​【黑色周报】钢材供需两旺，铁矿供应放缓， 黑色系大幅反弹

本周铁矿石期货价格表现大幅反弹，但港口现货涨幅较小，期现基差有所收敛。供应端来看，上周澳巴发运量因港口检修较多均表现下降，而本周澳巴仍有部分港口检修，预计还将影响部分发运，短期澳巴两地发运节奏可能有所放缓，对矿价有一定支撑。需求端来看，虽然北方地区受环保政策影响，高炉开工率有所下降，但因南方等地前期检修高炉逐渐恢复生产，整体周度铁水产量仍表现微增。不过，库存方面，随着港口卸货率提高，前期压港问题逐步解决，加上近期到港量的增加，本周港口库存表现大幅回升，目前已超过去年同期水平。

受益于黑色系期货盘面不断冲高，本周钢材市场价格也呈现上行之势。供应面来看，中钢协数据显示10月中旬重点钢企粗钢日均产量217.33万吨，环比增长0.14%，同比增长11.24%；MS周度钢材产量数据显示五大品种本周产量1067.33万吨，环比增7.35万吨，同比增51.13万吨。需求面来看，周度房地产数据表现向好，水泥等建材价格上涨也显示下游市场需求依然强劲，本周钢材表观消费也有所反弹，而超预期的库存降幅更是进一步提振了市场的信心。下半周钢材市场成交放量，但值得注意的是，下游对高价资源采购谨慎，高位成交依然受阻。库存方面，虽然本周钢材市场去库有所加速，但当前市场整体库存水平仍明显高于往年同期。

综合而言，本周铁矿石市场供应放缓，钢材市场供需两旺，钢矿价格均有所反弹。尽管当前钢厂仍有一定的利润，且高炉开工率也处于历史同期高位，但进入11月份，北方环保限产南方钢厂检修将增多，预计对铁矿石的需求趋减。而供应节奏的放缓也不能改变整体铁矿供应趋增的格局，当前港口库存也已经超过去年同期，11月铁矿石供需基本面依然偏弱，预计矿价仍可能呈现震荡偏弱的走势。

不过，钢材市场受益于下游需求的持续向好，同时考虑到今年春节较晚，南方施工工期可能长于往年，整体钢材市场需求韧性较强，对钢价有一定的支撑。而11月北方环保限产及南方钢厂检修的增多，可能在一定程度上缓解当前钢材市场供应的压力，对钢价也有部分支撑。不过明显高于往年同期的库存水平仍将制约钢价上行的空间。预计11月钢材市场可能延续震荡上行的态势，但钢价上涨的空间或有限。

策略建议：

短期可考虑空矿多螺套利。

风险提示：

1.  矿端：澳洲、巴西疫情再度恶化，影响铁矿石发运。

2.  材端：极端天气影响下游施工，货币政策收紧。

铁矿市场

一

铁矿供应

1. 铁矿进口及发运：受澳巴港口检修影响，上周澳巴铁矿发运量明显回落

上周澳洲发运量降幅较大，巴西发运量降幅较小。

因其主要港口检修，上周力拓发运量下降明显，BHP发运量有小幅回升。

VALE上周发运也有明显回落，FMG发运量小幅上升。

2. 进口矿到港：上周到港量微降，但仍维持在2400万吨以上的高位水平

3. 国产矿供应：全国363座矿山日均产量继续小幅回升，国内矿供应趋增

二

铁矿需求

1. 高炉生产情况：高炉开工率略有下降，日均铁水产量小幅增加

因近期北方环保政策趋严，钢厂停限产增多，本周样本钢厂的高炉开工率表现略有下降。但受益于华东地区前期检修高炉逐渐恢复正常生产，铁水产量有小幅增加。

2. 日均疏港及港口成交：由于钢厂提货增加疏港量小幅增长，但本周港口现货成交表现欠佳

3. 进口矿入炉配比及库存消费比：进口矿烧结配比明显减少，库消比有所上升

三

铁矿库存

本周45港港口库存环比大幅增加347.67万吨至12763.25万吨，今年以来首次同比表现增长，超过去年同期12648.5万吨114.75万吨。另从MySTeel统计的样本钢厂铁矿石库存来看，本周库存微增，整体当前钢厂库存水平仍高于去年同期，在港口库存持续上升且钢厂厂内库存也不低的情况下，预计近期钢厂采购意愿依然不高。

近期钢厂进口烧结粉矿平均库存可用天数有所增加，显示钢厂烧结粉矿消费可能有所下降。

钢材市场

一

钢材供应 

国家统计局数据显示：9月粗钢产量9256万吨，同比增长10.9%；日均粗钢产量308.5万吨，环比上升0.82%。1-9月，我国粗钢产量78159万吨，同比增长4.5%。

9月生铁产量7578万吨，同比增长6.9%；日产生铁252.6万吨，环比下降0.32%；1-9月，我国生铁产量66548万吨，同比增长3.8%。

9月钢铁产量数据显示当前钢材供应仍处于历史同期高位。

本周螺纹钢周产量有所回升，热卷产量基本与上周持平，五大品种整体周产量小幅增加。

二

钢材需求

1. 现货成交及终端线螺采购：贸易商成交活跃，下游采购量略有下降

从本周建材成交表现来看，贸易商成交明显放量，但沪市终端线螺采购量则小幅回落，显示下游对高价资源采购较为谨慎。

2. 土地成交与新开工、竣工表现：土地成交表现继续反弹

土地成交面积延续上周的反弹趋势，但仍低于往年同期。商品房成交面积也较上周有所反弹。

统计局公布1-9月份房地产数据，其中房屋施工面积859820万平方米，同比增长3.1%；房屋新开工面积160090万平方米，下降3.4%；房屋竣工面积41338万平方米，下降11.6%。

3. 水泥、建材价格：建材价格继续小幅回升，显示下游需求依然较好

三

钢材库存

本周钢材五大品种社会库存及钢厂库存均表现继续下降，其中社会库存总量环比下降83.85万吨，钢厂库存环比下降30.14万吨，当前钢材市场库存总量为1914.06万吨，仍明显高于去年同期，同比差距在483万吨。

期现表现回顾

一

铁矿期现数据

（1） 铁矿石主力合约收盘价及月差

（2）铁矿石主力基差及螺矿比

（3）铁矿高低品价差

二

螺纹期现数据

（1） 螺纹基差

（2）钢坯螺纹价差与螺卷差

本周结论

本周铁矿石期货价格表现大幅反弹，但港口现货涨幅较小，期现基差有所收敛。供应端来看，上周澳巴发运量因港口检修较多均表现下降，而本周澳巴仍有部分港口检修，预计还将影响部分发运，短期澳巴两地发运节奏可能有所放缓，对矿价有一定支撑。需求端来看，虽然北方地区受环保政策影响，高炉开工率有所下降，但因南方等地前期检修高炉逐渐恢复生产，整体周度铁水产量仍表现微增。不过，库存方面，随着港口卸货率提高，前期压港问题逐步解决，加上近期到港量的增加，本周港口库存表现大幅回升，目前已超过去年同期水平。

受益于黑色系期货盘面不断冲高，本周钢材市场价格也呈现上行之势。供应面来看，中钢协数据显示10月中旬重点钢企粗钢日均产量217.33万吨，环比增长0.14%，同比增长11.24%；MS周度钢材产量数据显示五大品种本周产量1067.33万吨，环比增7.35万吨，同比增51.13万吨。需求面来看，周度房地产数据表现向好，水泥等建材价格上涨也显示下游市场需求依然强劲，本周钢材表观消费也有所反弹，而超预期的库存降幅更是进一步提振了市场的信心。下半周钢材市场成交放量，但值得注意的是，下游对高价资源采购谨慎，高位成交依然受阻。库存方面，虽然本周钢材市场去库有所加速，但当前市场整体库存水平仍明显高于往年同期。

综合而言，本周铁矿石市场供应放缓，钢材市场供需两旺，钢矿价格均有所反弹。

尽管当前钢厂仍有一定的利润，且高炉开工率也处于历史同期高位，但进入11月份，北方环保限产南方钢厂检修将增多，预计对铁矿石的需求趋减。而供应节奏的放缓也不能改变整体铁矿供应趋增的格局，当前港口库存也已经超过去年同期，11月铁矿石供需基本面依然偏弱，预计矿价仍可能呈现震荡偏弱的走势。

不过，钢材市场受益于下游需求的持续向好，同时考虑到今年春节较晚，南方施工工期可能长于往年，整体钢材市场需求韧性较强，对钢价有一定的支撑。而11月北方环保限产及南方钢厂检修的增多，可能在一定程度上缓解当前钢材市场供应的压力，对钢价也有部分支撑。不过明显高于往年同期的库存水平仍将制约钢价上行的空间。预计11月钢材市场可能延续震荡上行的态势，但钢价上涨的空间或有限。

黑色组：             

李学智

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