【能化早评】美国创纪录GDP增速缓解利空情绪

能化早评| 2020年10月30日

品种：原油、PTA EG、甲醇、聚烯烃、沥青、橡胶、纯碱玻璃

原油

国际油价延续跌势，德法封城影响油品需求

1、埃克森美孚计划未来两年全球裁员1.4万人，占员工总数15%，这是北美最大石油公司的一次空前裁员行动。其他石油公司类似，BP计划裁员1万人，壳牌9千人，雪佛兰6千人。该司28号公布其第四季度股东分红，保持美股87美分不变，是38年以来首次分红没有上涨。

2、中石油港交所披露前三季度净利同比下降73%，第三季度净利同比增353.6%。中海油前三季度净利增长1.7%。

3、根据政府数据，在截至10月25日的一周中，英国每个加油站的道路燃料销售降至15151升。这是自7月30日以来连续7天的最低水平。10月25日，销售量比Covid之前的水平下降了34％。报告称：“平均销售额正在缓慢下降。”

4、沙特可能维持或小幅下调12月面向亚洲市场的OSP，此前迪拜基准原油价格和炼油利润率下降。

5、美国经济在疫情重创后强劲反弹，三季度GDP创纪录增长33.1%。个人消费折年率升幅也创历史新高。上周首次申领失业救济人数下降超预期，表明劳动力市场仍在逐步好转。

6、新加坡轻质馏分库存降至11个半月低点，燃料油库存也下降，油品总库存下降。

7、ARA成品油库存整体下降，汽油库存降至6个月低点，但历史均值水平，航煤库存升至2008年初以来最高。

观点

美国三季度GDP增速创纪录给市场带来信心，我们也可以预估的到欧洲疫情得到控制后欧洲经济增长也会超预期，现在的关键问题是哪里是底部，现在是情绪最悲观的时候，后期基本面数据还有一个继续走弱的过程。

PTA EG

PTA：周四涤丝产销仍清淡且价格下跌，PTA现货价格跟随期货一起调整，基差不变。PTA近期交割库容紧张，供应过剩，期价仍将维持弱势，投资者维持空头思路。

MEG：国内MEG生产装置开工率提升，海外开工率依旧维持75%的低位，MEG下周继续去库概率大，前低附近空单可减持。

短纤：现货不企稳，期货就难以走高。期现套利商出货，短纤销售清淡，周四现货价格再度走低，短纤面临LPG2011合约刚上市时的情景，升水现货波动率较大。11月初就迎来下游补库周期，关注短纤现货能否企稳回升。

甲醇

甲醇日评：

供应端：本周甲醇国内开工率72.19%。俄罗斯100万吨装置重启，印尼66万吨装置计划11月初检修40-45天，美国175万吨装置重启恢复中，伊朗busher230万吨装置近期重启。烟台万华67万吨装置计划近期投产。

需求端：MTO开工率87.78%，环比回落1.38个百分点，斯尔邦计划在12月中旬检修，预计检修时间35天（月需求量20万吨左右）。

库存：隆众资讯统计本周甲醇沿海库存累库12.21万吨至134.32万吨，到港仍在较高水平。

预测：甲醇国内外供应有所提升，甲醇近期库存连续回升。中长期看，甲醇处于扩产周期，上游扩产速度快于下游，即使有长停MTO/MTP装置重启，未来供应端增量仍显著快于需求端。01合约由于易受天气扰动存在较大不确定性，若出现严冬可能显著影响甲醇供应，且增加部分取暖需求。因此建议低位布局1-5正套，或逢高布局MA05空单。

聚丙烯

一、供应端

1、排产方面，10月29日注塑料排产比例29.27%，环比回升0.44个百分点。纤维料排产比例17.81%，维持在正常区间。拉丝排产比例为31.9%。PP总体开工率91.62%。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格11月船期报价环比持平，报990-995美元/吨，折合现货价约7900-7940元/吨。9月份PP进口59.65万吨，低于预期的63万吨。

3、再生PP方面，受限于环保因素及国内固废进口政策影响，再生PP库存回落，再生PP报价上涨，十月份涨幅达到600元/吨。

4、粉料方面，丙烯单体价格周度跌幅近500元/吨，跌幅持续扩大，山东地区累库压力较大，对应PP粉料成本支撑减弱，后续开工率预期将有所回升。

5、PP新产能方面，宝来石化、泉州石化、中科炼化合计150万吨装置已经投产。截至10月份，累计产能增幅14.7%，11月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

二、需求端

1、塑编行业需求环比持平报59%，BOPP膜料订单环比持平报63%，注塑需求环比持平报62%。

2、PP现货方面，当日神华聚丙烯竞拍成交环比走弱，常州竞拍底价环比持平报8000元/吨，成交折盘面8090元/吨。

3、1-9月全国实物商品网上零售额同比增长15.3%，占社零总额比重达24.3%。

4、邮政预计，“双11”期间(11月11日至16日)日均快递业务量达4.9亿件，约是日常业务量的2倍。

三、市场展望

短期期货价格反弹给出较好的长期趋势空单入场位置。

聚乙烯

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产37.33%，环比持平，总体开工率95.16%。北美因飓风劳拉造成的电力损失已经修复，恢复正常开工水平。

2、新增产能方面，海国龙油有传言称可能推迟至12月份，万华化学乙烯装置计划10月份投产。

3、进口方面，当日进口资源报报925-930美元/吨，约合7440-7480元/吨，9月份PE进口量181.8万吨，进口量超出此前预期的171万吨。部分港口低压继续累库.

二、需求端

1、农膜需求季节性回升，本周统计开工率68%，环比持平，PE膜需求环比增加3.5个百分点，管材需求环比持平，报54%。

2、现货方面，神华竞拍底价报7200元/吨，PE标品竞拍400吨，成交310吨。

3、快递，1-9月份累计完成快递业务量561.4亿件，同比增长27.9%。特别是9月份，快递业务量完成80.9亿件，同比增长44.6%，增速创三年来新高，且呈现加速增长势头。

4、禁塑令，到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时,其中浙江省、上海市，要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

5、网购，1-9月全国实物商品网上零售额同比增长15.3%，占社零总额比重达24.3%。

6、邮政预计，11月1日至16日，全行业处理的邮（快）件业务量将达57.8亿件，同比增长47%左右。其中，“双11”期间（11月11日至16日）业务量将达29亿件，比去年同期增长28%左右。

三、市场展望

海外PE装置恢复，内外盘价格出现倒挂将逐步缓解，01合约长期趋势仍然看空。

沥青

国际油价延续跌势，德法封城影响油品需求

1、埃克森美孚计划未来两年全球裁员1.4万人，占员工总数15%，这是北美最大石油公司的一次空前裁员行动。其他石油公司类似，BP计划裁员1万人，壳牌9前任，雪佛兰6千人。该司28号公布其第四季度股东分红，保持美股87美分不变，是38年以来首次分红没有上涨。

2、中石油港交所披露前三季度净利同比下降73%，第三季度净利同比增353.6%。中海油前三季度净利增长1.7%。

3、根据政府数据，在截至10月25日的一周中，英国每个加油站的道路燃料销售降至15151升。这是自7月30日以来连续7天的最低水平。10月25日，销售量比Covid之前的水平下降了34％。报告称：“平均销售额正在缓慢下降。”

4、沙特可能维持或小幅下调12月面向亚洲市场的OSP，此前迪拜基准原油价格和炼油利润率下降。

5、美国经济在疫情重创后强劲反弹，三季度GDP创纪录增长33.1%。个人消费折年率升幅也创历史新高。上周首次申领失业救济人数下降超预期，表明劳动力市场仍在逐步好转。

6、新加坡轻质馏分库存降至11个半月低点，燃料油库存也下降，油品总库存下降。

7、ARA成品油库存整体下降，汽油库存降至6个月低点，但历史均值水平，航煤库存升至2008年初以来最高。

观点

美国三季度GDP增速创纪录给市场带来信心，我们也可以预估的到欧洲疫情得到控制后欧洲经济增长也会超预期，现在的关键问题是哪里是底部，现在是情绪最悲观的时候，后期基本面数据还有一个继续走弱的过程。

橡胶

据中央气象台预报，受台风“天鹅”影响，国内海南产区、越南产区、泰国北部降水偏多，不利割胶工作的开展；需求端：10月29日，据卓创统计，半钢胎及全钢胎开工率周环比基本持平，同比持续处于高位。库存：10月29日天然橡胶仓单日报+270吨，余221300吨，同比-46%。10月29日，随着欧美疫情恶化，多国重新实行封锁，引发全球恐慌情绪蔓延，叠加美国大选在即，市场不确定性因素增加，天胶回调，近期因市场情绪发酵，风险度上升，暂时建议观望。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：本周纯碱厂家加权开工负荷在85.9%，较上周提升0.1个百分点。近期国内纯碱市场价格成交重心下移，厂家出货情况一般。本周湖北双环纯碱装置基本正常，盐湖镁业纯碱开工略提，27日夜间河南骏化、山东海化纯碱装置因故短停。轻碱下游需求疲弱，部分产品徘徊在成本线边缘，开工有所下降，对轻碱用量减少。下游浮法玻璃厂家原料纯碱库存相对充足，多消耗前期库存，部分玻璃厂家本月价格与9月份基本持平。

玻璃：本周国内浮法玻璃价格涨跌互现，区域产销情况略有差异。浮法玻璃均价为1987.09元/吨，较上周价格上涨2.97元/吨，环比涨幅0.15%。玻璃日熔量163425吨，较上周持平。

华北整体产销平稳，部分厂家价格上调1元/重量箱，沙河厂家库存降至56万重量箱；华东市场小幅调整，山东近期产销良好，主要企业库存缩减明显，个别厂价格上涨1-2元/重量箱，江浙皖维持产销平衡；华中周内刚需补货为主，交投较前期稍有好转，多数厂家可达产销平衡，库存小幅下降，受华中会议提振，报价上调1元/重量箱，新价执行情况一般。

2、市场日评

本周纯碱市场价格继续下跌，纯碱开工小幅，下游需求较稳定，社会库存较高，基本面较弱。预期后市开工负荷还有可能提升，维持震荡偏弱观点。

本周浮法玻璃整体继续去库，各地产销差异较大，北方好于南方，对当前价格有一定支撑，价格基本见顶，年前价格回调幅度仍需观察需求情况，预期震荡行情。