨，重庆0.3万吨，消费地铝锭库存合计69.5万吨，周度去库2.4万吨。

4、铝棒库存：较上周五减少1.16万吨至9.09万吨。佛山、常州、南昌库存下降，无锡库存微升，湖州库存持平，降幅集中在佛山地区。（SMM）

5、LME铝库存：10月22日LME铝库存减3175吨至1481950吨。

锌

锌 2020.10.23

一、市场点评

     矿山产量逐步回升，相对冶炼矿端依旧偏紧，TC不断新低；另外随矿山供给回升，同时冶炼利润依然较好，精炼锌产量环比有所提升；国内需求方面汽车、基建方面水、燃气表现依良好，另外国内地产有收紧迹象，在此背景下，预计基建能够得到较好保持，海外逐步恢复，全球库存维持未有大幅累积，整体需求表现尚可，预计锌价维持震荡偏强运行。

二、消息与数据

1、WBMS：2020年1-8月全球锌市供应过剩26万吨】世界金属统计局公布最新报告显示：2020年1-8月全球锌市供应过剩26万吨，2019年全年供应短缺为7.6万吨。全球精炼锌产量增加1.5%，需求量较年前下滑2. 2%。8月，全球锌板量为115.37万吨，需求量为114.2万吨。(WBMS)

2、白银厂坝锌矿提前检修复产：10月19日，经过6天紧张有序的年度设备大检修，厂坝矿圆满完成一二段球磨机衬板、副井罐道梁更换、原矿仓、中间矿仓、中细碎圆磨、主井、西部竖井卷扬、3号陶瓷机等374项检修技改任务，单体和联动试车成功，提前2天恢复正常生产。（SMM）

3、陕西锌业：1-9月份，陕西有色集团生产经营运行平稳，工业总产值完成年计划的86%，营业收入同比持平。主要产品产量稳步增长，累计生产锌锭34.8万吨，同比增长14.5%。

4、LME锌库存：10月22日LME锌库存减200吨至219575吨。

镍

镍 2020.10.23

一、市场点评

      供给端，菲律宾镍矿供应逐渐受雨季影响，港口低库存水平，国内镍矿价格涨势延续。国内多数铁厂库存不足3个月，成本走高，产能继续退出。印尼投产继续，但近期疫情爆发明显，同时由于新劳工法的颁布，地区存在罢工动荡，个别企业遭到冲击，或对矿山开采及镍铁投产进度存在一定干扰。国内大型炼厂检修及生产设备故障，10月国内电解镍产量将再受影响，电解镍社会库存下降，现货升水走高。需求端，300系不锈钢产量继续维持高排产，市场库存再现去化，基建等终端消费形势尚可；新能源汽车市场景气度持续回升，带动原料产量攀升，叠加政策扶持与指引，消费预期可观。供应端成本上移、供给存在干扰，消费端不断改善，支撑镍价阶段偏强运行。

二、信息与数据

1、印尼将拥有六项红土镍矿高压浸出湿法厂，总投资为347亿元。近日，印尼能矿部高级研究员阿里夫受采访时讲，印尼将拥有六项红土镍矿高压浸出湿法厂，湿法厂将处理印尼低品位镍矿石。印尼高品位镍矿石储量为9.3亿湿吨，但是低品位镍矿石储量达到36亿湿吨。六项红土矿湿法厂是力勤、ACM、SNI、印尼、华越、青山。除了印尼淡水河谷湿法厂项目，另外五项湿法厂计划2021年投产生产。印尼能矿部专家补充，湿法厂项目的投资大大高于RKEF火法厂，按提报的资金计划，六项项目总投资为347亿元。按研究，高压浸出湿法厂单位成本为43.7万元每吨镍，RKEF火法厂单位成本只有8.7万元。（新镍网）

2、必和必拓：West Nickel三季度镍产量达2.2万吨 同比增长3％。近日，必和必拓发布其三季度财报，West Nickel的三季度产量同比增长3％，环比减少7%，达到22 千吨，这反映了新矿山改善的运营稳定性和强劲的业绩。Kalgoorlie冶炼厂和Kwinana精炼厂的计划一年两次维护在三季度完成。2021财年的指导价保持在85-95千吨之间不变。

3、淡水河谷：托克集团与四家法国企业正考虑要约收购淡水河谷位于新喀里多尼亚的VNC镍矿。此前，淡水河谷首席财务官Luciano Siani Pires表示，该矿将于2021年关停。（SMM）

4、特斯拉：10月22日，特斯拉发布了该公司截至2020年9月30日的第三季度财务报表。财报显示，特斯拉第三季度总营收为87.71亿美元，同比上升39%；归属特斯拉的净利润为33.1亿美元，同比增长131%。连续5个季度盈利，各指标（交付、净利、营业现金流、自由现金流、季末现金及现金等价物余额等）均创新高。“这是历史最好季度！”

5、特斯拉：全球年产能有望达100万辆。特斯拉第三季度财报显示，该公司位于加州的弗里蒙特工厂的Model 3和Model Y产量环比提升了25%，这意味着，这家电动汽车制造商的年产能有望达到100万辆。当前特斯拉在弗里蒙特工厂和上海工厂生产汽车，这两座工厂加在一起的产能为每年84万辆。

6、LG化学：LG化学日前公布了第三季度业绩报告，销售额和营业利润双双创下史上新高。第三季度销售总额为7.5万亿韩元，同比增长8.8%，营业利润达9021亿韩元，同比增长158.7%，双双创下单季度最高纪录。电池业务方面，欧洲主要整车厂商推出新款电动汽车、新款IT产品需求扩大，推动动力电池和小型电池的供应量增加，营业利润和销售额分别达1688亿韩元和3.1439万亿韩元。（旺财锂电）

7、LME镍库存：10月22日LME镍库存减6吨至237360吨。