【农产品早评】蛋价跌破现金流成本，鸡蛋期货易涨难跌

农产品早评| 2020年10月29日

品种：油脂油料、棉花、白糖、鸡蛋、生猪、苹果

油脂油料

伴随降雨，巴西播种进度加快，盘面面临回调，但除了个别地区赶上进度，其他地区还需更多降雨才能种植，关注近两周播种进度，同时马上要种植的阿根廷墒情也没有显著改善。基本确定马来棕榈油四季度产量无法恢复，产销区油脂库存处于低位，整体来看，油脂支撑较强，谨慎看空。

棉  花

棉花日评：供应端：疆棉减产、质量下滑，可交割仓单减少，籽棉价格小幅上涨，市场对南疆高价籽棉心态谨慎；美棉因主产区干旱、面积减少而减产，因飓风侵袭品质下降，不利于交割，新飓风ZETA周三登录中南棉区，预计导致美棉优质产区棉花品质下降，但因欧洲疫情影响，美棉采购或大幅缩水，导致美棉下跌。印度棉播种面积略增的，单产或持平，总产料小幅增加。需求端：昨日纱线价格持稳，新单询价减少，内需订单为主，轻纺城坯布受化纤布影响需求改善。中美关系：近期未报告中国采购美国谷物或油料大单。总体来看，棉价修复至疫情前水平，国内新棉成本支撑较强，欧洲疫情影响终端需求，若东南亚、南亚因疫情停工，低价外纱供应量降低，内外联动减弱，订单会继续回流，对棉价形成新支撑，当前棉价或继续维持宽幅震荡。

白  糖

白糖日评：供应端：10月上旬，据UNICA，巴西中南部榨蔗3685万吨，同比下降2%，产糖261万吨，同比增加36.5%，产醇20.6亿升，同比下降10.4%，糖醇比45.36%，高于去年10.7个百分点，低油价导致巴西产糖高位，累计产糖3467万吨，同比增加1091万吨，10月出口或达360万吨；泰国减产，9月出口食糖33万吨，同比减少72%，2019/20榨季累计出口801万吨，处于3年最低水平；印度增产，欧盟减产、俄罗斯减产；印度出口补贴政策迟迟未下发，影响国际供应；国内新糖或增加30万吨产量至1070万吨；海关原糖到港持续保持高水平，实际清关量有差距，内外联动差。需求端：10月为国内淡季。总体来看，糖价上行压力来自进口方面，下方有成本支撑，大幅驱动不明显，建议观望，看多原油大幅上行可建多单。

鸡  蛋

鸡蛋日评：现货处在磨底过程中，最近价格一直持稳，基差虽然处在同期最低，但今年的养殖成本处在最近五年的最高位，现在的蛋价已经跌破了现金流成本，鸡蛋基本面正在边际上发生好转，时间站在多头这边。中长期来看（未来4-6个月），低养殖利润导致开产少，未来可淘量大（去年得补栏），存栏必降。需求四季度本就比一二季度好。中长期仍然是看多。张磊说过：在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友。

生  猪

生猪日评：价格短期仍然偏弱。供应上，屠宰场开工率增多，屠宰体重略有下滑，整体仍在129公斤，供应仍在不断增加；需求上鲜冻价差仍大，冻转鲜仍在大量进行，需求提振有限。因此短期及中长期仍是看跌思路。

苹  果

西部产区随着客商入库收尾，地面一般货和差货价格略有下调，果农入库量增加明显。山东产区在前几日交易价格下调之后，部分果农开始转向入库为主，货源价格下滑幅度有放缓迹象，主流价格暂时稳定，以质论价。目前市场主要在等待最后的入库量数据，基本面上短期无大变动，冬季水果陆续上市，走货速度持续较为缓慢，需要注意的是，今年柑橘的价格低于去年同期，这对苹果的冲击不容忽视，周内维持看空观点。