【能化周报】LPG：临近换月，PG2011合约区间回落

随着交易所对交割库再度扩容，可交割品最低价在山东区域，折算盘面约3350-3400元/吨，临近交割，期现价差逐步收敛，预计下周PG2011合约期价区间震荡回落为主，价格区间：3580-3760元/吨。

策略建议：

趋势策略：观望。

短期策略：参与区间回落策略。

风险提示：

原油价格快速上涨的风险。

一

供应端

本周炼化利润均值约为210元/吨，全国炼厂开工率73.72%，炼厂开工率小幅回落，山东地炼开工率74.08%。

卓创资讯数据显示，本周我国液化石油气平均产量6.35万吨/日，低于19年同期。

进口情况，9月进口冷冻货到港量172.5万吨， 1-9月累计到港量1296.7万吨，同比增加90万吨。10月冷冻货到港当前统计约为180万吨，主要集中于华北、华东地区，以进入PDH工厂为主。

本周CFR华南丙烷现货价报460美元/吨，环比下跌15美元/吨，内外价差走弱，现货进口亏损幅度进一步增大。亚洲丙烷远期11月掉期价格与PG主力合约价差环比上涨140元/吨至约500元/吨。

二

需求端

国内LPG需求按照燃料和化工原料进行分类，化工原料可以转用于燃料。

1、燃料端

国内期货交割对应标的为民用气，主要用途为居民燃料使用。

十月上半月全国气温短期出现快速下降，预计11月气温较往年均值下降约3-4℃，LPG消费逐步转入旺季。以北京为例，预计十月下旬气温较往年均值高出2-4℃，但11月初气温将快速下滑，预计最低气温将较往年均值偏低5-6℃。

作为替代品需求端，进入季节性旺季，LNG现货价格近期维持强势，局部涨幅巨大。

2、化工原料端

本周华南LPG价格周度小幅下滑，与石脑油价差为75美元/吨，LPG作为裂解原料经济性显著转弱。

当前MTBE成本压力较大，而受汽油消费不佳影响，MTBE价格上涨动力不足。

烷基化油加工利润下滑，装置方面，湖北渝楚、江苏联力等装置检修，预计下周国内烷基化装置开工率在46.4%附近。

PDH加工利润高企，目前运行情况较好。东华能源66万吨的装置据传推迟至11月开车，LPG新增需求仍将延迟释放。

三

库存

截止10月22日，华南地区LPG港口库存量约在16.75万吨，本周华南到船约4.4万吨左右，到船较少。华东地区LPG港口库存量约在33.2万吨。本周华东地区到船约23.1万吨，到船相对密集，库存有所上升。预计下周华南到船34万吨，华东11万吨，华南将出现累库，华东预计库存变动不大。

目前期货仓单4175张，合83500吨，仓单数量增加125张。

四

基差价差

本周基差变动不大，以华南现货最低价计算，基差报-250元/吨。未计算出库、入库、增值税等费用的期现价差利润如下，仓储费分别按照150元/吨.月和1元/吨.天测算。

Brent原油价格周内震荡，华南LPG现货回落约100元/吨，二者价差环比上周变动不大，价差区间840-960元/吨。往年北京气温在5℃附近，对应价差区间为800-1000元/吨，LPG期货11月合约与Brent原油11月合约价差周内震荡，波动区间1380-1520元/吨。

本周全国主要地区LPG现货价格基本持平，华南地区、沿江地区为国内最高价，报3475元/吨、3410元/吨，华东报价3210元/吨，华北地区均价3170元/吨，山东地区报价3145元/吨，为国内可交割最低价区域。

五

技术走势

随着交易所对交割库再度扩容，山东地区按照贴水200元/吨测算，约合盘面3350元/吨左右，实际交割成本约为3450-3500元/吨区间。

下周11月合约将进入现货月，期现价差逐步收敛，预计下周PG2011合约期价区间震荡为主，价格区间：3580-3760元/吨。PG2012合约预计跟随区间震荡为主。

能化组：             

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